Февральское падение биткоина обошлось майнеру Riot Platforms в 1825 монет: договор кредитной линии с Coinbase потребовал довнести залог, и общий объём заложенного вырос до 5802 BTC. Августовское ралли развернуло картину. При цене около 78 тысяч долларов отношение долга к залогу опустилось примерно до 44,1%, и часть монет теоретически можно забрать обратно — от 1159 до 1547 BTC, то есть примерно на 90–121 млн долларов.

Коротко

  • Кредитная линия — 200 млн долларов, кредитор Coinbase.
  • Сейчас в залоге 5821 BTC, в начале 2026 года было 3977.
  • В феврале падение цены потребовало довнести 1825 монет.
  • При цене около 78 тысяч LTV опустился примерно до 44,1%, залог стоит около 454 млн.
  • Потенциальный возврат — 1159–1547 BTC, около 90–121 млн долларов.
  • Итог зависит от того, какой из трёх графиков освобождения применяется.

Как устроен залог по такому кредиту

Отношение долга к стоимости залога — LTV — здесь работает в обе стороны. Когда биткоин дешевеет, залог теряет стоимость, LTV растёт, и договор требует довнести монеты, чтобы вернуть показатель в норму. Когда биткоин дорожает, происходит обратное: залог становится избыточным, и заёмщик вправе запросить часть обратно. Именно это и произошло с Riot за полгода — сначала в одну сторону, теперь в другую. Общий механизм мы разбирали в материале про избыточное обеспечение.

Почему точная цифра не называется

В договоре не один порог, а три графика с разными уровнями. Разброс между ними и даёт вилку от полутора тысяч монет до нуля.

График Порог освобождения Уровень сброса Можно вернуть
Стандартный 50% 60% около 1547 BTC
Первое сокращение плеча 45% 55% около 1159 BTC
Второе сокращение плеча 40% 50% ничего при 78 тысячах

Чего в расчёте нет

Не известно, какой именно график применяет Coinbase сейчас. Не сообщается, обращался ли Riot за возвратом формально. Не раскрыта и методика, по которой кредитор считает цену в реальном времени, — а от неё зависит момент срабатывания порога. Наконец, из данных не следует, что освобождённые монеты уже выделены внутри баланса в 5821 BTC: это расчёт по условиям договора, а не подтверждённая операция.

Что здесь стоит понимать отдельно

Собственное наблюдение: залог под кредит превращает казну майнера в позицию с плечом, и это меняет смысл слова «резерв». Монеты на балансе Riot формально принадлежат компании, но распоряжаться ими она не может: их количество определяет не менеджмент, а цена биткоина и таблица порогов. В феврале рынок молча забрал 1825 монет из свободного распоряжения, никого не спросив. Сейчас он же готов часть вернуть — но только если совпадёт график, а компания успеет подать запрос до следующего движения цены. Отсюда практический вывод, который редко проговаривают: заложенная казна перестаёт быть подушкой безопасности ровно тогда, когда подушка нужнее всего, — падение цены одновременно и обесценивает актив, и требует довнести его же. Схожая ситуация была у SOL Strategies, у которой в залоге оказалась половина казны. Сам Riot при этом уже распродаёт биткоин под арендную программу, так что свободных монет ему нужно больше, а не меньше.

Частые вопросы

Что такое LTV?

Отношение суммы долга к стоимости залога. Чем выше показатель, тем меньше запас прочности у кредитора и тем ближе требование довнести обеспечение.

Сколько биткоинов у Riot в залоге?

5821 BTC по последним данным. В начале 2026 года было 3977 монет, в феврале договор потребовал добавить 1825.

Riot уже вернул монеты?

Нет данных о том, что возврат состоялся или что компания подавала запрос. Речь о расчётной возможности по условиям договора.

Что будет, если биткоин снова упадёт?

Механизм сработает в обратную сторону: LTV вырастет, и договор потребует довнести залог, как это было в феврале.

Почему возврат оценивают вилкой?

В договоре три графика с разными порогами. При цене около 78 тысяч по одному из них не освобождается ничего, по другому — около 1547 монет.

Источники