Институциональные инвесторы работают по документу, который называется инвестиционной декларацией. В нём записано, во что фонд вкладывает деньги, в каких долях, при каких условиях меняет структуру и кто принимает решения.

Частный инвестор обходится без такого документа и зря. Решение, принятое заранее и записанное, качественно отличается от решения, принятого в день падения на 15%.

Восемь пунктов

Начинается всё с цели и срока. Не «заработать побольше», а конкретная сумма к конкретному году: например, 3 миллиона рублей к 2032 году.

Дальше идёт допустимая просадка — в процентах и в деньгах. Второе число важнее. Двадцать процентов звучат терпимо ровно до перевода в рубли.

Третьим и четвёртым пунктами записываются целевые доли классов активов с коридором отклонения и правило ребалансировки: по календарю, по отклонению доли или по волатильности.

Пятый пункт — правила пополнения. Шестой — условия изъятия денег, и это самая пропускаемая строка во всём документе.

Седьмым идёт список того, чего инвестор не делает никогда: плечо выше 2 к 1, инструменты без понятного механизма, покупки по чужой рекомендации без собственной проверки. Восьмой пункт — дата следующего пересмотра устава.

Устав пишется не для дисциплины ради дисциплины. Он пишется, чтобы будущий испуганный вы не спорил с нынешним спокойным.

Как это выглядит на практике

Документ должен помещаться на 1 страницу. Всё, что длиннее, не перечитывается, а значит не работает.

Формулировки нужны проверяемые. «Придерживаться долгосрочного подхода» — не пункт устава, а пожелание. «При отклонении доли актива более чем на 10 процентных пунктов от целевой провести ребалансировку в течение двух недель» — рабочая запись.

Отдельный раздел про криптоактивы

Волатильность порядка 36% годовых по индексу BVIV требует отдельных правил. Разумно записать предельную долю — скажем, 5% портфеля, — условия её увеличения, порядок хранения ключей и обстоятельства полного выхода.

Последний пункт формулируется тяжелее всего. Мой опыт показывает, что без заранее записанного условия выхода позиция удерживается по инерции годами, а причина удержания забывается уже через квартал.

Пункт «когда я это продам» пишется в день покупки. Позже он не пишется вообще.

Чего в уставе быть не должно

Прогнозов. Устав описывает поведение инвестора, а не поведение рынка, и запись вроде «ожидаю биткоин по 150 тысяч долларов к 2028 году» превращает документ в гадание.

Не должно быть и жёстких запретов, невыполнимых по жизни: правило «не продавать ни при каких обстоятельствах» разбивается о первую же реальную необходимость и заодно обесценивает остальные пункты.

Хороший устав скучен, короток и пережил хотя бы одну панику без правок.

Целевые доли удобно считать через калькулятор ребалансировки, допустимый риск сделки — через калькулятор риска. Подходы к структуре вложений собраны в разделе «Криптопортфель».

Источники: шаблоны распределения активов по горизонту и цели, разбор структуры портфеля с учётом ликвидной подушки, пример описания структуры портфеля и правил ребалансировки.