Опцион даёт право, а не обязанность. Покупатель платит премию и получает возможность купить или продать актив по заранее оговорённой цене; продавец получает премию и берёт на себя обязательство исполнить сделку, если покупателю это окажется выгодно.

Асимметрия здесь и создаёт весь интерес к инструменту. Убыток покупателя ограничен премией. Убыток продавца — нет.

Профиль прибыли: покупка колла против длинного фьючерса фьючерс: убыток не ограничен колл: убыток равен премии страйк по горизонтали — цена актива на экспирации, по вертикали — результат позиции

Схема: у длинного фьючерса убыток растёт линейно вниз, у купленного колла он упирается в размер премии.

Четыре параметра

  1. Тип: колл — право купить, пут — право продать.
  2. Страйк: цена исполнения.
  3. Экспирация: дата, после которой контракт превращается в ничто.
  4. Премия: цена самого права, зависящая от волатильности и времени до экспирации.

По данным CoinLaw, оборот Deribit за 2025 год составил около 1,875 трлн долларов против 1,185 трлн годом ранее, а в феврале 2026-го площадка обработала 79,54 млрд долларов в опционах на биткоин — третий по величине месяц в её истории. Источник

Продажа непокрытых опционов — не источник стабильного дохода, а способ собирать копейки перед машиной. Премия приходит регулярно и небольшими суммами, убыток случается редко и сразу целиком. Розничному трейдеру я бы этого не советовал вовсе.

Зачем на них смотреть, даже если не торгуешь

Опционный рынок показывает, где сосредоточены ожидания. Крупные скопления открытого интереса на конкретных страйках работают как магниты и барьеры, особенно в последние дни перед экспирацией, когда маркетмейкеры вынуждены хеджировать свои позиции на спотовом и фьючерсном рынке.

Отраслевой обзор отмечает, что на Deribit сосредоточено около 85 % открытого интереса по опционам и порядка 40 % открытого интереса по срочным фьючерсам — последнее объясняется тем, что маркетмейкерам приходится хеджировать опционные позиции фьючерсами. Источник

Связка объясняет, почему цена тянется к круглым уровням перед крупной экспирацией. Не мистика, а вынужденное хеджирование. Сопоставить это с горизонтальной разметкой стоит обязательно.

С чего начинать

  1. Только покупка, только на малую долю депозита.
  2. Ближние экспирации не брать: временной распад съедает премию быстрее всего.
  3. Считать премию как полностью потерянную сумму.
  4. Связку с хеджем разбирал в материале о хеджировании.

Если коротко

  • Покупатель рискует премией, продавец — всем.
  • Премия зависит от волатильности и времени.
  • Скопления открытого интереса работают как уровни.
  • Продажа непокрытых опционов новичку противопоказана.