Размер плеча определяется не желаемой прибылью, а расстоянием до уровня ликвидации, и при десятикратном плече движение цены против вас на десять процентов обнуляет позицию, при двадцатикратном хватит пяти. Криптовалютный рынок проходит такие расстояния за часы, поэтому выбор плеча — это выбор вероятности потерять всё вложенное, а не множителя дохода.

Почему математика работает против

Убыток и прибыль несимметричны. Потеря половины капитала требует стопроцентного роста для возврата к исходной точке, и чем выше плечо, тем чаще случаются такие потери, а серия из нескольких ликвидаций уничтожает счёт даже при верном направлении большинства сделок.

Добавьте издержки. Комиссии и ставка финансирования списываются с полного размера позиции, а не с вашего обеспечения, и при высоком плече они съедают депозит заметно быстрее.

Расстояние до ликвидации

Как считать допустимое плечо

Начните с уровня выхода при убытке, заданного логикой сделки, при этом определите расстояние до него в процентах и подберите плечо так, чтобы ликвидация находилась существенно дальше этого уровня. Если расчётное плечо получается ниже единицы, позиция попросту слишком велика для вашего депозита.

Ориентир для частного участника — потеря не более одного-двух процентов капитала при срабатывании защитного уровня.

Что увеличивает риск незаметно

• Резкие движения в тонком стакане: цена доходит до ликвидации мгновенно
• Ставка финансирования, уменьшающая обеспечение при удержании позиции
• Расхождение цены ликвидации с рыночной при сбоях или всплесках
• Несколько позиций одновременно при общем обеспечении

Ко мне обращался человек, открывший позицию с двадцатикратным плечом в спокойный день, причём ночью вышла неожиданная новость, цена ушла на семь процентов за несколько минут, и позиция была ликвидирована до того, как он проснулся. Направление он угадал правильно: через двое суток цена оказалась существенно выше точки входа, но денег на счёте уже не было.

Расчёт на конкретных цифрах

Возьмём депозит в тысячу долларов и готовность потерять два процента, то есть двадцать долларов. Если защитный уровень расположен в трёх процентах от входа, допустимый размер позиции составит около шестисот шестидесяти долларов — это меньше вашего депозита, то есть плечо вообще не требуется.

Плечо понадобится только при желании открыть позицию крупнее депозита, и тогда расстояние до ликвидации сокращается пропорционально. При позиции в три тысячи долларов с тем же депозитом ликвидация окажется примерно в тридцати процентах, а при десяти тысячах — уже в десяти.

Плечо и срок удержания

Чем дольше вы планируете держать позицию, тем ниже должно быть плечо, и на горизонте в часы рынок может не дойти до уровня ликвидации, на горизонте в недели вероятность резко возрастает, а ставка финансирования постепенно подтачивает обеспечение. Долгосрочные идеи с высоким плечом не реализуются практически никогда.

Плечо при нескольких позициях

Два контракта по пятикратному плечу на коррелирующих активах ведут себя как одна позиция с удвоенным риском, и при общем обеспечении просадка по обеим одновременно приближает ликвидацию быстрее, чем подсказывает расчёт по каждой отдельно.

Что делать вместо повышения плеча

Если потенциальная прибыль кажется недостаточной, увеличивайте размер обеспечения, а не множитель, а результат в деньгах будет тот же, но расстояние до ликвидации останется прежним. Это принципиально иной профиль риска при одинаковой доходности, и именно так профессиональные участники управляют позицией.

Поддерживающая маржа

Ликвидация наступает не при полной потере обеспечения, а раньше — когда его размер опускается ниже требования поддержания, и величина зависит от площадки и размера позиции, причём для крупных позиций требование обычно выше.

Это означает, что фактическое расстояние до ликвидации меньше расчётного по формуле плеча. Уточняйте конкретное значение в интерфейсе площадки, а не полагайтесь на округлённые ориентиры.

Честно о статистике

Большинство частных участников теряет деньги на инструментах с плечом, и это не особенность конкретной площадки, а устойчивое наблюдение по рынку в целом. Высокое плечо ускоряет этот процесс, превращая серию обычных рыночных колебаний в последовательность ликвидаций. Если вы начинаете, разумнее вообще обойтись без заёмных средств.

Смежные темы разобраны у нас. Вот основные. Общий раздел — трейдинг и деривативы. Шире — статьи про криптокошельки. Сценарий сделки разбирает материал как подготовить сценарий действий до открытия сделки, а оценку риска — статья как оценить стратегию по просадке.

Вопросы и ответы

Параметры контрактов сверяйте напрямую. Сводные данные по рынкам деривативов и официальный сайт Банка России дают рыночные показатели и правовой контекст операций.

Никита Журавлёв, автор Cryptium. Разбор торговли, маржи и деривативов. Больше материалов — в Telegram-канале t.me/cryptiumru.