Открытый интерес в бессрочных контрактах на акции SanDisk достиг 1,73 миллиарда долларов — это крупнейший контракт на акцию во всём криптовалютном рынке. Второе место занимает SpaceX с 928 миллионами, третье — SK hynix с 493 миллионами. Данные приводит аналитическая служба Wu Blockchain по состоянию на 16 августа. Сам по себе список лидеров объясняет, зачем такие рынки существуют, лучше любого пресс-релиза.

Коротко: кто в лидерах

Производитель модулей памяти SanDisk — 1,73 миллиарда долларов открытых позиций. Компания выделилась из Western Digital в феврале 2025 года и торгуется на Nasdaq.

Ракетная компания SpaceX — 928 миллионов, то есть SanDisk опережает её в 1,86 раза. Корейский производитель памяти SK hynix — 493 миллиона, отставание в 3,51 раза.

Отдельно стоит отличать инструменты: помимо бессрочного контракта существует и токенизированная акция SanDisk, запущенная в сети Solana через шлюз Sunrise и выпущенная лицензированным американским брокером. Она обеспечена реальными бумагами один к одному и подлежит погашению, тогда как бессрочный контракт бумаг за собой не имеет вовсе.

Что объединяет тройку лидеров

Вот наблюдение, ради которого стоит смотреть не на цифры, а на имена. Общее у всех трёх компаний одно: их акции трудно купить обычным способом.

SpaceX не торгуется публично вообще — купить её бумаги на бирже нельзя ни за какие деньги, доступ есть у ограниченного круга. SK hynix торгуется в Сеуле, и для инвестора за пределами Кореи это отдельная процедура с валютой, брокером и часовым поясом. SanDisk формально доступен всем, но представляет собой редкую чистую ставку на память — сегмент, куда сейчас направлен весь спрос вокруг вычислений для искусственного интеллекта.

Отсюда вывод, который меняет представление о продукте. Криптовалютные контракты на акции не отбирают у брокеров обычный оборот: никто не идёт туда торговать бумагами, которые спокойно покупаются в приложении банка. Они закрывают дыры доступа — непубличные компании, чужие юрисдикции, узкие тематические ставки. Это не «акции на блокчейне», а плечо на то, чего иначе не достать.

Три самых крупных контракта — на компанию, которой нет на бирже, на компанию с другого конца света и на чистую ставку в дефицитном сегменте. Совпадением это быть не может.

Крупнейшие контракты на акции

Чего эти цифры не говорят

Оценить масштаб до конца нельзя. В доступных данных нет сопоставления открытого интереса с объёмом самих акций в свободном обращении и со среднедневным оборотом на бирже — без этого непонятно, велика ли позиция в 1,73 миллиарда относительно реального рынка бумаги.

Не раскрывается и состав участников: сколько здесь направленных ставок, а сколько хеджирования, не сообщается. Неизвестно и распределение по площадкам.

Наконец, открытый интерес — величина подвижная. Это снимок на конкретную дату, а не устойчивая характеристика: контракт на непубличную компанию способен вырасти и схлопнуться за считаные недели вслед за новостным поводом.

Чем такой контракт отличается от акции

Разница принципиальная, и её стоит понимать до сделки. Бессрочный контракт — соглашение о разнице цен, а не владение. Прав акционера он не даёт, дивиденды по нему не начисляются, а держать позицию нужно, регулярно оплачивая ставку финансирования, которая при перекосе спроса становится заметной статьёй расхода.

Отдельная сложность возникает с непубличными компаниями: у контракта на SpaceX нет внешнего ориентира цены, и складывается она внутри самой площадки. К чему это приводит, мы разбирали на примере робототехнической компании, которую тонкий рынок оценил в 38 миллиардов.

Токенизированные акции устроены иначе: там за токеном стоит реальная бумага у брокера. Направления развиваются параллельно — площадки выпускают и деривативы на полторы тысячи американских бумаг, и обеспеченные токены, которыми торгуют по ночам.

Частые вопросы

Какой контракт крупнейший?

На акции SanDisk: 1,73 миллиарда долларов открытого интереса по данным на 16 августа. Это больше, чем у SpaceX и SK hynix.

Почему в лидерах именно эти компании?

Их бумаги трудно получить обычным путём: одна не торгуется публично, вторая котируется в Корее, третья даёт редкую чистую ставку на память.

Даёт ли контракт права акционера?

Нет. Это соглашение о разнице цен без владения бумагой, без дивидендов и без права голоса.

Чем он отличается от токенизированной акции?

За токенизированной акцией стоит реальная бумага у брокера с возможностью погашения. За бессрочным контрактом бумаг нет вовсе.

Насколько велика сумма в 1,73 миллиарда?

Сопоставления с объёмом акций в свободном обращении и биржевым оборотом в доступных данных нет, поэтому судить о масштабе относительно реального рынка нельзя.

Устойчивы ли такие показатели?

Нет. Открытый интерес — снимок на дату, и по непубличным компаниям он способен вырасти и схлопнуться за несколько недель.

Источники

Материал подготовлен на основе публикаций Bloomingbit и Crypto Briefing. Фотография: XAtsukex / CC BY 3.0.