Как учитывать комиссию мейкера и тейкера и не гнаться за упущенным движением

Как учитывать комиссию мейкера и тейкера и не гнаться за упущенным движением: посчитайте премию догоняющего входа. Она складывается из расстояния, на которое цена ушла от вашего неисполненного лимита, разницы между тейкерской и мейкерской ставкой и половины расширенного спреда. Сравните эту сумму с остатком до цели. Если остаток меньше издержки круга, догонять нечего — вход оплачен, а движения не осталось.

Какая задача решается, когда движение упущено

Вопрос кажется вопросом характера. На деле он арифметический. У вас был план с ценой входа и ценой цели. Лимит не исполнился, цена ушла, и теперь тот же план стоит дороже: расстояние до цели сократилось, а стоимость входа выросла, потому что догонять приходится рыночной заявкой по тейкерской ставке с проскальзыванием в движении.

Цену таких решений надзор измеряет в деньгах. В заявлении ESMA от 27 марта 2018 года о мерах защиты розничных инвесторов указано, что средний убыток розничного клиента по контрактам на разницу составлял от 1 600 до 29 000 евро. Инструмент другой. Источник потерь знакомый: частые входы по худшим ценам.

Отсюда задача. Нужно перевести «упущенное движение» в два числа — пройденное расстояние и остаток до цели — и сопоставить второе с издержкой круга, которая не уменьшается оттого, что входить приходится позже задуманного.

Как учитывать комиссию мейкера и тейкера: шаги с параметрами

1. Зафиксируйте цену неисполненного лимита и цену цели из первоначального плана. Без этих двух чисел расчёт невозможен.
2. Замерьте текущую цену и посчитайте отставание в процентах от плановой цены входа.
3. Посчитайте издержку догоняющего входа: тейкерская ставка, половина текущего спреда, проскальзывание для вашего размера.
4. Посчитайте издержку планового входа: мейкерская ставка за вычетом половины спреда, которую вы получали бы как цену лучше середины.
5. Сложите отставание и разницу издержек — получится премия догона.
6. Вычислите остаток до цели: цель минус пройденное расстояние.
7. Сравните остаток с издержкой круга. Граница допустимого опоздания равна цели за вычетом этой издержки.

Расчёт на примере суммы

Плановый сценарий. Вход по лимиту обходится в 0,02% ставки при цене на 0,02% лучше середины, то есть около нуля относительно середины рынка. Выход рыночной заявкой стоит 0,13%. Чистый результат при достижении цели — 1,87% от нотионала, или 1 870 ₽.

Сценарий догона считается иначе. Вход по рынку стоит 0,13%, выход тоже 0,13%, а до цели остаётся не 2%, а 0,8%, потому что 1,2% движения уже пройдены без вас. Чистый результат — 0,54%, то есть 540 ₽. Премия, уплаченная за опоздание, составила 1 330 ₽ на сто тысяч рублей нотионала.

Нижняя строка таблицы и есть граница. При цели 2% и круге 0,26% догон перестаёт окупаться на отставании около 1,74%, а всё, что дальше, — это сделка с заранее отрицательным ожиданием даже при точном достижении цели, рассчитанной до начала движения.

Что видно в стакане и как это читать

Книга после быстрого движения выглядит иначе, чем до него. Ближние уровни сняты, новые заявки ещё не выставлены, спред шире обычного. Рыночный ордер в такой момент снимает больше уровней, чем снял бы десятью минутами раньше, проскальзывание из десятых долей процента вырастает до целых, и премия за опоздание получает вторую составляющую помимо ценового отставания.

Второй признак — скорость возврата. Если после импульса книга восстанавливается за секунды, догон обойдётся дешевле. Если уровни остаются пустыми, стоимость входа растёт вместе с задержкой. Сравните суммарный объём трёх уровней сейчас и в спокойный час: отношение покажет, во сколько раз подорожало исполнение.

Отдельно стоит смотреть на минимальный ордер и шаг лота. При попытке войти частями каждая порция тарифицируется отдельно, и дробление, задуманное ради лучшей средней цены, добавляет строк в выгрузку. Выигрыш в цене при этом измеряется сотыми долями процента, а комиссия начисляется с полного объёма.

Ошибки, из-за которых заявка не исполняется

• Плановая цена входа не записана, и отставание не с чем сравнивать.
• Цель пересматривается вверх после входа, чтобы оправдать догон.
• Проскальзывание берётся из спокойного часа, хотя вход делается в импульсе.
• Неисполненный лимит остаётся в книге и срабатывает при откате, создавая вторую позицию.
• Издержка круга считается в одну сторону, хотя выход тоже оплачивается.
• Размер заявки увеличивается, чтобы «вернуть упущенное», и проскальзывание растёт вместе с ним.

Из обращений читателей складывается узнаваемый сюжет. Лимит стоял в двух тиках от цены, движение началось без него, и человек входит по рынку через четыре минуты. Сделка закрывается у цели, результат оказывается втрое меньше планового — ровно на величину премии за опоздание, которую никто не считал заранее, потому что в плане была строка «вход», но не было строки «что делаем, если вход не состоялся».

Итог

• Записал плановую цену входа и цель до начала движения.
• Замерил отставание в процентах от плановой цены.
• Посчитал издержку догоняющего входа с текущим спредом.
• Вычислил остаток до цели и сравнил его с издержкой круга.
• Определил границу допустимого опоздания для своей цели.
• Снял неисполненный лимит, чтобы не получить вторую позицию при откате.

Смежные материалы помогают закрыть расчёт. Инструкция, как настроить сетку заявок, показывает, как заранее расставленные уровни снимают саму проблему догона, а сравнение биржевой и ончейн-цены токена объясняет, почему в импульсе котировки расходятся. Механику принудительных закрытий разбирает материал о том, как работают страховой фонд и автоматическое сокращение позиций, а устройство комиссий на децентрализованной площадке показывает обзор PancakeSwap и его продуктов.

Частые вопросы

Источники: заявление ESMA о мерах защиты розничных инвесторов от 27 марта 2018 года и бюллетень Комиссии по ценным бумагам США о влиянии комиссий на портфель.