Guanajuato Silver 16 октября 2026 года отчиталась за третий квартал: 683 675 унций серебряного эквивалента — на 13,7% больше, чем во втором квартале, и на 49,4% больше, чем годом ранее. В эквивалент сведены 392 138 унций серебра, 3771 унция золота, 716 561 фунт свинца и 908 759 фунтов цинка с пяти мексиканских рудников. Релиз вышел на сайте компании; перепечатка Resource World — тот же документ, а не подтверждение. Серебро в котировках Cryptium 16 октября в 18:49 МСК — 57,61 доллара за тройскую унцию.

Коротко

  • Коэффициенты пересчёта меняются каждый квартал: золото считали по 68,04 унции серебра против 61,61 кварталом ранее.
  • В одинаковых коэффициентах прирост выходит около 8,6%, а не 13,7%.
  • Руды переработано на 14,6% больше, металла в тонне стало меньше.

Откуда взялись 13,7%?

Отчасти из руды, отчасти из счётной единицы. Компания раскрыла обе шкалы: в третьем квартале унция золота приравнена к 68,04 унции серебра, фунт свинца — к 0,0135 унции, фунт цинка — к 0,0277, а во втором те же металлы считались по 61,61, 0,0122 и 0,0216. Все три коэффициента выросли: каждая унция золота и каждый фунт свинца и цинка превращаются в большее число «серебряных» унций.

Мы пересчитали третий квартал по шкале второго: тот же металл даёт 652 841 унцию эквивалента против 601 249 за второй квартал — прирост 8,6% вместо 13,7%. Обратная проверка: второй квартал по шкале третьего даёт 632 338 унций, и прирост выходит 8,1%. Разрыв в пять процентных пунктов — результат смены коэффициентов, а не горных работ. Такого сопоставления в релизе нет.

Что показывает физика выпуска?

Прибавило серебро. К предыдущему кварталу, цифры которого компания публиковала 26 августа, серебра стало больше на 12,9%, золота — на 3,2%, а свинца и цинка выпущено меньше: на 1,5 и 5,0%. Заявленные 13,7% обгоняют прирост любой отдельной позиции.

Переработка выросла сильнее выпуска. Через фабрики прошло 131 774 тонны, на 14,6% больше, чем кварталом ранее, то есть около 115 тысяч тонн во втором. Сопоставимый эквивалент на тонну — 4,95 унции против 5,23, минус 5,4%; серебра в тонне 2,98 унции против 3,02. Рост дала масса руды, а не её качество.

Показатель Значение Источник
Эквивалент, III квартал 683 675 унций, +13,7% релиз GSilver
Он же в шкале II квартала 652 841 унция, +8,6% наш расчёт
Серебро 392 138 унций, +12,9% релизы GSilver
Золото 3771 унция, +3,2% релизы GSilver
Свинец и цинк −1,5% и −5,0% релизы GSilver
Переработано руды 131 774 тонны, +14,6% релиз GSilver
Извлечение серебра 87% против 88% релиз GSilver
Серебро, 16.10, 18:49 МСК 57,61 $ за унцию котировки Cryptium

Что раскрыто про содержания и затраты?

Про извлечение сказано: по серебру 87% против 88% кварталом ранее, по золоту 85% против 86%. Компания называет показатели устойчивыми, и на таком шаге спорить не о чем. Содержаний в руде релиз не приводит ни по одному руднику — проверить по нему, за счёт чего упал металл в тонне, нельзя.

Затрат нет тоже: ни себестоимости унции, ни совокупных затрат поддержания. Ориентир дало августовское сообщение: высокие капитальные вложения подняли затраты поддержания, и так же будет в третьем и четвёртом кварталах. Выручка второго квартала — 42,5 млн долларов, чистая прибыль — 557 тысяч.

Та же ли это картина, что у Avino?

Жанр тот же, механика разная, и в сопоставлении видна закономерность отрасли. У Avino, о которой мы писали 15 октября, металлы сводились по бюджетным ценам совета директоров, одинаковым для всех периодов, и прирост дали содержания при падении извлечения с 84 до 70%. У GSilver наоборот: извлечение ровное, содержания не раскрыты, подвижны сами коэффициенты. Общее одно — единица счёта непостоянна, и заголовочный процент ходит вместе с ней.

По нашему разложению, серебра в эквиваленте GSilver 57,4%, золота — 37,5%, свинца с цинком — 5,1%. По котировкам Cryptium на 18:49 МСК 16 октября отношение золота к серебру — 72,9 против квартальных 68,04: на текущих ценах та же добыча дала бы эквивалент крупнее. В перепечатке Resource World выпуск третьего квартала 2025 года указан как 475 525 унций, тогда как в релизе — 457 525; процент прироста сходится с цифрой компании.

Частые вопросы

Почему эквивалент пересчитывают по новым коэффициентам?

Серебряный эквивалент — счётная единица: золото, свинец и цинк переводят в унции серебра по соотношению цен. GSilver берёт соотношение своего квартала, поэтому шкала меняется вместе с рынком, и сравнение двух кварталов в разных шкалах смешивает изменение добычи с изменением цен металлов.

Какие рудники дали прирост?

Боланитос — 255 146 унций эквивалента, на 38,4% больше предыдущего квартала; Эль-Кубо — 154 320 унций, плюс 20,9%; Сан-Игнасио — 50 852 унции, плюс 22,3%. Топия почти не изменилась: 200 697 унций, минус 1,1%. На Валенсиане добыча в августе остановлена, выпуск упал на 49,2%, до 22 660 унций.

Почему остановили Валенсиану?

Компания сообщила об этом 26 августа: фокус переносится с добычи на разведку, запланировано бурение, чтобы построить ресурс по всей объединённой площади, включая концессии Себада на севере. Сроков возврата к добыче в сообщении о третьем квартале нет.

Что даёт тоннель между Сан-Игнасио и Боланитосом?

Уклон длиной 267 метров сбили 30 сентября, о чём компания сообщила 8 октября. По её оценке, он сократит время откатки руды на фабрику Боланитоса, улучшит проветривание Сан-Игнасио и снизит расходы. Это ожидания: в квартальном релизе эффект тоннеля в цифрах не показан.

Подтверждены ли эти данные независимо?

Нет. Показатели опираются на раскрытие самой компании — релиз от 16 октября и августовское сообщение за полугодие. Перепечатка Resource World воспроизводит тот же документ и независимым источником не является; расчёты по шкалам и по металлу в тонне сделаны нами.

Источники

По данным resourceworld. Оценки и прогноз в материале — позиция редакции Cryptium.