Как рассчитать размер позиции по риску и посчитать издержки

Издержки сделки входят в сумму риска, а не живут отдельной строкой расходов. Если считать объём по чистому расстоянию до стопа, фактический убыток при срабатывании окажется выше планового на величину комиссий, спреда и проскальзывания. Правильный порядок зависит от природы издержек: пропорциональные объёму прибавляют к знаменателю, фиксированные вычитают из числителя. Смешивать два способа нельзя — получится двойной учёт или недоучёт.

Почему издержки нельзя выносить за рамки расчёта

Формула обещает конкретную вещь. При срабатывании стопа вы потеряете заданную сумму. Обещание выполняется только тогда, когда в расчёт попало всё, что будет уплачено. Комиссия входа к моменту срабатывания стопа уже уплачена, комиссия выхода уплачивается вместе с ним, и обе уходят из тех же денег, которыми вы отмерили допустимый убыток.

Отсюда вывод, который кажется мелочью и мелочью не является. Привычка вести учёт издержек отдельно — «риск по сделке один процент, комиссии в конце месяца посчитаю» — делает плановую цифру заниженной систематически, в одну сторону, на каждой сделке. Накопление идёт тихо. Обнаруживается оно на итоге квартала.

Величина разрыва измерима. Регулятор требует её раскрывать. В параграфе 242.605 титула 17 Свода федеральных нормативных актов США торговые центры обязаны публиковать по исполненным заявкам средний котируемый спред, средний эффективный спред, средний процентный эффективный спред и отношение эффективного к котируемому в процентах. Два спреда вместо одного означают: реальная цена исполнения отличается от выставленной котировки, и разница считается существенной настолько, что её раскрывают по закону.

Как рассчитать размер позиции по риску и посчитать издержки

1. Разделите издержки на две группы: пропорциональные объёму и фиксированные за заявку.
2. Пересчитайте пропорциональную часть в деньги за единицу актива — для входа и для выхода отдельно.
3. Прибавьте эту сумму к расстоянию от входа до стопа. Получится эффективный знаменатель.
4. Вычтите фиксированные сборы входа и выхода из суммы риска. Получится доступный числитель.
5. Разделите доступный числитель на эффективный знаменатель. Результат — размер позиции.
6. Если средства заёмные, добавьте плату за удержание за плановый срок к знаменателю и пересчитайте.

Разделение из первого шага — вся суть метода. Пропорциональные издержки растут вместе с объёмом. Их место в знаменателе: они уменьшают объём, а объём уменьшает их. Фиксированные сборы от объёма не зависят вовсе, и прибавление их к знаменателю исказило бы расчёт тем сильнее, чем мельче сделка и чем меньшее число единиц приходится на одну заявку.

Состав издержек и куда относить каждое слагаемое

Строка про спред требует оговорки. Полную величину относят в знаменатель, когда вход и выход идут по рыночной цене. Покупаете по цене предложения, продаёте по цене спроса. Если вход исполнен лимитной заявкой, половина спреда не уплачивается — но на выходе по стопу она уплачивается почти всегда, поскольку стоп при достижении цены превращается в рыночную заявку.

Это подтверждает страница о типах заявок на Investor.gov, сайте Комиссии по ценным бумагам и биржам США: рыночная заявка гарантирует исполнение, но не гарантирует цену, и обычно исполняется у текущей цены спроса при продаже или предложения при покупке. Асимметрия здесь важна: сэкономить половину спреда можно на входе, на выходе по стопу — нет.

Двойной учёт и недоучёт: две типовые поломки

Первая — двойной учёт. Издержки прибавляют к знаменателю и одновременно вычитают из числителя, после чего объём выходит заниженным, а фактический риск — ниже планового. Последствия безопасные. Но метод применён механически.

Вторая — недоучёт выхода. В знаменатель кладут издержки входа и забывают про выход, хотя стоп срабатывает именно на выходе и платится там же. Половина издержек тем самым остаётся за рамками расчёта, и фактический убыток превышает плановый ровно на эту половину. Проверить догадку помогает сверка цены исполнения с ценой на других площадках — порядок описан в разборе про биржевую и ончейн-цену токена.

Третья встречается у инструментов со встроенными издержками удержания. Там часть расходов не видна в заявке вовсе: она зашита в конструкцию продукта и проявляется со временем, что разобрано в материале про биржевые фонды с плечом и потерю ими стоимости. На площадках без стакана роль спреда играет комиссия пула и отклонение цены от расчётной — устройство модели описано в разборе про PancakeSwap и его продукты.

• Издержки разделены на пропорциональные объёму и фиксированные за заявку.
• Пропорциональная часть пересчитана в деньги за одну единицу актива.
• Издержки выхода посчитаны отдельно от издержек входа и включены в расчёт.
• Спред учтён полной величиной, если выход идёт по стопу.
• Фиксированные сборы вычтены из суммы риска, а не прибавлены к знаменателю.
• Двойного учёта нет: каждое слагаемое попало ровно в одно место формулы.

Итог

Расчёт размера портят не сами удержания, а привычка выносить их за рамки формулы. Метод включения держится на одном различении: пропорциональное идёт в знаменатель, фиксированное вычитается из числителя. Проверка тоже одна. Умножьте полученный объём на эффективное расстояние, прибавьте фиксированные сборы и сравните с заданной суммой риска. На сырьевых инструментах состав удержаний отличается, и это стоит учитывать отдельно: обзор есть в материале про торговлю платиной и палладием через криптобиржу. Данные сверены на 16 октября 2026 года.

Частые вопросы