Транзакции попадают в блок не в порядке отправки. Порядок определяет тот, кто собирает блок, и на праве решать эту очерёдность выросла целая отрасль. Прибыль от такого решения и называется извлекаемой ценностью.

Определение из обзора формулируется коротко: MEV — это прибыль, доступная тому, кто решает, в каком порядке транзакции попадут в блок, а самая распространённая её форма — сэндвич-атаки на обмены в автоматических маркетмейкерах. Источник

Почему это касается вас

Кажется, что проблема касается только крупных сделок. Это не так.

  • Издержки не выделены строкой: вы просто получаете меньше.
  • Их не видно в интерфейсе: сумма укладывается в допуск проскальзывания.
  • Потери накапливаются от свопа к свопу и на дистанции становятся заметными.

Отраслевой разбор отвечает на вопрос о масштабе прямо: MEV затрагивает трейдеров любого размера, и даже небольшой обмен может нести скрытые издержки через проскальзывание и ухудшение цены исполнения из-за опережающих и сэндвич-атак, хотя выше 10 тысяч долларов разница становится по-настоящему значимой. Источник

Что говорит за существующий порядок вещей

Не всякая извлекаемая ценность вредна. Ликвидации в кредитных протоколах и арбитраж между площадками — тоже её формы, и без них система работала бы хуже: залоги не распродавались бы вовремя, а цены на разных DEX расходились бы сильнее.

Что говорит против

Вредная часть — та, где прибыль извлекается прямо из кармана пользователя.

  • Ни ликвидации, ни выравнивания цен здесь нет.
  • Есть перераспределение в пользу того, кто быстрее.
  • Полезность для рынка равна нулю.

На мой взгляд, разделять эти две части необходимо: иначе разговор скатывается либо в оправдание всего подряд, либо в требование запретить сам механизм упорядочивания.

Самая дорогая ошибка — считать себя слишком мелким для внимания ботов. Порог рентабельности атаки зависит не от вашего мнения, а от стоимости газа в сети: на дешёвых сетях выгодным становится сэндвич даже на нескольких сотнях долларов.

Что реально помогает

Практические измерения показывают порядок эффекта: исполнение через модель намерений превосходит маршрутизацию через публичный мемпул на 5–30 базисных пунктов на сделках, где извлекаемая ценность вообще присутствовала, а разрыв растёт вместе с размером и волатильностью. Источник

От 5 до 30 базисных пунктов — это от 0,05 до 0,3 % с каждой сделки. На разовом обмене сумма незаметна, при десяти операциях в месяц она уже сопоставима с годовой доходностью консервативного размещения тех же средств.

Вывод

Извлекаемая ценность — не сбой, а свойство публичных блокчейнов. Полностью она не исчезнет. Снизить издержки можно приватной отправкой, разумным допуском и выбором площадки с защитой: подробнее — о сэндвич-атаках и о проскальзывании.

Частые вопросы

Существуют ли сети, где MEV отсутствует?

Нет. Извлекаемая ценность появляется везде, где на порядок транзакций можно повлиять, а быстрые и дешёвые сети лишь меняют экономику атаки, не устраняя её саму.

Помогает ли уменьшение размера сделки?

Частично: мелкая сделка редко окупает газ для атакующего. Но дробление увеличивает суммарные комиссии, и выигрыш здесь не всегда положительный.

Кто получает эту прибыль?

Она распределяется между поисковиками возможностей, сборщиками блоков и валидаторами. Пропорция зависит от сети и от конкуренции между участниками этой цепочки.