Бензин прибавляет 4,70% и стоит 3,3615 доллара за галлон — выше коридора 3,05–3,35, который мы подтверждали вчера. Причиной стала не переработка, а сырьё: Brent за сессию вырос на 6,11%.

Бензин дорожает на 4,70%, до 3,3615 доллара за галлон, и выходит за верхнюю границу нашего коридора. Одновременно растёт вся корзина: Brent прибавляет 6,11% и стоит 107,39 доллара за баррель, дизельное топливо — 5,45%.

Прогноз не сработал, и причину стоит назвать точно. Девятого сентября, когда маржа переработки в Северо-Западной Европе пошла вниз, мы писали, что бензин последует за ней и подойдёт скорее к нижней границе коридора, чем к верхней. Логика была верной по своему предмету: маржа действительно снижалась, и в спокойном рынке она бы цену и определяла. Но мы поставили её выше по значимости, чем сырьё, а это ошибка приоритета. Когда нефть за одну сессию прибавляет шесть процентов, крек-спред перестаёт быть ведущим фактором — продукты просто тянутся за баррелем.

Отсюда практический вывод для чтения таких новостей. Маржа переработки объясняет, насколько дороже сырья стоит готовое топливо, но не задаёт его абсолютную цену. В периоды резких движений нефти разрыв между продуктом и сырьём может сужаться, а цена продукта при этом расти — противоречия здесь нет.

Что это значит

Пока нефть движется такими шагами, бензин будет следовать за ней, а состояние переработки останется поправкой второго порядка.

Прежний коридор снят. Новый ориентир на ближайшие недели — 3,25–3,65 доллара за галлон. Он рассчитан на сохранение текущей нефтяной премии; при развороте нефти бензин вернётся ниже быстрее, чем поднимался, потому что маржа продолжит снижаться и добавит к движению вниз.