Ликвидация — принудительная продажа залога заёмщика, когда его стоимость перестала покрывать долг. Механизм работает автоматически: смарт-контракт не спрашивает согласия и не ждёт, пока рынок отыграет назад.

Когда она срабатывает

У каждого займа есть порог: отношение долга к стоимости залога, выше которого позиция считается небезопасной. Показатель описан в статье про соотношение кредита к залогу. Пока рынок спокоен, до порога далеко; при резкой просадке залога расстояние сокращается за минуты. Оракул передаёт протоколу новую цену, протокол пересчитывает соотношение — и, если порог пройден, позиция открыта для ликвидации.

Кто её проводит

Ликвидацию выполняет не протокол, а сторонний участник — ликвидатор. Он гасит чужой долг своими средствами и получает залог со скидкой, обычно от 5 до 15 процентов. Эта скидка и есть его заработок и одновременно штраф заёмщика. Конструкция избавляет протокол от необходимости самому торговать: находится тот, кому выгодно сделать это за него.

Каскад ликвидаций

Массовая продажа залогов давит на цену, из-за чего под порог попадают следующие позиции, и те тоже продаются. Так падение усиливает само себя. Именно поэтому обвалы на крипторынке идут ступенями, а не плавно.

Как не попасть

Запас важнее ставки. Заём вполовину от разрешённого выдерживает вдвое большую просадку, чем заём на пределе. Помогает и выбор залога: чем ликвиднее актив, тем меньше проскальзывание при продаже и тем предсказуемее поведение позиции. Отдельно стоит следить за здоровьем позиции не в момент открытия, а постоянно — цена меняется, а порог остаётся на месте.