Стоимость сделки на бирже складывается не из одной комиссии, а из пяти слоёв: торговый сбор мейкера или тейкера, спред в стакане, проскальзывание при исполнении, наценка в разделе быстрой покупки и сетевой сбор при выводе. Базовая ставка спота у большинства площадок — 0,1% для обеих сторон, на фьючерсах ниже. Нулевая комиссия при широком спреде обходится дороже ставки в 0,1% на ликвидной паре.

Ниже — разбор каждого слоя, формула полной стоимости оборота, расчёт годовых издержек на конкретном обороте и способы снизить их без смены стратегии.

Пять слоёв, из которых складывается цена

В интерфейсе показан один процент. Платит пользователь за пять разных вещей, и четыре из них в этой цифре не отражены вовсе, отчего итоговая стоимость сделки регулярно оказывается выше ожидаемой.

Разница между мейкером и тейкером кажется мелочью. На дистанции она превращается в заметную величину: мейкер размещает лимитную заявку и добавляет ликвидность в стакан, тейкер забирает уже стоящую заявку рыночным ордером, и площадки поощряют первого более низкой ставкой, а на деривативах разрыв между ставками достигает нескольких раз.

Нулевая комиссия и её цена

Реклама нулевых ставок работает потому, что сравнивают одну строку из пяти.

Возьмём два случая. Ликвидная пара на крупной площадке с деривативной ставкой 0,02% и узким спредом около 0,011% даёт полную стоимость оборота порядка 0,05%; малоликвидная монета на площадке с нулевой торговой комиссией, но спредом в 3% и проскальзыванием около половины процента, обходится примерно в 3,5% за тот же полный цикл.

Разница — семьдесят раз. При этом первая площадка формально «дороже».

Отсюда правило, которое я применяю сам: сравнивать площадки нужно по паре, которой торгуешь, и по полной стоимости оборота, а не по заголовку тарифной страницы.

Считаем годовые издержки

Проценты плохо ощущаются. Переведём их в деньги.

Трейдер с оборотом 20 000 долларов в месяц на споте по ставке 0,1% платит по 20 долларов за каждую сторону сделки. Полный цикл входа и выхода даёт 40 долларов, за год — около 480 долларов, и это без учёта спреда, выводов и фандинга по позициям.

Теперь добавим слои. Один вывод в месяц по доллару, наценка быстрой покупки при трёх пополнениях по 1,5%, спред по полсотых процента на каждой сделке — и годовая сумма подрастает ещё на несколько сотен долларов, оставаясь при этом невидимой в отчёте.

Внимательный подход даёт эффект, равный доходности небольшого депозита. Причём достигается он не изменением стратегии, а сменой типа ордера и отказом от одного удобного раздела в интерфейсе.

Что не является комиссией площадки

Часть расходов записывают бирже ошибочно.

• Сетевой сбор блокчейна при переводе на внешний адрес — уходит валидаторам сети, а не площадке
• Комиссия банка за перевод по карте или за конвертацию валюты
• Фандинг по бессрочным контрактам — платёж между участниками рынка, площадка выступает посредником
• Курсовая разница между покупкой и продажей стейблкоина на P2P
• Плата за конвертацию внутри кошелька стороннего сервиса перед пополнением счёта
• Разница между курсом биржи и курсом Банка России, возникающая при пересчёте для отчётности

Понимать это различие полезно по практической причине. Сетевой сбор снижается выбором сети и временем отправки, банковская комиссия — сменой способа пополнения, а фандинг — стороной и сроком удержания позиции; каждым из них управляют разными действиями.

Фандинг: плата за время в позиции

На бессрочных контрактах есть шестой слой, о котором забывают чаще прочих. Фандинг — периодический платёж между держателями длинных и коротких позиций, удерживающий цену контракта вблизи цены базового актива; площадка его лишь рассчитывает и перечисляет, оставляя себе только торговую комиссию.

Ставка невелика, интервал короткий. Начисление проходит каждые несколько часов, и на длинном удержании набегает сумма, сопоставимая с торговым сбором за десяток сделок.

Знак ставки меняется. Когда рынок перегрет длинными позициями, платят они, при обратной картине платёж идёт в другую сторону, и удержание позиции против настроения толпы иногда приносит доход сверх самого движения цены.

Смотреть ставку нужно до входа. Она отображается в карточке контракта вместе с временем следующего расчёта, и одно это число объясняет, почему одинаковые по замыслу позиции на разных площадках дают разный результат.

Как снизить издержки

1. Переходите на лимитные ордера. Ставка мейкера ниже почти везде, а на деривативах разрыв особенно велик.
2. Проверьте уровень аккаунта. Программы уровней считают оборот за тридцать дней, и переход на следующую ступень иногда происходит незаметно для пользователя.
3. Оплачивайте комиссию биржевым токеном, если площадка даёт за это скидку и вы готовы держать её актив.
4. Выводите пачками. Сетевой сбор фиксированный, поэтому десять мелких выводов стоят в десять раз дороже одного.
5. Выбирайте сеть осознанно. Один и тот же стейблкоин в разных сетях выводится по разной цене.
6. Откажитесь от быстрой покупки в пользу стакана. Это единственный пункт списка, экономящий проценты, а не доли процента.

Шестой пункт даёт основной эффект. Остальные пять — тонкая настройка, полезная при высоком обороте и почти незаметная при редких сделках, тогда как отказ от наценки в разделе быстрой покупки экономит одинаково у всех.

Чек-лист перед выбором площадки

• ✓ Найдена страница тарифов, а не рекламное обещание
• ✓ Ставки мейкера и тейкера выписаны отдельно
• ✓ Спред посмотрен в стакане по вашей паре, а не по биткоину
• ✓ Известна стоимость вывода в нужной сети
• ✓ Проверены условия перехода на следующий уровень
• ✓ Посчитана полная стоимость оборота по формуле
• ✓ Проверена текущая ставка фандинга, если торгуются бессрочные контракты
• ✗ Не сравнивать площадки по одной строке тарифов
• ✗ Не пользоваться быстрой покупкой при крупных суммах
• ✗ Не игнорировать сетевой сбор при частых выводах

Отдельно скажу про итоговый результат. Комиссии влияют на доходность сильнее, чем кажется на коротком горизонте, и я разбирал этот эффект в материалах про реальную доходность стейкинга и доходность портфеля с учётом комиссий и налога.

Куда идти дальше

Издержки не заканчиваются на торговле. Каналы вывода различаются по стоимости и скорости: разбор вывода на банковскую карту собран в отдельном материале про вывод средств на карту, а перевод на внешний адрес с выбором сети — в инструкции про вывод средств на кошелёк.

Первоисточники: сравнение комиссий площадок с расчётом полной стоимости оборота и справочник действующих ставок Bybit по споту, деривативам и выводу.