Ваш стоп срабатывает по одной цене, а ликвидация считается по другой. Это не ошибка биржи. И не заговор. Просто площадка использует две разные цены для двух разных задач, и путаница между ними каждый день стоит людям позиций, которые при аккуратном расчёте риска остались бы открытыми.

Три цены на одном экране

Последняя цена — та, по которой прошла последняя сделка на этой конкретной площадке. Ею рисуется график и по ней обычно исполняются рыночные ордера.

Индексная цена — среднее по нескольким крупным спотовым биржам, взвешенное по их весам. Нужна, чтобы отвязать расчёты от манипуляций на одной площадке.

Цена маркировки — расчётная величина, обычно индекс плюс сглаженная поправка на базис. Именно по ней считаются нереализованный результат позиции и уровень ликвидации.

Стоп-ордер видит одну цену, ликвидатор — другую. Проектировать риск нужно по той, которая закрывает позицию принудительно.

Почему это важно на практике

Локальный вынос на одной бирже может увести последнюю цену на несколько процентов вниз, не сдвинув индекс. Стоп сработает. Ликвидация — нет. Бывает и обратное: на вашей площадке цена держится, а индекс уже провалился по другим биржам, и позиция закрывается принудительно, хотя на графике перед вами до уровня не дошло.

Добавьте к этому разницу в методологиях. Каждая биржа сама выбирает состав индекса, веса входящих в него площадок и правила отбраковки аномальных значений, а формулы при этом честно публикует в документации, куда не заглядывает примерно никто. Пятнадцать минут чтения.

Косвенная иллюстрация того, насколько сильно расходятся данные: оценки суточных ликвидаций по одному и тому же августовскому эпизоду 2026 года у разных агрегаторов различались от 46 до 136 миллионов долларов. Причина в разном наборе площадок, инструментов и временных окон — ровно та же природа, что и у расхождения цен.

Что делать

Открыть документацию своей биржи и найти два раздела: как считается индексная цена и как считается цена маркировки.

Дальше — ставить стоп с запасом относительно уровня ликвидации, а не вплотную к нему. И не держать плечо, при котором расстояние между ценой входа и ликвидацией меньше обычного дневного диапазона инструмента. Если локальный вынос на две минуты способен вас закрыть, вопрос не в бирже, а в размере позиции.

Мелочь, о которой забывают: при переносе позиции между площадками уровни ликвидации не совпадут даже при одинаковом плече. Индексы разные. Другие мои материалы по торговле — в авторском профиле.

Частые вопросы

По какой цене биржа считает уровень ликвидации?

По цене маркировки — расчётной величине, обычно равной индексу плюс сглаженная поправка на базис. По ней же считается нереализованный результат позиции. Последняя цена, которой рисуется график и по которой обычно исполняются рыночные ордера, относится к другой задаче, а индексная цена — среднее по нескольким крупным спотовым биржам.

Почему стоп сработал, а ликвидации не произошло?

Потому что локальный вынос на одной бирже может увести последнюю цену на несколько процентов вниз, не сдвинув индекс. Стоп видит одну цену, ликвидатор — другую. Бывает и обратное: на вашей площадке цена держится, а индекс уже провалился по другим биржам, и позицию закрывают принудительно.

Совпадут ли уровни ликвидации при переносе позиции на другую площадку?

Нет, даже при одинаковом плече: индексы у площадок разные. Каждая биржа сама выбирает состав индекса, веса входящих в него площадок и правила отбраковки аномальных значений, а формулы публикует в документации. На чтение этих двух разделов автор отводит пятнадцать минут и советует их потратить.

Как подобрать размер позиции, чтобы не вылетать на выносах?

Стоп ставить с запасом относительно уровня ликвидации, а не вплотную к нему. И не держать плечо, при котором расстояние между ценой входа и ликвидацией меньше обычного дневного диапазона инструмента. Если двухминутный локальный вынос способен вас закрыть, вопрос не в бирже, а в размере позиции.