Комиссия по ценным бумагам США сняла с публикации готовое послабление для токенизированных бумаг за день до срока. Причина, по словам президента компании Securitize, не юридическая, а политическая: рядом идёт голосование в Сенате.

Коротко: что произошло

Так называемое исключение ради инноваций должно было выйти 14 августа. В пятницу его сняли с публикации.

Объяснение дал Брет Редферн, президент компании Securitize — одного из крупнейших операторов токенизации. По его словам, ведомство не захотело вмешиваться в ход переговоров по закону о структуре рынка цифровых активов.

Формулировка прямая: когда идёт сбор голосов за принятие закона, портить политический расклад никто не станет.

Возврата документа Редферн ожидает после сенатского голосования 15 сентября — ориентировочно в начале октября.

Хронология и условия

Что дало бы исключение

Речь о разрешении торговать токенизированными ценными бумагами через площадку нового типа — без обязательного участия привычных посредников. По описанию Редферна, это открыло бы ончейн-торговлю без брокеров-дилеров и без регистрации в качестве альтернативной торговой системы.

Для отрасли токенизации это ключевой пункт: сегодня выпуск токенизированной бумаги возможен, а вот её обращение упирается в инфраструктуру, построенную вокруг лицензированных участников.

Отсюда и цена вопроса. Само по себе послабление не создаёт новый рынок, но снимает с него главный ограничитель — необходимость проводить каждую сделку через цепочку, где токен теряет смысл.

Почему это не просто отсрочка

Насколько я это вижу, в этой истории важнее не задержка, а то, как она объяснена.

Регулятор придержал собственный документ не потому, что нашёл в нём изъян, а чтобы не мешать законодателям. Это значит, что содержание правила зависит от исхода голосования: если закон пройдёт, исключение станет его дополнением; если не пройдёт, оно превратится в замену, которую ведомство будет вводить в одиночку — и вот тогда начнутся иски.

Именно эту вторую линию Редферн и обозначает: традиционные финансовые посредники могут оспорить правило, и разбирательство займёт около двух лет. То есть даже опубликованное послабление не даст отрасли определённости немедленно.

Отдельная деталь, которая делает картину полной: сама компания, по словам её президента, справится и без исключения. Заявление стоит читать как позицию сильного участника — тем, кто уже встроен в лицензированный контур, отсрочка мешает меньше, чем новичкам.

Как это связано с предыдущими шагами

Отсрочку мы фиксировали, когда против исключения выступили Nasdaq, Нью-Йоркская биржа и Cboe, а до этого — когда ведомство готовило документ к публикации.

Параллельно 18 августа вышло другое предложение — о правилах выпуска токенов с освобождением от регистрации для сумм до определённых порогов; мы разбирали его отдельно.

Тот же оператор на этой неделе продолжает выпускать продукты: Securitize токенизировал фонд Neuberger Berman.

Чего пока нет

Нет официального подтверждения от самого ведомства: объяснение исходит от участника рынка, а не от регулятора. Комиссия не комментировала причины снятия документа с публикации.

Не названы и параметры будущего правила — какие именно площадки получат послабление и на каких условиях.

Неизвестен и исход голосования 15 сентября: для преодоления процедурного барьера нужно 60 голосов, а у республиканского большинства их 53.

Частые вопросы

Что за исключение придержала SEC?

Послабление для торговли токенизированными ценными бумагами через площадки нового типа, без обязательного участия брокеров-дилеров.

Почему его сняли с публикации?

По словам президента Securitize, чтобы не мешать переговорам по закону о структуре рынка цифровых активов. Официального объяснения от ведомства нет.

Когда его ждать?

Ориентировочно в начале октября, после сенатского голосования 15 сентября.

Что мешает принятию закона?

Процедурный порог: нужно 60 голосов, тогда как у республиканцев 53 места в Сенате.

Может ли правило застрять после публикации?

Да. Традиционные посредники могут оспорить его в суде, и разбирательство способно занять около двух лет.

Кто страдает от отсрочки больше всех?

Новые участники: крупные операторы, уже встроенные в лицензированную инфраструктуру, работают и без послабления.

Источники

Материал подготовлен на основе публикаций The Block и crypto.news.