Отношение суточного объёма торгов к капитализации показывает, насколько активно торгуется актив относительно своего размера. Значение в несколько процентов считается обычным для ликвидных монет, доли процента говорят о тонком рынке, а превышение капитализации объёмом почти всегда указывает на искусственную активность, а не на интерес участников.

Как считать и что получается

Разделите суточный объём торгов на капитализацию, и для крупных монет результат обычно составляет единицы процентов, для средних проектов — от долей процента до нескольких, для малоизвестных токенов разброс огромен в обе стороны. Сама по себе цифра мало значит, её смысл появляется при сравнении с аналогичными проектами.

Считайте по токенам в обращении, а не по разводнённой оценке, и торгуются только доступные токены, и смешение этих показателей исказит результат в разы.

Что означают разные значения

Искусственный объём

Площадки заинтересованы в высоких показателях, а проекты — в попадании в верхние строки рейтингов, а отсюда практика накрутки: сделки совершаются между связанными счетами, создавая оборот без реального перехода собственности. Признак такой активности — большой заявленный объём при широком спреде и пустом стакане.

Проверка занимает не больше минуты. Откройте книгу заявок и посмотрите, соответствует ли глубина рынка заявленным цифрам.

Низкий объём при высокой капитализации

Эта комбинация означает, что большая часть предложения не торгуется: токены заблокированы, лежат у долгосрочных держателей или сосредоточены в немногих руках. Оценка в таком случае держится на тонком рынке, и попытка выйти из заметной позиции сдвинет цену существенно.

Где интерпретируют неверно

• Вывод о популярности проекта по абсолютной величине объёма
• Сравнение показателей проектов разного масштаба без приведения к капитализации
• Доверие сводным цифрам агрегаторов без проверки по конкретным площадкам
• Оценка по одному дню вместо среднего значения за период

Ко мне обращался человек, выбравший токен по высокому обороту в рейтинге, а объём превышал капитализацию вдвое, что выглядело как признак интереса. Проверка стакана показала спред около трёх процентов и минимальную глубину: оборот создавался на одной малоизвестной площадке между связанными счетами, а реального рынка по активу не существовало.

Расчёт на конкретных цифрах

Капитализация проекта составляет пятьдесят миллионов долларов, заявленный суточный объём — два миллиона, и отношение равно четырём процентам, что укладывается в обычный диапазон и говорит о работающем рынке.

Теперь представим, что при той же капитализации объём заявлен в шестьдесят миллионов, а это больше всей рыночной стоимости актива за сутки, то есть каждый токен должен был сменить владельца больше раза за день. Для проекта вне первой десятки такая картина практически невозможна без накрутки.

Распределение объёма по площадкам

Сводная цифра складывается из данных многих бирж, и её структура важнее итога, при этом объём, сосредоточенный на одной малоизвестной площадке, менее надёжен, чем распределённый между несколькими крупными. Агрегаторы показывают разбивку по биржам, и этот раздел стоит открывать до любых выводов о ликвидности актива.

Объём как подтверждение движения

Рост цены при увеличении объёма отражает участие многих покупателей, тот же рост при падающем обороте указывает на движение малыми силами, причём это одно из немногих наблюдений технического анализа с понятным механизмом, хотя и оно не превращается в надёжный прогноз сам по себе.

Соотнесение с размером вашей сделки

Сопоставьте планируемую покупку с суточным оборотом, при этом операция в несколько процентов от дневного объёма уже заметна рынку и сдвигает цену, а при десятой части от оборота проскальзывание становится основной статьёй расходов.

Отсюда практическое правило для крупных сумм, причём дробите сделку на части и распределяйте по дням, если ваш объём сопоставим с дневным оборотом инструмента.

Средние значения вместо суточных

Один день показывает случайную картину: выход новости или крупная сделка искажают показатель многократно, и для оценки ликвидности берите среднее за неделю или месяц, а суточные колебания используйте для выявления аномалий, а не как основу для выводов.

Смежные темы разобраны у нас. Вот основные. Общий раздел — аналитика проектов. Шире — статьи про криптокошельки. Разводнённую оценку разбирает материал как рассчитать полностью разводнённую оценку, а выбор пары — статья как выбрать торговую пару по ликвидности.

Вопросы и ответы

Показатели сверяйте напрямую. Сводные данные по капитализации и объёмам с разбивкой по площадкам и скринер торговых пар DEX Screener показывают структуру оборота и глубину рынка.

Максим Кузнецов, автор Cryptium. Разбор аналитики проектов и ончейн-данных. Больше материалов — в Telegram-канале t.me/cryptiumru.