Управляющая компания Shinhan Asset Management с активами более 96 млрд долларов подписала четырёхстороннее соглашение с фондом Solana, платформой Etherfuse и поставщиком ликвидности Orca. Цель — проверить на практике выпуск фонда, номинированного в корейских вонах, в виде токенов.

Коротко

• Соглашение о намерениях подписано четырьмя сторонами; речь пока о пилотном проекте, а не о запуске продукта.
• Проверяется весь цикл — от выпуска паёв в виде токенов до их распространения.
• Базовый актив — фонд сверхкоротких облигаций в вонах под управлением Shinhan.
• Схема рассчитана на зарубежных институциональных покупателей.
• Ориентир — конструкция токенизированного фонда BUIDL от BlackRock, перенесённая на активы в вонах.

Что именно собираются проверить?

Задача звучит буднично, но она ключевая для всей темы: можно ли повторить работающую долларовую конструкцию на другой валюте. У BlackRock есть токенизированный фонд, паи которого живут в блокчейне; в Корее хотят понять, что произойдёт, если тем же образом упаковать фонд коротких облигаций в вонах и предложить его иностранным институтам.

Роли распределены логично: Shinhan управляет самим фондом, Etherfuse отвечает за выпуск токенов, Orca обеспечивает ликвидность на блокчейне, фонд Solana предоставляет сеть. Это не выпуск стейблкоина и не заём под залог — речь именно о паях фонда в форме токена.

Зачем корейскому фонду зарубежные покупатели?

Потому что вон — валюта с ограниченным международным обращением, и купить корейский краткосрочный долг иностранному институту сложнее, чем американский. Токенизация снимает часть операционных барьеров: расчёты идут в сети круглосуточно, а инфраструктура покупателя не обязана быть корейской.

Правовая почва под этим тоже готовится: в январе парламент принял поправки, создающие рамку для токенизированных ценных бумаг, — они вступают в силу в феврале 2027 года. То есть пилот идёт с расчётом на будущий закон, а не в обход него.

Участники и роли

Это уже второй заход Shinhan

Неделей ранее та же группа договорилась о пилоте токенизированного фонда в вонах с платформой Plume. Теперь появился второй партнёрский контур — с другой сетью и другими подрядчиками.

И вот наблюдение, которое кажется мне здесь главным. Два параллельных пилота на разных блокчейнах — это не разброс усилий, а рациональная стратегия для регулируемого управляющего: пока закон о токенизированных бумагах не заработал, никто не знает, чья инфраструктура окажется приемлемой для регулятора и удобной для иностранных покупателей. Дешевле проверить обе, чем угадывать. Побочный эффект для отрасли простой: сети конкурируют не токеномикой и не скоростью, а тем, кто первым доведёт пилот до состояния, которое устроит комплаенс банка.

Чего в сообщении нет

Не названы ни объём пилотного фонда, ни сроки испытаний, ни дата возможного запуска. Не сообщается, кто выступит хранителем активов и как будет решаться вопрос погашения паёв. Не раскрыто и то, чем эта конструкция отличается от предыдущего пилота по существу — кроме состава участников.

Для сравнения: у крупных управляющих такие продукты уже работают на нескольких сетях сразу — BlackRock запустила токенизированные денежные фонды на Solana и Ethereum, а SEC недавно разрешила обычным фондам держать деньги в токенизированном фонде Franklin Templeton.

Источники

• The Block: соглашение Shinhan с фондом Solana, Etherfuse и Orca
• Seoul Economic Daily: детали четырёхстороннего соглашения
• Cointelegraph: предыдущий пилот Shinhan с Plume