Инфляция в США за август осталась на уровне 3,4% в годовом выражении — ровно столько, сколько ждал рынок. Но базовый показатель без учёта еды и топлива прибавил 0,3% за месяц против ожидавшихся 0,2%, и этого хватило, чтобы вероятность повышения ставки ФРС 16 сентября подскочила до 85,6%. Биткоин на публикации сначала провалился к 76 040 долларам, затем развернулся и дошёл до 79 837.

Коротко

Месяц назад, 11 августа, рынок фьючерсов оценивал шансы повышения ставки в 48,4%. Сегодня — 85,6%. Разворот произошёл не из-за одной цифры: к базовой инфляции добавились индекс цен производителей выше прогноза и подорожавшая нефть на фоне ближневосточной напряжённости.

Что показали данные

Показатель Факт Ожидание
Инфляция, год к году 3,4 % 3,4 %
Инфляция, месяц к месяцу 0,4 % 0,4 %
Базовая инфляция, год к году 2,4 % 2,4 %
Базовая инфляция, месяц к месяцу 0,3 % 0,2 %
Вероятность повышения ставки 16 сентября 85,6 % 48,4 % месяцем ранее

Почему рынок сначала упал, а потом вырос

Первая реакция была механической: базовый показатель выше прогноза — значит, ФРС жёстче, значит, риск дороже. Биткоин ушёл к 76 040 долларам в первые минуты после публикации. Затем сработало второе прочтение: заголовочная инфляция не ускорилась, а сам факт того, что решение ФРС теперь предсказуемо на 85%, снял неопределённость. Рынок не любит неизвестность сильнее, чем не любит плохие новости.

К концу сессии биткоин поднимался до 79 837 долларов, прибавляя более трёх процентов, а к утру 12 сентября вернулся к 77 200. Разброс в четыре тысячи долларов за сутки — это и есть цена участия в дне публикации макростатистики.

Сколько стоила эта волатильность

Принудительно закрытых позиций за сутки набралось на 897 млн долларов, причём почти поровну: 493,9 млн по длинным и 403,2 млн по коротким. Такое соотношение — редкость. Обычно каскад выносит одну сторону, а здесь рынок сначала собрал стопы покупателей на провале, а через час — стопы продавцов на развороте.

Открытый интерес по фьючерсам вырос на 1,5% до 430 млрд долларов, оборот — на 2,3% до 877 млрд. То есть плечо после дня публикации не сократилось, а прибавило: участники не закрыли риск, а перезашли.

Что дальше

16 сентября ФРС объявляет решение. Если ставка поднимется, а формулировки будут мягкими — рынок прочитает это как «разово» и, вероятно, выдохнет. Если в заявлении останется место для следующего повышения, дорожает вся рисковая часть портфеля, и криптовалюты здесь не исключение.

Практическое наблюдение по вчерашнему дню: движение против первой реакции оказалось сильнее самой реакции. Тем, кто торгует новости, стоит помнить, что первые минуты после публикации показывают не направление, а скорость исполнения чужих стопов.

Отдельно стоит держать в голове российский контекст: Банк России 11 сентября ставку сохранил, и теперь два регулятора идут в разные стороны — американский, вероятно, ужесточает, российский взял паузу. Для рублёвого инвестора это означает, что курсовая составляющая в ближайшую неделю может весить больше, чем движение самой криптовалюты.

Частые вопросы

Что такое базовая инфляция и почему на неё смотрят

Это рост цен без учёта еды и энергоносителей — самых волатильных категорий. Она точнее показывает устойчивое ценовое давление, поэтому ФРС ориентируется прежде всего на неё.

Почему вероятность повышения считают по фьючерсам

Рынок процентных фьючерсов торгует ожидания по ставке, и из цен контрактов выводится вероятность каждого сценария. Это не прогноз аналитика, а позиция денег.

Повышение ставки обязательно плохо для биткоина

Не обязательно. Значение имеет не сам факт, а то, ожидался ли он. Когда повышение уже заложено в цены на 85%, его объявление может пройти нейтрально.

Почему ликвидации разделились поровну

Потому что рынок сходил в обе стороны: сначала вниз на первой реакции, затем вверх на развороте. Обе группы с плечом успели попасть под закрытие.

Когда следующая важная дата

16 сентября — решение ФРС по ставке и пресс-конференция. До неё макростатистики такого веса не выходит.

Источники