Обмен залога (collateral swap) — замена одного залогового актива на другой без закрытия займа. Позиция остаётся открытой, долг не гасится, меняется только то, что лежит в обеспечении.

Зачем это нужно

Причин обычно две. Первая — залог падает быстрее рынка, и позиция подходит к ликвидации: замена на более устойчивый актив, чаще всего стейблкоин, отодвигает порог. Вторая — залог, наоборот, вырос, и его хочется продать, а заём сохранить.

Как выполняется

Наивный способ — погасить долг, забрать залог, обменять, внести обратно и снова занять — требует свободных средств на погашение и стоит нескольких комиссий. Поэтому обмен обычно делают одной транзакцией через флеш-обмен: заём внутри блока гасит долг, залог освобождается, обменивается, вносится новый и берётся новый долг. Если хоть один шаг не сходится, вся операция откатывается.

На что смотреть

У нового актива будет свой лимит: под менее ликвидный залог протокол даёт меньше, и после обмена запас прочности может оказаться хуже прежнего, даже если цена не менялась. Второе — проскальзывание при самом обмене: крупный залог невыгодно менять в тонком пуле. И третье — комиссии: на дорогой сети выигрыш от замены иногда не покрывает стоимость операции.