Девять публичных майнеров биткоина за первое полугодие вложили в оборудование и инфраструктуру 5,11 млрд долларов, а выручка от направлений искусственного интеллекта составила у них 341,2 млн. Разрыв между тратами и доходом — примерно пятнадцатикратный. Подсчёт приводит консалтинговая компания BlocksBridge.

Коротко

  • Капитальные вложения считались по денежным покупкам оборудования и имущества за вычетом поступлений от продажи активов.
  • Во втором квартале выручка от ИИ и высокопроизводительных вычислений у той же девятки достигла 205,8 млн — на 52% больше, чем кварталом ранее.
  • Среди компаний с растущими показателями названы Core Scientific, TeraWulf и Bitdeer.
  • Отдачи от вложений пока не видно: стройки идут дольше, чем длится квартал отчётности.
  • Оценок окупаемости и сроков выхода на прибыль в приведённых данных нет.

Почему разрыв такой большой?

Потому что деньги и выручка в этой модели живут в разном времени. Дата-центр под задачи ИИ строится месяцами: сначала площадка и энергоснабжение, потом закупка ускорителей, монтаж, охлаждение, приёмка. Платежи по всей цепочке проходят сразу, а первый счёт клиенту выставляется, когда кластер запущен.

Отсюда и картинка «пятнадцать к одному»: в отчётности первого полугодия сошлись расходы на объекты, которые заработают позже. Это не признак провала сам по себе — но и не свидетельство успеха, как иногда подают ускоренный рост выручки от ИИ.

Что уже приносит деньги?

Направление растёт быстро: 205,8 млн за квартал против примерно 135 млн кварталом ранее. Для сравнения, у отдельных компаний доля этого бизнеса уже перевешивает майнинг — мы разбирали случай, когда майнер получал 90% выручки от аренды мощностей под ИИ.

Плата за разворот — сокращение основного бизнеса. Публичные майнеры уже срезали часть хешрейта, освобождая энергию под вычисления. То есть отрасль не добавляет новое поверх старого, а перераспределяет то же электричество между двумя потребителями.

Цифры полугодия

Показатель Значение
Капитальные вложения девяти майнеров 5,11 млрд долларов за первое полугодие
Выручка от ИИ и вычислений 341,2 млн за то же полугодие
Соотношение примерно 15 к 1
Выручка от ИИ во II квартале 205,8 млн, рост на 52% за квартал
Кто в лидерах роста Core Scientific, TeraWulf, Bitdeer
Источник расчёта BlocksBridge Consulting

Чем это грозит самим компаниям

Главный риск — не в размере трат, а в том, чем они оплачены. Стройки финансируются долгом, конвертируемыми облигациями и продажей добытых монет; контракты с заказчиками при этом рассчитаны на годы вперёд. Пока сроки сходятся, схема работает. Стоит стройке задержаться — и обслуживать долг придётся из майнинга, который в этот момент уже урезан ради тех же вычислений.

И вот наблюдение, ради которого стоит смотреть на эту статистику целиком, а не по отдельным сделкам. Отрасль переоделась из майнинга в инфраструктуру для ИИ, но экономика у неё поменялась сильнее, чем вывеска: майнинг — бизнес с ежедневной выручкой и мгновенной реакцией на цену, а сдача мощностей — бизнес долгих контрактов и тяжёлых капитальных вложений. Первое позволяет ошибаться и корректироваться на ходу, второе — нет. Компании, привыкшие жить по первой модели, сейчас массово берут на себя обязательства по второй, и проверять их стоит не по объявленным контрактам, а по тому, из чего оплачена стройка.

Частые вопросы

Кто считал эти цифры?

Консалтинговая компания BlocksBridge. Расчёт основан на отчётности девяти сопоставимых публичных майнеров.

Значит ли это, что вложения не окупятся?

Нет. Разрыв объясняется тем, что расходы на стройку признаются раньше, чем появляется выручка. Оценок окупаемости в данных нет.

Что такое высокопроизводительные вычисления в этом контексте?

Сдача мощностей и оборудования под задачи обучения и работы моделей искусственного интеллекта — по сути, аренда дата-центра вместо добычи монет.

Почему майнеры уходят в это направление?

Из-за более предсказуемой выручки: контракты заключаются на годы, тогда как доход от майнинга зависит от цены монеты и сложности сети.

Сколько компаний участвует в подсчёте?

Девять сопоставимых публичных майнеров. Более широкие оценки по отрасли включают и компании, изначально работавшие с дата-центрами.

Источники