Как учитывать комиссию мейкера и тейкера и не увеличивать плечо

Как учитывать комиссию мейкера и тейкера и не увеличивать плечо: пересчитайте ставку из процента от позиции в процент от собственного залога. Площадка берёт комиссию с нотионала, а рискуете вы обеспечением. При плече десять круг стоимостью 0,16% от позиции превращается в 1,6% залога, при плече двадцать — в 3,2%. Ставка в тарифе не изменилась. Изменился знаменатель, в котором её считают.

Какая задача решается, когда речь о плече

Трейдер смотрит на тариф и видит десятые доли процента. Цифра кажется незначительной. Но ставка начисляется на нотионал, а нотионал при плече в несколько раз больше внесённых денег. Поэтому одна и та же строка тарифа для позиции без плеча и для позиции с двадцатикратным плечом означает разную нагрузку на счёт — отличающуюся ровно во столько раз, во сколько увеличено плечо.

Регуляторы относятся к этому множителю серьёзно. В заявлении ESMA от 27 марта 2018 года плечо по контрактам на разницу для розничных клиентов ограничено 2:1 по криптовалютам, 5:1 по отдельным акциям и 30:1 по основным валютным парам. Ограничения касаются рынка Евросоюза и инструмента CFD. Принцип, однако, универсален: чем выше множитель, тем быстрее расходуется обеспечение.

Задача сводится к одному пересчёту. Берём издержку круга в процентах от позиции, умножаем на выбранный множитель и получаем долю залога, которую сделка списывает независимо от того, куда двинулась цена и сколько времени позиция оставалась открытой.

Как учитывать комиссию мейкера и тейкера: шаги с параметрами

1. Выпишите со страницы тарифов обе ставки и отдельно — ставку финансирования бессрочного контракта, если торгуете деривативами.
2. Определите фактическое плечо: разделите нотионал открытой позиции на сумму залога под неё.
3. Посчитайте издержку круга в процентах от нотионала: ставки обеих сторон плюс половины спреда и проскальзывание.
4. Умножьте результат на плечо. Получится издержка в процентах от залога.
5. Добавьте финансирование: ставку за период умножьте на число периодов удержания и тоже на плечо.
6. Сравните сумму с тем движением цены, на которое рассчитана сделка, приведённым к тому же знаменателю.
7. Повторите расчёт для плеча вдвое больше и вдвое меньше — увидите наклон зависимости.

Расчёт на примере суммы

Без плеча позиция равна залогу. Круг обходится в 80 ₽, это 0,16% от собственных денег. Плечо пять даёт нотионал 250 000 ₽ и круг в 400 ₽ — уже 0,8% залога. Десятикратное плечо поднимает круг до 800 ₽, или 1,6%. Двадцатикратное — до 1 600 ₽, то есть 3,2% обеспечения за один вход и выход.

Теперь сутки удержания. Финансирование 0,03% от нотионала при плече двадцать — это 0,6% залога в день, и за неделю набегает 4,2%, причём ни один из этих процентов не связан с тем, в какую сторону пошла цена: они списываются за сам факт существования позиции указанного размера.

Посчитаем месяц. Тридцать кругов при плече двадцать — это 96% залога, отданных за исполнение, тогда как те же тридцать кругов без плеча обходятся в 4,8% и оставляют почти весь капитал нетронутым. Стратегия одна, число сделок одно, разница почти двадцатикратная.

Что видно в стакане и как это читать

Плечо меняет не только знаменатель, но и поведение заявки. Позиция в миллион рублей снимает в стакане больше уровней, чем позиция в пятьдесят тысяч. Значит, к ставке добавляется проскальзывание, которого на малом размере не было, и его величина зависит от нотионала, то есть снова от выбранного множителя. Сложите объём трёх ближайших уровней и сравните с нотионалом, а не с залогом.

Второй момент — ликвидация. Чем выше плечо, тем ближе цена принудительного закрытия, и тем выше шанс, что позиция закроется рыночной заявкой по худшей цене. Это ещё одна тейкерская сторона, которую никто не планировал, и в расчёте она появляется как дополнительный круг — причём исполненный в худший момент, когда книга уже разрежена чужими закрытиями.

Третий момент касается частичных исполнений. Крупный ордер дробится, и площадка тарифицирует каждое исполнение отдельно. На выгрузке одна сделка превращается в пять строк. Сумма комиссии остаётся прежней, но минимальный ордер и шаг лота начинают влиять на то, сколько именно уровней вы снимете.

Ошибки, из-за которых заявка не исполняется

• Издержка оценивается в процентах от позиции, а риск — в процентах от залога. Величины живут в разных шкалах.
• Ставка финансирования не учтена при удержании дольше суток.
• Фактическое плечо считается по заявленному в интерфейсе, а не по отношению нотионала к залогу.
• Проскальзывание взято от малого размера, хотя позиция выросла вместе с плечом.
• Принудительное закрытие не заложено в расчёт как дополнительная тейкерская сторона.
• Скидка за оплату комиссии биржевым токеном посчитана, а остатка токена на счёте нет.

В обращениях читателей повторяется один довод: «подниму плечо, чтобы быстрее отбить комиссию». Арифметика отвечает обратным. Комиссия растёт вместе с плечом линейно, а запас до принудительного закрытия сокращается. Увеличение множителя делает издержку заметнее, а не легче, и единственное, что растёт вместе с плечом гарантированно, — это сумма, которую площадка списывает за обслуживание позиции.

Итог

• Пересчитал издержку круга из процентов позиции в проценты залога.
• Определил фактическое плечо делением нотионала на обеспечение.
• Добавил ставку финансирования за планируемый срок удержания.
• Сверил размер позиции с глубиной трёх уровней стакана.
• Заложил принудительное закрытие как ещё одну тейкерскую сторону.
• Сравнил месячную нагрузку при текущем и удвоенном плече.

Смежные разборы закрывают соседние вопросы. Материал о том, как работают страховой фонд и автоматическое сокращение позиций, объясняет механику принудительного закрытия, а разбор биржевых фондов с плечом показывает, как множитель съедает стоимость без участия трейдера. Про распределение издержки по уровням рассказывает инструкция, как настроить сетку заявок, а логику автоматических докупок разбирает материал, как настроить бот усреднения.

Частые вопросы

Источники: заявление ESMA об ограничении плеча для розничных клиентов от 27 марта 2018 года и материалы ESMA о применении регламента MiCA.