Реальная доходность портфеля считается в четыре вычитания из валовой прибыли: комиссии всех уровней, налог, инфляция валюты расходов и упущенная безрисковая ставка. Считать надо в рублях и по методу внутренней нормы доходности, если вы пополняли портфель в течение года. Портфель, показавший на экране плюс 20% за 2026 год, после этой цепочки даёт около 6% реального результата и проигрывает рублёвому вкладу.

Ниже — методика, полный перечень скрытых издержек и расчёт на портфеле в миллион рублей.

Почему процент на экране обманывает

Приложение делит стоимость на вложения. Ничего из того, что происходило с деньгами по дороге, этот показатель не учитывает, а происходило с ними многое.

Он не знает про комиссии на входе и выходе, про налог, который вы заплатите в июле, про то, что рубль за год подешевел, и про то, что те же деньги могли лежать на вкладе. Он также игнорирует момент пополнения: миллион, внесённый в январе, и миллион, внесённый в ноябре, работали разное время, а средняя цифра на экране этой разницы не видит.

Формально реальная доходность портфеля — это прирост покупательной способности вложенного капитала за период, рассчитанный после вычета всех комиссий и налогов и с поправкой на инфляцию валюты, в которой инвестор несёт расходы. От номинальной доходности она отличается тем, что показывает, стало ли вам жить лучше, а не выросла ли цифра в приложении.

Ещё один слой — момент фиксации. Пока позиция открыта, её результат существует только как оценка, и добавлять эту оценку к доходности закрытых сделок в одной строке некорректно: два числа живут по разным правилам, потому что одно уже прошло через комиссии и налог, а второе ещё нет.

Смешивать их нельзя. Разносите по разным колонкам с самого начала, иначе через год вы не восстановите, откуда взялась итоговая цифра, и любой пересчёт придётся делать заново.

Какой метод выбрать

Метод Что показывает Когда применять
Простой прирост Отношение итога к вложениям Одно вложение, без пополнений и изъятий
Внутренняя норма доходности Годовую ставку с учётом дат всех платежей Портфель с регулярными пополнениями — основной случай
Доходность, взвешенная по времени Качество решений без влияния пополнений Сравнение своей стратегии с рынком или управляющим

Для частного инвестора рабочий метод один — внутренняя норма доходности. В таблице она считается функцией ЧИСТВНДОХ или XIRR: слева даты движений, справа суммы, где пополнения со знаком минус, а итоговая стоимость портфеля на конец периода — со знаком плюс.

Пятнадцать минут настройки. Дальше файл считает сам.

Один нюанс про внутреннюю норму доходности стоит держать в голове. Она чувствительна к датам: если основная часть капитала зашла в мае, а рынок вырос в феврале, метод покажет результат ниже простого прироста — и покажет правильно, потому что ваши деньги в том росте не участвовали.

Метод считает деньги, а не рынок.

Полный перечень издержек

Комиссии прячутся в шести местах, и на экране видна обычно одна.

  • Спред обменника или P2P при заводе рублей — от 0,5% до 3% в зависимости от канала и суммы
  • Комиссия площадки за сделку — тейкер обычно дороже мейкера, разница накапливается при активной торговле
  • Проскальзывание на низколиквидных парах, которое не отражается в отчёте как комиссия, но уменьшает результат
  • Сетевые сборы при переводах между кошельками и площадками
  • Комиссия за вывод в фиат и повторный спред на выходе
  • Конвертация между стейблкоином и рублём, а иногда ещё и промежуточная через доллар

Полный цикл входа и выхода стоит от полутора до четырёх процентов капитала, и для портфеля, который держится год, это заметно; для портфеля, который переворачивается ежемесячно, это приговор, потому что издержки умножаются на число оборотов и съедают результат раньше, чем рынок успевает его дать.

Отдельная категория издержек — упущенное время. Деньги, которые лежали на бирже в ожидании точки входа, не работали ни в одном инструменте, и три месяца простоя при ключевой ставке в четырнадцать процентов означают потерю примерно трёх с половиной процентов годовых от этой суммы.

Простой стоит денег. Его тоже считают.

Расчёт на портфеле в миллион рублей

Условия. Внесён миллион рублей в январе 2026 года, стоимость портфеля на конец августа — 1 200 000 рублей, пополнений в течение года не было.

Этап Расчёт Результат
Валовая прибыль на экране 1 200 000 − 1 000 000 200 000 ₽ (20%)
Издержки входа и выхода, 2,5% −25 000 ₽ 175 000 ₽
Налог 13% с подтверждённой прибыли −22 750 ₽ 152 250 ₽
Номинальная чистая доходность 152 250 / 1 000 000 15,2%
Поправка на инфляцию 6,09% 15,2% − 6,09% 9,1% реальной доходности
Сравнение со вкладом под 14% 15,2% против 14% до налога Премия за риск почти отсутствует

Последняя строка — главная. Двадцать процентов на экране превратились в результат, который едва обгоняет банковский депозит, при несопоставимой разнице в риске между этими двумя способами вложить миллион.

Ориентиры на 28 августа 2026 года: годовая инфляция в России к 17 августа — 6,09% по данным Росстата, с начала года цены выросли на 4,67%; ключевая ставка Банка России — 14,00%, прогноз регулятора по инфляции на 2026 год — 6–7%. Ставка НДФЛ по операциям с цифровой валютой — 13% и 15% с превышения совокупного дохода над 2,4 млн рублей.

Стоит проверить и то, что вы считаете капиталом. Монеты, полученные бесплатно — по раздаче, за активность, подарком, — имеют нулевую цену приобретения только на первый взгляд: для налога их стоимость определяется на дату получения, а значит и в расчёте доходности они должны учитываться по этой же цене, а не как чистая прибыль.

Бесплатных монет в расчёте не бывает.

Порядок расчёта по шагам

  1. Выгрузите все движения за период: пополнения, изъятия, комиссии, даты. Из всех площадок и кошельков сразу.
  2. Переведите в рубли по курсу на дату каждой операции, а не по курсу на конец года.
  3. Посчитайте валовую стоимость портфеля на отчётную дату по котировкам одного источника.
  4. Вычтите все шесть видов издержек, включая те, что не показаны в отчёте площадки.
  5. Рассчитайте налог по сальдо прибыльных и убыточных сделок года.
  6. Примените функцию ЧИСТВНДОХ, если пополнения были в разные месяцы.
  7. Вычтите инфляцию и сравните с безрисковой ставкой за тот же период.

Шаг второй ломает большинство самодельных расчётов. Курс на дату операции и курс на конец года различаются настолько, что результат меняет знак; правила пересчёта в рубли и определения расходов я разбирал в материале о расчёте налоговой базы по сделкам.

⚠ Нереализованная прибыль налогом не облагается, но и доходностью не является до момента фиксации. Портфель, выросший на бумаге, может вернуться к точке входа за неделю. Считайте два числа отдельно.

Есть и обратная сторона расчёта, о которой говорят реже. Убыточный год в криптовалюте частично компенсируется налогом: сальдо считается за календарный год, и зафиксированный убыток по одной позиции уменьшает базу по прибыльным сделкам, из-за чего чистый результат оказывается лучше валового.

Считать надо и в плюс, и в минус.

Проверьте и горизонт сравнения. Годовая доходность портфеля, собранного четыре месяца назад, приведённая к годовой ставке линейно, преувеличивает результат в три раза и не значит ровным счётом ничего: короткий период на волатильном рынке даёт любую цифру, которую вы захотите увидеть.

Меньше года — не считайте вовсе.

Три ошибки, которые встречаются чаще всего

Считать в долларах, а тратить рубли. Долларовая доходность красивее, но она ничего не говорит о покупательной способности, а валюта расчёта обязана совпадать с валютой, в которой вы платите за жильё и продукты.

Забывать про убыточные сделки. База считается по сальдо за год, и учёт только прибыльных операций завышает налог, который вы себе насчитали, а заодно искажает картину доходности.

Сравнивать с индексом, а не с альтернативой. Вопрос не в том, обогнали ли вы биткоин, а в том, обогнали ли вы вклад, который был доступен вам без единой бессонной ночи и без единой транзакции.

Частые вопросы

Как считать доходность, если пополнял портфель каждый месяц

Через внутреннюю норму доходности. В таблице это функция ЧИСТВНДОХ или XIRR: в один столбец даты всех движений, в другой суммы, где пополнения отрицательные, а стоимость портфеля на конец периода положительная. Простое деление итога на вложения при регулярных пополнениях завышает результат.

Нужно ли вычитать инфляцию, если портфель в стейблкоинах

Да, если вы тратите рубли. Стейблкоин привязан к доллару, а ваши расходы номинированы в национальной валюте, поэтому реальный результат зависит и от курса рубля, и от рублёвой инфляции. Долларовая стабильность не защищает от роста цен в магазине.

Как учитывать доход от стейкинга в доходности портфеля

Как поступление на дату получения. Рыночная стоимость в рублях, а в модели внутренней нормы доходности такие начисления отражаются либо отдельными положительными потоками, либо через увеличение итоговой стоимости портфеля. Двойной учёт завышает результат.

Какую котировку брать для оценки портфеля на отчётную дату

Одну и ту же весь период. Годится цена закрытия либо индекс. Смена источника ломает сравнение, а для налоговых целей источник обязан совпадать с тем, что применялся при расчёте базы.

С чем сравнивать полученный результат

С безрисковой альтернативой. Банковский вклад или короткие облигации за тот же период — честный ориентир, потому что он показывает, оплатил ли рынок принятый вами риск. Сравнение с ростом отдельной монеты такой информации не даёт.

И последнее про периодичность. Пересчитывать портфель каждую неделю вредно: короткие колебания провоцируют действия, которых стратегия не предполагала, а стоимость этих действий выражается в тех самых комиссиях, о которых шла речь выше. Квартал — разумный шаг.

Раз в квартал. Не чаще.

Куда идти дальше

Расчёт связан с соседними темами. Как комиссии каналов ввода и вывода складываются в итоговую цифру — в разделе про биржи; как считать доходность отдельных инструментов вроде стейкинга — в разделе об инвестициях; почему инвестор запоминает удачные сделки и забывает неудачные, из-за чего оценивает результат выше фактического, — в разделе психологии.

Источники: данные Росстата об инфляции и решения по ключевой ставке в материале «Интерфакса» и обзор динамики и прогнозов инфляции на 2026 год.

Вердикт

Цифра в приложении — не доходность. Настоящая появляется после четырёх вычитаний.

Моя позиция такая. Большинство частных портфелей, которые я видел, при честном пересчёте показывают результат ниже депозита при кратно большем риске — и узнают об этом владельцы только тогда, когда впервые считают по-настоящему. Заведите таблицу с функцией ЧИСТВНДОХ в первый же месяц. Она отрезвляет лучше любой статьи.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Разборы доходности и методики расчёта публикуем в Telegram-канале Cryptium.