Coinbase встроила в своё приложение Base торговлю бессрочными контрактами с плечом до 50 крат. Сделки исполняются не самой биржей, а протоколом Hyperliquid — то есть крупнейшая американская площадка отправляет клиентов в чужую ликвидность.

Коротко: что запущено

На старте доступно более 290 пар бессрочных контрактов — от биткоина и эфира до токенизированных акций и сырьевых товаров. Торговля круглосуточная, максимальное плечо зависит от актива и достигает пятидесятикратного.

Компания объясняет запуск спросом: по её оценке, на бессрочные контракты приходится около 75% оборота криптовалютного рынка, а среди активных пользователей приложения это самая запрашиваемая функция.

Продукт недоступен в США, Британии, Канаде и других юрисдикциях, ограничивающих торговлю производными с плечом.

Как устроена конструкция

Элемент Значение
Число торговых пар более 290
Максимальное плечо до 50 крат, зависит от актива
Исполнение сделок Протокол Hyperliquid
Интерфейс Приложение Base от Coinbase
Доступность Не для США, Британии, Канады и ряда других стран
Доля перпов в обороте рынка около 75% по оценке компании

Почему биржа отдаёт исполнение чужому протоколу

Насколько я это вижу, здесь важно, чего компания не стала делать.

У Coinbase есть собственная международная площадка деривативов, и технически она могла бы направить поток туда. Вместо этого сделки уходят в независимый протокол, где ликвидность уже собрана.

Логика понятна: в бессрочных контрактах решает глубина стакана, а не бренд площадки. Запускать свой рынок с нуля — значит годами платить маркетмейкерам за поддержание котировок и всё равно уступать по спреду тем, у кого поток уже есть. Подключиться к чужой ликвидности дешевле и быстрее.

Но у решения есть оборотная сторона, о которой стоит помнить пользователю. Приложение становится витриной, а исполнение, риск-параметры и правила ликвидации задаёт сторона, которую клиент не выбирал. Как именно устроены принудительные закрытия у этого протокола, мы разбирали на примере октябрьского каскада, когда основная часть вынужденных продаж прошла мимо публичного стакана.

Что означает плечо в пятьдесят крат

Простая арифметика: при таком плече движение цены на два процента против позиции уничтожает вложенные средства целиком. Для актива, где двухпроцентные колебания случаются в течение часа, это не теоретический риск.

Именно поэтому подобные продукты закрыты для розницы в США и ряде других стран — регуляторы считают их слишком опасными для неквалифицированного инвестора. Механику того, как плечо превращает коррекцию в обвал, мы описывали отдельно.

Куда движется рынок бессрочных контрактов

Инструмент выходит далеко за пределы криптовалют. Биржи запускают перпы на нефть, золото и акции, на площадках торгуются контракты на отдельные компании — недавно SanDisk обошёл по обороту SpaceX, а регулируемые площадки просят разрешить бессрочный фьючерс на индекс акций.

Общая линия: механика, выросшая на офшорных криптобиржах, становится универсальной формой торговли любым активом. Нынешний запуск добавляет к этому ещё один слой — крупная регулируемая компания выступает точкой входа в неё.

Частые вопросы

Что именно запустила Coinbase?

Торговлю бессрочными контрактами в приложении Base: более 290 пар, круглосуточно, с плечом до пятидесяти крат.

Кто исполняет сделки?

Протокол Hyperliquid. Приложение выступает интерфейсом, а ликвидность и исполнение обеспечивает сторонняя площадка.

Доступно ли это в США?

Нет. Продукт закрыт для США, Британии, Канады и других юрисдикций, ограничивающих торговлю производными с плечом.

Насколько опасно плечо в 50 крат?

Движение цены против позиции на два процента полностью уничтожает вложенные средства.

Почему компания не использовала свою площадку?

В бессрочных контрактах решает глубина ликвидности. Подключение к уже сложившемуся рынку дешевле и быстрее собственного запуска.

Какие активы доступны?

От биткоина и эфира до токенизированных акций и сырьевых товаров — всего более 290 пар на старте.

Источники

Материал подготовлен на основе публикаций Bitcoin World и Decrypt.