Определить точку разворота заранее невозможно, а оценить фазу цикла — вполне. Разница принципиальная: первое требует предсказания, второе — наблюдения. Ниже собран набор признаков, по которым я оцениваю, насколько рынок продвинулся по своей траектории.

Что смотреть в первую очередь

• Объём плеча в системе. Растущий открытый интерес при устойчиво положительной ставке финансирования — верный признак перегруженности.
• Поведение долгосрочных держателей. Переток монет от давних владельцев к новым обычно опережает вершину.
• Нереализованная прибыль по сети. Высокие значения означают, что у рынка накоплен большой запас потенциальных продаж.
• Качество новых проектов. Когда капитал идёт в активы без продукта, стадия уже поздняя.
• Внимание непрофильной аудитории. Классический, хотя и неточный, поздний индикатор.

Аналитики Caleb & Brown приводят полезный ориентир: после рекордного события 10 октября, когда были ликвидированы позиции на 19 млрд долларов, показатель нереализованной прибыли и убытка по сети снизился до 19 % к концу февраля 2026 года, тогда как значения выше 50 % соответствуют пику, движимому жадностью. Источник

Такие пороговые значения полезно держать в голове, но применять их следует как термометр, а не как таймер. Метрика показывает температуру рынка сегодня и ничего не говорит о том, сколько эта температура продержится. Рынок способен оставаться в зоне жадности месяцами.

Порядок действий по чек-листу

1. Раз в месяц отмечайте, сколько признаков из списка активно.
2. Три и более одновременно — основание для снижения риска, а не для прогноза.
3. Сверяйте выводы с макрофоном: фазой ликвидности и направлением ставок.
4. Заранее запишите, какие действия последуют при каком количестве признаков.
5. Не пересматривайте пороги в моменте — это лишает чек-лист смысла.

Как эти наблюдения соотносятся с календарной моделью, разбираю в материале о четырёхлетнем цикле.