Raydium — это не одна программа, а несколько независимых смарт-контрактов в сети Solana, объединённых общим интерфейсом и общим маршрутизатором. Обмен идёт через кривую пула, а не через книгу заявок: цена определяется соотношением резервов. Пулов четыре типа — классический постоянного произведения, его новая версия, концентрированный и стабильный. Комиссия делится между поставщиками ликвидности, выкупом токена RAY и казной протокола. Материал описывает устройство, а не советует им пользоваться.

Raydium — это набор автоматизированных маркет-мейкеров в сети Solana, который исполняет обмен по формуле резервов пула и распределяет торговую комиссию между участниками по правилам, зашитым в конфигурацию каждого пула. Отдельная программа маршрутизации складывает несколько пулов в одну транзакцию. Единого «главного контракта» у протокола нет.

Как устроен обмен: путь сделки от нажатия до подписи

Со стороны пользователя всё выглядит как одно действие. Внутри происходит сборка. Интерфейс и программный набор запрашивают котировки у доступных пулов, выбирают маршрут, складывают инструкции и отдают пользователю одну транзакцию Solana с несколькими инструкциями внутри. В архитектурной документации это сформулировано прямо: набор разработчика и транзакционный программный интерфейс — слои композиции, а не программы в сети.

Маршрутизация живёт отдельно. Программа AMM Routing — единственная, которая способна сложить несколько пулов разных типов в одну транзакцию через межпрограммные вызовы, и именно она отвечает за то, что сложный маршрут не распадается на отдельные сделки. Если прямого пула для пары нет, сделка пройдёт через промежуточный актив, и обе ноги исполнятся атомарно: либо весь маршрут, либо ничего.

Цена при этом нигде не берётся «с рынка». Её задаёт состояние пула на момент исполнения. Ни оракулов, ни внешних котировок. Отсюда два эффекта, знакомых по любому автоматизированному маркет-мейкеру: проскальзывание при крупном объёме и чувствительность к порядку транзакций в блоке. Скорость сети сглаживает второй эффект, но не отменяет его.

Четыре типа пулов и чем они различаются

Разные типы пулов — это разные программы с собственной математикой, собственным форматом состояния и собственным набором инструкций, и общего у них ровно столько, сколько даёт единая витрина. Переноса ликвидности между ними нет: пул создаётся в конкретной программе и живёт там. Разница существенная.

Тип пула Математика Уровни комиссии Особенность
AMM v4, с 2021 года Постоянное произведение резервов Фиксированно 0,25% Самая старая программа протокола; по-прежнему держит глубокие рынки для части основных пар
CPMM, с 2024 года Постоянное произведение резервов 0,01%, 0,25%, 1% Преемник AMM v4 с поддержкой расширений Token-2022 и меньшими издержками на операцию
CLMM, с 2022 года Концентрированная ликвидность по тикам 0,01%, 0,05%, 0,25%, 1% Позиция оформляется отдельным токеном в единственном экземпляре и работает лишь внутри заданных границ цены
Stable AMM Кривая типа StableSwap с табличным расчётом Задаётся конфигурацией пула Рассчитан на пары с близким курсом; в интерфейсе создания пулов как основной вариант не выводится

Поверх них работают вспомогательные программы. Фермы шестой версии раздают вознаграждения, тогда как третья и пятая версии переведены в режим сворачивания и новых программ стимулирования на них не запускают. LaunchLab выпускает токены по кривой связывания, и после завершения выпуска рынок переезжает в CPMM. Механизм блокировки позиций документация называет обёрткой, а не пятым маркет-мейкером.

Чем модель отличается от классической

Первое отличие историческое и уже закрытое. Ранние версии Raydium подавали ликвидность пула в книгу заявок Serum, позже OpenBook, и этим протокол отличался от обычного маркет-мейкера на кривой. Гибридный путь давно не использовался, а 22 июля 2026 года обновление убрало из AMM v4 зависимость от Serum, все межпрограммные вызовы к книге заявок и неработающие инструкции маркет-мейкинга. Сейчас весь поток обмена идёт по кривой пула. Наследие закрыто.

Второе отличие — среда исполнения. Документация протокола приводит сопоставление с Ethereum: финализация около секунды против примерно двенадцати, типовая стоимость транзакции в пределах одного-десяти тысячных доллара. Цифры взяты из материалов Raydium и отражают порядок величины, а не прайс-лист; проверяйте их на дату операции.

Третье отличие — токенный стандарт. Solana поддерживает расширения Token-2022, среди которых комиссия при переводе и перехватчики переводов. Программа CPMM работает с ними штатно, и это меняет арифметику сделки: часть суммы удерживается самим токеном помимо комиссии пула, из-за чего расчёт по витрине и фактическое зачисление расходятся. В модели на базе обычного ERC-20 такого слоя нет.

Расширения токена способны изменить результат обмена. Если у актива включена комиссия при переводе, полученная сумма окажется меньше расчётной, и виноват тут не пул. Проверяйте параметры токена до сделки. Отдельно отметим: с 30 июля 2026 года документация описывает пулы CLMM с ограниченным доступом, а с 17 августа 2026 года — заморозку позиционных токенов у части таких пулов.

Куда уходит торговая комиссия

Комиссия пула делится по правилам, записанным в конфигурации. Деление не единое. Разбивка опубликована в разделе о протокольных комиссиях.

По документации Raydium на 15 октября 2026 года: в пулах CLMM и CPMM 84% торговой комиссии достаётся поставщикам ликвидности, 12% направляется на выкуп токена RAY, 4% уходит в казну. В пулах AMM v4 деление иное: 88% поставщикам и 12% на выкуп. Доли считаются от комиссии, а не от суммы сделки: при комиссии 0,25% выкуп получает 0,03% оборота. Создание пула CPMM или AMM v4 стоит 0,15 SOL протокольного сбора; у CLMM отдельного сбора за создание нет. Сверяйте значения на дату операции.

Выкупленные токены складываются на публичный адрес, указанный в документации протокола, и движение по нему читается в сети любым желающим без запроса к самому протоколу. Проверяемость здесь — свойство конструкции, а не обещание: убедиться в поступлениях можно самостоятельно, не полагаясь на отчёт протокола. Для такой проверки удобно иметь собственный доступ к данным сети, и требования к нему разобраны в материале о том, как оценить требования к хранилищу данных.

Схема из пяти шагов: запрос котировок у пулов, выбор маршрута, сборка инструкций, подпись одной транзакции, исполнение по кривой пула
Схема из пяти шагов: запрос котировок у пулов, выбор маршрута, сборка инструкций, подпись одной транзакции, исполнение по кривой пула

Что читать в сети вместо интерфейса

Устройство протокола позволяет проверять его состояние напрямую. Пул — это учётная запись в сети с резервами и конфигурацией. Позиция в концентрированном пуле — отдельный токен, выпущенный в единственном экземпляре; адрес позиции выводится из него. Комиссии и выкупы — записи транзакций. Всё перечисленное читается с узла без участия сайта протокола. Интерфейс тут не обязателен.

  • Определён тип пула: AMM v4, CPMM, CLMM или стабильный.
  • Уровень комиссии пула сверен с документацией на дату сделки.
  • Проверено, включены ли у токена расширения Token-2022.
  • Учтена разница между комиссией пула и протокольным сбором за создание.
  • Маршрут сделки известен: прямой пул или цепочка через промежуточный актив.
  • Есть независимый способ прочитать состояние пула помимо интерфейса.

Собственный узел Solana — требовательная к железу история, и запускать его ради одной сверки смысла мало. Если узел уже есть, его стоит держать в актуальной версии: как это организовать, описано в разборе о том, как обновлять программное обеспечение узла. Общие соображения о том, где участие в децентрализованной инфраструктуре оправдано, собраны в материале о том, как участвовать в сетях распределённой инфраструктуры.

Итог

Протокол устроен как семейство программ, а не как монолит, и это главное, что стоит унести из разбора. Обмен исполняется по кривой пула. Маршрут собирается вне сети, исполняется атомарно. Типы пулов различаются математикой и набором уровней комиссии, а не только названием. Гибридная связка с книгой заявок, которой протокол славился на старте, закрыта летом 2026 года. Из редакционной практики: читатели чаще всего путают комиссию пула с протокольным сбором и удивляются расхождению в расчётах. Тем, кто обслуживает узлы под растущую нагрузку, пригодится разбор о том, как запустить узел валидатора на арендованном сервере.

Материалы по теме:

Первоисточники: архитектурный раздел документации Raydium и официальная документация Solana. Параметры программ меняются обновлениями, поэтому значения сверяйте на дату операции.

Частые вопросы

Raydium всё ещё работает с книгой заявок?

Нет. Подача ликвидности в книгу заявок Serum, позже OpenBook, была остановлена задолго до формального удаления кода, а 22 июля 2026 года обновление убрало из AMM v4 саму зависимость и вызовы к книге. Сейчас весь поток обмена идёт по кривой пула. Гибридной модели, о которой писали в ранних обзорах, больше нет.

Чем CPMM отличается от AMM v4, если формула одна?

Формула постоянного произведения одинаковая, различается всё остальное. CPMM — более новая программа с поддержкой расширений Token-2022, выбором из трёх уровней комиссии и меньшими издержками на операцию. AMM v4 работает на единственном уровне 0,25% и остаётся исторической площадкой для части глубоких пар. Документация называет CPMM рекомендуемой программой для новых пулов постоянного произведения.

Что происходит с комиссией, которую я плачу при обмене?

Она делится по конфигурации пула. В CLMM и CPMM 84% достаётся поставщикам ликвидности, 12% идёт на выкуп токена RAY, 4% — в казну протокола. В AMM v4 деление 88% и 12% без доли казны. Проценты считаются от комиссии, а не от суммы сделки, поэтому абсолютные величины заметно меньше, чем кажется на первый взгляд.

Можно ли проверить выкуп токена самостоятельно?

Да, выкуп виден в сети. Документация указывает публичный адрес, на котором накапливаются выкупленные токены, и поток поступлений читается любым обозревателем или собственным узлом. Это свойство открытой сети, а не заявление протокола о своей добросовестности: вывод делается по записям, а не по отчёту.

Вердикт

Raydium интересен как инженерная конструкция: четыре независимые программы под одной витриной, маршрутизация вне сети и атомарное исполнение внутри. Разбирая его, стоит держать в голове, что документация меняется обновлениями — за 2026 год в ней отразились и удаление наследия книги заявок, и появление пулов с ограниченным доступом. Ничего из описанного не является рекомендацией к операциям и не обещает дохода: механика и результат связаны слабо. Читайте состояние в сети, а не в интерфейсе. Разборы устройства протоколов выходят в телеграм-канале Cryptium.