Как учитывать комиссию мейкера и тейкера на дневном таймфрейме

Учитывать комиссию мейкера и тейкера на дневном таймфрейме нужно в годовом измерении, а не в расчёте на сделку. Редкая торговля делает ставку за круг малозначимой. Значение приобретают две другие величины: оборачиваемость депозита за год и стоимость удержания позиции за дни, проведённые в рынке. Вторая на дневных дистанциях обгоняет комиссию в разы, и считать надо её.

Какая задача решается учётом комиссии мейкера и тейкера на дневном таймфрейме

Ставка за сделку — неудобная единица измерения. О годовой стоимости торговли она молчит. Умалчивает она и о частоте, из-за чего два трейдера с одинаковым тарифом платят за год совершенно разные деньги, и разница между ними определяется не качеством исполнения заявок, а числом кругов за период. Частота важнее ставки.

На дневном таймфрейме кругов немного. Три-четыре позиции в месяц — обычный режим, и каждая держится от нескольких дней до нескольких недель, из-за чего годовая нагрузка от комиссий измеряется единицами процентов, а не десятыми долями, и сопоставлять её приходится с годовой доходностью стратегии. Иначе цифра обманывает.

Рядом стоит вторая статья, о которой на коротких дистанциях не вспоминают. Удержание позиции с использованием заёмных средств стоит денег каждый день, и плата эта начисляется независимо от того, торгуете вы или ждёте. Через несколько суток она перекрывает издержку круга целиком. Дальше — только растёт.

Величины спредов и прямых издержек на спотовом рынке невелики: по оценке Банка международных расчётов в рабочей статье № 1087 (BIS Working Papers, 2023), спред по спотовому биткоину на большинстве крипто-площадок держится ниже 0,2%. Именно поэтому на длинных дистанциях решает не он. Решает время в позиции.

Как считать годовую нагрузку: шаги с параметрами

1. Посчитайте число кругов за год по своей истории. Для нового режима возьмите планируемое: три позиции в месяц дают тридцать шесть кругов.
2. Определите средний размер позиции в долях депозита. Половина капитала на позицию — распространённый режим для дневных дистанций.
3. Перемножьте: число кругов × две сделки в круге × долю депозита. Получится оборачиваемость капитала за год.
4. Умножьте оборачиваемость на свою ставку. Результат — годовая нагрузка комиссий в процентах от капитала.
5. Отдельно посчитайте стоимость удержания: дневную ставку финансирования умножьте на среднее число дней в позиции и на число позиций за год.

Расчёт на примере суммы

Ставки ниже условные и нужны арифметике. Тариф и ставку финансирования своей площадки сверяйте в справочном разделе на дату сделки.

Последняя строка переворачивает приоритеты. Выбор между мейкерской и тейкерской заявкой на дневной дистанции меняет результат на сотые доли процента, а решение держать позицию лишнюю неделю — на десятые. Оптимизировать стоит то, что весит больше.

Что видно в стакане и как это читать

Дневной таймфрейм даёт роскошь, недоступную внутри дня: время. Входить можно лимитной заявкой и ждать исполнения часами, не теряя смысла сделки, поскольку уровень входа задан дневным графиком, а не минутным шумом, который к вечеру о себе не напомнит. Доля мейкерских исполнений приближается к единице.

В стакане при этом смотрят не на плотность уровней, а на расстояние до них. Заявка, выставленная на дневной уровень, способна висеть сутки и исполниться в момент всплеска, когда ликвидность на вашей стороне появится сама — это лучший из возможных сценариев, поскольку вы получаете мейкерскую ставку на объёме, который в спокойный час снять не удалось бы.

Один риск здесь есть. Заявка, стоящая сутками, исполняется в момент движения, не всегда вам приятного: сработала она потому, что цена дошла, а дошла она по причине, которой при постановке не было. Проверяйте, не изменился ли контекст. Длительное удержание инструментов с внутренней механикой — отдельный сюжет, он разобран в материале о том, как устроены биржевые фонды с плечом.

Ошибки, из-за которых годовая нагрузка оказывается выше расчётной

• Считают издержку в расчёте на сделку. Цифра выходит безобидной, и о годовой сумме не задумываются.
• Пропускают стоимость удержания. На двухнедельной позиции она вчетверо больше комиссии круга.
• Берут оборачиваемость по числу сделок, не поправляя на долю депозита. Позиция в четверть капитала и позиция в полный капитал дают разный оборот.
• Сравнивают нагрузку с движением одной сделки. Сравнивать её надо с годовой доходностью стратегии.
• Не замечают дробления. Набор позиции в четыре приёма удваивает оборачиваемость на входе.

Из редакционной практики: трейдеры, перешедшие с минутных графиков на дневные, обычно ждут снижения издержек и получают его — но не в тех пропорциях, на которые рассчитывали. Комиссия падает кратно. На её место приходит плата за удержание, которой в прежнем режиме не было вовсе, и суммарная годовая нагрузка на капитал меняется заметно меньше, чем обещают сторонники длинных дистанций. Схожий эффект постепенного накопления расходов виден и у алгоритмов усреднения, где каждый долив растягивает срок удержания.

Итог

Переход на длинные дистанции не удешевляет торговлю автоматически. Он меняет состав издержек: комиссия уходит на второй план, стоимость удержания выходит на первый. Единица измерения для такого режима — проценты от капитала за год.

• Число кругов за год посчитано по истории, а не по ощущению
• Средняя доля депозита в позиции учтена при расчёте оборота
• Годовая нагрузка комиссий получена умножением оборачиваемости на ставку
• Стоимость удержания посчитана по дням в позиции отдельной строкой
• Порог, где удержание догоняет круг, известен в сутках
• Нагрузка сопоставлена с годовой доходностью стратегии

Частые вопросы

Оценки спредов и прямых издержек спотового рынка приведены в рабочей статье Банка международных расчётов № 1087. Обязанность раскрывать условия обслуживания и политику исполнения заявок закреплена в Регламенте (ЕС) 2023/1114, требования которого к поставщикам услуг применяются с 30 декабря 2024 года.