Как рассчитать размер позиции по риску на падающем рынке

На падающем рынке размер позиции считают по той же формуле: сумма риска делится на расстояние от входа до стопа. Отличие у короткой позиции одно, и оно принципиальное. Убыток сверху ничем не ограничен, потому что цена актива сверху не ограничена, а в расходы входит плата за заём, которая копится каждый день удержания. Обе поправки работают в одну сторону — уменьшают знаменатель доступного объёма.

Чем расчёт короткой позиции отличается от длинной

Разница видна на крайних значениях. У длинной позиции есть потолок убытка. Ниже нуля цена не опустится, и максимум потери равен стоимости покупки. У короткой потолка нет. Цена может вырасти в разы, и обязательство выкупить актив обратно вырастет вместе с ней.

Практический вывод отсюда один: стоп в короткой позиции перестаёт быть удобством и становится несущей частью конструкции, без которой расчёт размера не выполняется в принципе. Без него формула размера неприменима, поскольку знаменатель не определён. С ним — применима, но с поправкой на то, что расстояние до стопа вверх преодолевается рывками чаще, чем расстояние вниз.

Механику займа описывает страница Investor.gov Комиссии по ценным бумагам и биржам США о длинных и коротких позициях: короткая продажа обычно закрывается поставкой заимствованной бумаги, брокер одалживает её из собственных запасов или с маржинального счёта другого клиента, на такие операции распространяются маржинальные правила, а за заём взимается процент. Там же указано: если по заимствованной бумаге выплачивается дивиденд, выплатить его заимодавцу обязан продавец в короткую.

Как рассчитать размер позиции по риску на падающем рынке

1. Задайте сумму риска как долю счёта. Направление сделки на эту долю не влияет.
2. Определите цену входа и уровень стопа выше неё. Разницу переведите в деньги за единицу.
3. Оцените срок удержания в днях. Без него плату за заём посчитать нельзя.
4. Рассчитайте плату за заём на одну единицу за этот срок по ставке площадки.
5. Сложите расстояние до стопа и плату за заём. Сумма — эффективный знаменатель.
6. Разделите сумму риска на эффективный знаменатель. Результат — размер позиции.
7. Сверьте полученный объём с требованием по обеспечению: для коротких оно выше, чем для длинных.

Третий шаг выпадает чаще остальных. Срок удержания в длинной позиции на расчёт размера не влияет вовсе, и привычка его не оценивать переносится на короткую сторону, где он входит в знаменатель напрямую и меняет ответ формулы. Зависимость линейная. Чем дольше позиция живёт, тем больше накопленная плата за заём, тем крупнее знаменатель формулы и тем меньше объём, который укладывается в прежнюю сумму риска.

Плата за перенос: что в неё входит и почему она непостоянна

Слагаемых обычно три. Первое — процент за пользование заимствованным активом. Второе — выплаты заимодавцу за период займа: по бумагам это дивиденд, по токенам бывают вознаграждения протокола. Третье — комиссии за саму операцию заимствования, если площадка взимает их отдельно от процента, а не включает в ставку одной строкой.

Ставка непостоянна. Это свойство ломает расчёты задним числом, потому что заимствование дорожает вслед за спросом: когда короткую сторону выбирают многие, доступность актива в кредит падает, а цена займа растёт вместе с ней. Закладывая в расчёт ставку сегодняшнего дня на тридцать дней вперёд, вы получаете нижнюю оценку платы, а не точную величину.

Сравнение расчёта для длинной и короткой позиции

Предпоследняя строка взята из нормативного текста. В параграфе 220.12 титула 12 Свода федеральных нормативных актов США, редакция Reg. T от 16 января 1998 года, требуемое обеспечение для долевой бумаги в маржинальном счёте установлено в 50% текущей рыночной стоимости, а для короткой продажи бумаги, не отнесённой к исключениям, — в 150% текущей рыночной стоимости. Трёхкратная разница отражает ту самую асимметрию, о которой речь выше, и она заложена в норматив именно потому, что обязательство короткой стороны растёт одновременно с убытком, а не сокращается вместе с ним.

Ошибки, из-за которых короткая позиция выходит за план

• Плата за заём считается отдельно от риска. Тогда фактический убыток при срабатывании стопа превышает плановый.
• Срок удержания не задан. Плату не на что умножить, и она выпадает из расчёта целиком.
• Ставка берётся разовая и переносится на месяц вперёд. Это нижняя оценка, а не прогноз.
• Стоп не выставлен вовсе. Знаменатель не определён, и формула размера теряет смысл.
• Обеспечение посчитано как для длинной позиции. Требование по коротким выше, и объём не поместится.
• Выход планируется одной заявкой. Ступенчатое закрытие удобнее собирать настроенной сеткой заявок.

Отдельно стоит режим принудительного закрытия. Когда обеспечения перестаёт хватать, решение принимает площадка, а не вы, и расчётный стоп в этот момент уже не управляет размером убытка: порядок действий разобран в материале про страховой фонд и автоматическое сокращение позиций на бирже. Проверить, по какой цене считается ваше обеспечение, помогает разбор о том, как сравнить биржевую и ончейн-цену токена.

• Стоп выставлен до открытия короткой позиции, а не после.
• Срок удержания оценён в днях и записан вместе с расчётом.
• Плата за заём включена в знаменатель, а не вынесена в отдельную строку расходов.
• Ставка заимствования сверена у площадки на дату открытия.
• Требование по обеспечению для коротких позиций проверено отдельно от требования для длинных.
• Обязательства перед заимодавцем за период займа учтены сверх процента.

Итог

Короткая позиция меняет в расчёте не направление, а состав знаменателя. К расстоянию до стопа добавляется плата за время, а сверху исчезает естественная граница убытка, которая у длинной позиции есть по устройству рынка. Объём выходит меньше. Это правильный ответ формулы при той же сумме риска, а не её погрешность. Похожая логика действует и на товарных инструментах: особенности разобраны в материале про торговлю платиной и палладием через криптобиржу. Данные сверены на 16 октября 2026 года.

Частые вопросы