Лучшая цена спроса — самая высокая цена, по которой кто-то прямо сейчас готов купить; лучшая цена предложения — самая низкая, по которой кто-то готов продать. Их две, потому что книга заявок состоит из двух половин, и вершины этих половин не совпадают. Между ними лежит спред — зона, где нет ни одной заявки. Рыночная покупка исполняется по цене предложения. Лимитная покупка по цене спроса становится в очередь и ждёт.

Лучшая цена спроса и предложения — это пара верхних цен в двух половинах книги заявок: наивысшая из цен покупки и наименьшая из цен продажи. Первая показывает, за сколько ваш актив можно продать немедленно, вторая — за сколько его можно немедленно купить.

Почему цен две и что между ними

Книга заявок хранит два списка. Порядок в них обратный. В первом стоят заявки на покупку, отсортированные по убыванию цены: чем дороже готов купить участник, тем выше его заявка в очереди. Во втором — заявки на продажу по возрастанию цены, и там выше тот, кто готов отдать дешевле. Вершины двух списков и есть лучшие цены, а разница между ними существует потому, что покупатель хочет дешевле, а продавец дороже, и в зоне между их пожеланиями заявок не стоит вовсе.

Определение закреплено нормативно. Правило 600 Регламента NMS в редакции Свода федеральных правил США, доступной на 18 октября 2026 года, говорит, что лучший бид и лучшее предложение означают бид с наивысшей ценой и предложение с наименьшей ценой. Там же уточнено, что бидом или предложением считается цена, по которой участник готов купить или продать один стандартный лот или больше; индикации интереса к заявкам не относятся.

Нормальное состояние книги простое. Спрос ниже предложения. Если лучшая цена спроса окажется равной или выше лучшей цены предложения, встречные заявки немедленно исполнятся друг против друга. Такое пересечение книги считается нештатным: правило 611 того же регламента выделяет его отдельным исключением из общего запрета исполнять сделки хуже защищённой котировки.

Схема из пяти шагов: открыть книгу заявок, найти вершины двух половин, определить спред между ними, выбрать тип заявки под нужную цену, проверить исполнение и фактическую цену
Схема из пяти шагов: открыть книгу заявок, найти вершины двух половин, определить спред, выбрать тип заявки, проверить фактическую цену исполнения

Как эти цены использовать в заявках: шаги с параметрами

  1. Откройте книгу заявок по своей паре и посмотрите первую строку каждой стороны — это и есть две лучшие цены.
  2. Посчитайте спред как разницу между ними.
  3. Решите, что важнее: немедленное исполнение или цена.
  4. Для немедленного исполнения отправляйте рыночную заявку либо лимитную с ценой на стороне встречных заявок — она исполнится по лучшей встречной цене или лучше.
  5. Для лучшей цены ставьте лимитную заявку на своей стороне книги и принимайте риск, что встречного участника не найдётся.
  6. После исполнения сверьте фактическую цену с лучшей ценой на момент отправки.

Четвёртый пункт путают чаще всего. Лимитная заявка на покупку по цене предложения исполняется сразу, потому что условие «эта цена или лучше» в момент отправки уже выполнено. Лимитная заявка на покупку по цене спроса не исполняется, хотя цена выглядит рыночной: в книге нет продавца, согласного отдать дешевле лучшего предложения.

Расчёт на примере суммы

Условная пара: лучшая цена спроса 100,00, лучшая цена предложения 100,20. Середина 100,10, спред 0,20 — это 0,2 процента от середины. Рыночная покупка 100 единиц обойдётся в 10 020 рублей, немедленная рыночная продажа тех же 100 единиц даст 10 000 рублей. Круг стоит 20 рублей при неизменных ценах. Лимитная покупка по 100,00 стоит ноль, но исполнится лишь тогда, когда появится продавец по этой цене. Цифры условные.

Отсюда и разница в итоговой цене. Платите вы не за операцию. Платите за право не ждать. Рыночная заявка покупает немедленность по цене спреда, лимитная заявка обменивает немедленность на лучшую цену и на неопределённость. Третьего варианта книга заявок не предлагает, и любая стратегия работы с заявками сводится к выбору между этими двумя. В обменниках на пулах вроде PancakeSwap книги нет, и цену задаёт соотношение активов в пуле.

Заявка По какой цене исполняется Когда исполняется Что происходит со спредом
Рыночная на покупку По лучшей цене предложения, при нехватке объёма — по следующим уровням Немедленно, пока в книге есть встречные заявки Платите половину спреда относительно середины
Рыночная на продажу По лучшей цене спроса, далее вглубь книги Немедленно Платите половину спреда относительно середины
Лимитная на покупку по цене предложения По лучшей цене предложения или лучше Немедленно, условие уже выполнено Платите спред, но получаете защиту от скачка цены
Лимитная на покупку по цене спроса По своей цене, не хуже Когда встречный участник согласится продать по ней Спред получаете вы, если заявку исполнят

Что видно в стакане и как это читать

Первые строки двух сторон дают цену. Остальные — глубину. Объём на лучшей цене показывает, сколько можно купить или продать, не задев следующий уровень; суммы на уровнях ниже и выше показывают, насколько далеко уйдёт крупная заявка. Отдельно стоит смотреть на последнюю сделку: эта цифра описывает прошлое и не является предложением, поэтому ориентироваться на неё при постановке заявки неверно. По той же причине у актива нет единой цены — это видно при сверке биржевой и ончейн-цены токена.

Официальная справка говорит то же. Образовательный раздел Комиссии по ценным бумагам и биржам США указывает, что рыночная заявка гарантирует исполнение, но не цену, и исполняется обычно по текущей цене спроса при продаже или по цене предложения при покупке; лимитная заявка на покупку исполняется только по лимитной цене или ниже, а на продажу — по лимитной цене или выше. Две фразы. В них вся механика.

Книга показывает не всё. Это важно помнить. Часть объёма может быть скрыта, а видимые заявки отменяются за доли секунды, поэтому лучшая цена — состояние на момент взгляда, а не обещание. Для крупной заявки ориентируйтесь на суммарный объём нескольких уровней, а не на первую строку.

Ошибки, из-за которых заявка не исполняется

  • Лимитная цена покупки выставлена на стороне спроса, а ожидается немедленное исполнение.
  • Цена заявки не кратна шагу цены инструмента.
  • Объём меньше минимального размера заявки.
  • Расчёт ведётся от цены последней сделки, а не от лучших цен в книге.
  • Крупная заявка считается по первой строке, хотя объёма на лучшей цене не хватает.
  • Ширина книги сетки заявок не учитывается, и уровни ставятся внутри спреда.

Итог

Две лучшие цены отвечают на два разных вопроса: за сколько продать сейчас и за сколько купить сейчас. Спред между ними — цена немедленности, и платит её тот, кто исполняется по уже стоящей заявке. Поэтому выбор типа заявки — это не технический нюанс интерфейса, а выбор, кому достанется спред: вам или второй стороне. Ширина спреда меняется по часам, и у традиционных активов на криптобирже она привязана к расписанию сессий. Остальное следствия. Очередь по времени при равной цене, уход крупной заявки вглубь книги, отклонение заявки с неверным шагом цены.

Материалы по теме

Частые вопросы

Почему лимитная заявка по цене спроса не исполняется сразу?

Потому что по этой цене в книге стоят такие же покупатели, а продавцов нет: ближайший продавец согласен отдать актив по цене предложения, которая выше. Ваша заявка встаёт в очередь на стороне спроса, занимает место по времени поступления среди других заявок с той же ценой и ждёт участника, который согласится продать дешевле лучшего предложения. Сделки до этого нет.

По какой цене исполнится рыночная заявка на покупку?

По лучшей цене предложения, а если объёма на этом уровне не хватит — часть уйдёт на следующие уровни, и средняя цена окажется выше. Поэтому для крупной заявки первая строка книги ориентиром не служит: считать надо по суммарному объёму нескольких уровней.

Что показывает середина между лучшими ценами?

Условную справочную цену, по которой нельзя ни купить, ни продать немедленно. Середина удобна для расчёта издержек: отклонение фактической цены исполнения от неё и есть та сумма, которую вы заплатили за немедленность, и именно эту величину в профессиональной отчётности называют эффективным спредом. Для постановки заявки середина годится только как ориентир.

Может ли цена спроса оказаться выше цены предложения?

В штатном режиме нет, потому что такие заявки немедленно исполнятся друг против друга. Кратковременное пересечение возможно при расхождении данных между площадками или при сбое, и нормативные документы описывают это состояние отдельным исключением. Торговать в такую минуту не стоит.

Зачем смотреть объём на лучших ценах?

Объём задаёт предел исполнения. Больше — уход на следующий уровень. Если ваша заявка крупнее доступного объёма, часть её исполнится дороже при покупке и дешевле при продаже, потому что остаток уйдёт на следующие уровни книги с менее выгодными ценами. Разница между лучшей ценой и средней ценой исполнения и есть стоимость размера.

Вердикт

Две лучшие цены — самая простая часть биржевого интерфейса и самая часто пропускаемая. Привычка смотреть на последнюю сделку вместо книги стоит читателям денег регулярно, и видно это в обращениях редакции. Запомнить достаточно одно: покупаете по предложению, продаёте по спросу, а разницу платит тот, кто торопится. Всё остальное в работе с заявками выводится из этого правила.

Разборы по заявкам и книге — в Telegram-канале Cryptium.

Первоисточники: правило 600 Регламента NMS с определением лучшего бида и лучшего предложения и справка о типах заявок на образовательном портале Комиссии по ценным бумагам и биржам США.