Энергопереход перестал быть темой климатических конференций и стал темой инвестиционной. Причина проста. Спрос на электричество растёт быстрее, чем вводятся мощности, а тянут его вверх не электромобили и не тепловые насосы, а вычисления.

Инвестиции в возобновляемую энергетику в мире уже вдвое превышают вложения в углеводороды. Администрация США при этом открыто заявляет о намерении сохранить ископаемое топливо в основе энергетики на десятилетия вперёд, так что переход идёт не по единому сценарию, а сразу по нескольким конкурирующим.

Цифры узкого места

Morgan Stanley оценивает спрос американских дата-центров в 74 гигаватта к 2028 году, а возможный дефицит необходимых мощностей — в 49 гигаватт. Дефицит — две трети потребности.

Мировые заказы на газовые турбины во втором квартале 2026 года достигли 38 гигаватт, что на 71% больше прошлогоднего показателя. Данные приведены по оценкам Morgan Stanley и отраслевой статистике, и показывают они простую вещь: рынок отвечает на дефицит тем оборудованием, которое можно поставить быстро.

Идеология перехода спорит о будущем. Заказы показывают закупки.

Почему электричество нельзя купить за деньги

Капитал здесь не ограничение. Ограничение — сроки: подключение к сети занимает годы, строительство генерации тоже, а очереди на технологическое присоединение в отдельных регионах расписаны вперёд на пятилетку.

Следствие неприятное. Компания может профинансировать дата-центр, купить ускорители, нанять персонал — и всё равно ждать, потому что подстанция появится позже. Такого ограничения у прошлых технологических бумов не было.

Кто платит за инфраструктуру

Счёт в итоге делится между тремя сторонами. Часть берут на себя компании, строящие собственную генерацию, часть — энергокомпании через инвестиционные программы, часть неизбежно перекладывается на потребителя через тариф.

Allianz Commercial ожидает, что к 2027 году объём вложений в проекты дата-центров превысит триллион долларов, и вместе с деньгами вырастут риски — климатические, трудовые, регуляторные. Экологические группы уже подавали иск к профильному агентству в августе 2026 года по вопросу одобрения химических веществ для производства полупроводников.

Тариф на электричество — самый политический из всех макропоказателей. Его рост замечают быстрее, чем инфляцию.

Связь с криптомайнингом

Майнеры оказались в неудобной позиции. Они конкурируют за ту же энергию, что и дата-центры под ИИ, но платят за неё из выручки, привязанной к цене биткоина, а не к контрактам на вычисления.

По моим наблюдениям, часть майнинговых площадок уже переориентируется на размещение вычислительных мощностей под ИИ, потому что маржа там стабильнее. Оценить долю этого перетока по открытым данным я не могу и обозначаю наблюдение как гипотезу.

Конкуренция за розетку — новая форма конкуренции за капитал.

Материалы по добыче криптовалют собраны в разделе «Майнинг», посчитать экономику оборудования помогает калькулятор доходности майнинга. Смежные разборы — в разделе «Экономика».

Источники: оценки Morgan Stanley по спросу и дефициту мощностей, обзор глобального энергоперехода, разбор рисков бума дата-центров.