Обычная ребалансировка привязана к календарю или к отклонению доли от целевой. Раз в квартал инвестор смотрит на портфель, продаёт подорожавшее, докупает подешевевшее. Просто и понятно.

Ребалансировка по волатильности устроена иначе. Вес позиции задаётся не долей капитала, а вкладом в общий риск портфеля, и меняется он вместе с рынком.

Как считается вес

Формула элементарна. Вес обратно пропорционален волатильности актива. Актив стал вдвое волатильнее — доля сокращается вдвое, чтобы вклад в общий риск остался прежним.

Практический пример из текущих чисел. Тридцатидневная подразумеваемая волатильность биткоина по индексу BVIV откатилась к 36%, а индекс VIX в те же дни опускался до 14,18, что стало минимальным значением за 2026 год. Соотношение примерно два с половиной к одному, значит на единицу риска биткоина приходится в два с половиной раза меньше капитала, чем на акции.

Постоянная доля в портфеле не означает постоянного риска. Риск меняется, даже когда доля стоит на месте.

Что даёт подход

Главное преимущество — автоматическое сокращение позиции перед бурей. Волатильность растёт кластерами. Спокойные периоды сменяются бурными, и бурные обычно предупреждают о себе ростом подразумеваемой волатильности за несколько дней до основного движения цены.

Второе преимущество психологическое. Решение принимает формула, а не человек в момент паники, и это снимает самую дорогую ошибку розничного инвестора.

Где подход ломается

Недостатков у него ровно столько же. При низкой волатильности формула требует набирать позицию, а низкая волатильность как раз и предшествует обвалам — сейчас именно такая конфигурация: VIX на минимуме года, MOVE у нижней границы диапазона 66–84, волатильность золота и нефти тоже снижается.

Второй изъян в затратах. Частая перебалансировка означает комиссии и налоговые события, а на крипторынке ещё и проскальзывание.

Третья проблема самая коварная. Волатильность вниз и волатильность вверх формула не различает, поэтому после резкого роста цены она заставляет сокращать позицию ровно в тот момент, когда тренд только начался.

Формула не знает, куда пойдёт рынок. Она знает только, насколько сильно он дёргается.

Практическая настройка

Мой личный опыт свёлся к трём правилам. Считать волатильность на окне не короче тридцати дней, иначе портфель будет дёргаться от каждого новостного дня. Пересматривать веса не чаще раза в две недели. И задавать жёсткие границы доли сверху и снизу, чтобы формула не завела в крайности.

Насколько такая настройка оптимальна, сказать не берусь: у меня нет ни бэктеста на полном цикле, ни уверенности, что прошлые режимы повторятся. Это рабочий компромисс, а не результат оптимизации.

Любой параметр, подобранный по истории, работает на истории. Проверка начинается в день, когда его применили.

Пересчитать доли помогает калькулятор ребалансировки, оценить риск отдельной сделки — калькулятор риска. Подходы к структуре вложений разобраны в разделе «Криптопортфель».

Источники: CoinDesk о значениях BVIV и MOVE, Barchart о диапазоне индекса волатильности, TradingKey о минимуме VIX и связанных рисках.