Парагвай и майнеры: контракты на 350 млн $ в год истекают в 2027

Майнеры биткоина в Парагвае платят государственной энергокомпании ANDE около 350 млн $ в год, но их специальные контракты истекают 31 декабря 2027 года, и продлевать их никто не обещал. Дешёвую энергию Парагвая теперь хотят получить ИИ-кампусы, и первый такой договор уже подписан. Разбор опубликовал CoinDesk 13 ноября 2026 года.

Сколько майнеры платят и почему это важно?

Парагвай даёт около 4% мирового хешрейта и по данным Hashrate Index во втором квартале занимал четвёртое место среди майнинговых юрисдикций. Секрет в плотине Итайпу мощностью 14 000 МВт на границе с Бразилией: в 2025 году она давала почти 88% электричества страны. Майнеры покупают его по плоской цене 44 $ за МВт·ч, меньше 5 центов за кВт·ч, без ежегодной индексации.

Платежи растут быстро. Это примерно 100 млн $ в 2024 году, 295 млн $ в 2025-м и около 350 млн $ по прогнозу на 2026-й. По состоянию на апрель у майнеров законтрактовано около 944 МВт, это примерно 13% парагвайской доли в Итайпу. Из них 730 МВт приходится на четыре компании: Cademot, Zuns, Muiden и W3X. Данные приведены по материалу CoinDesk.

Кто больше всех рискует?

Самая уязвимая листинговая компания — HIVE Digital Technologies (Nasdaq и Торонто). Оба её парагвайских соглашения заканчиваются в конце 2027 года: площадка на 200 МВт в Игуасу и на 100 МВт в Валенсуэле. В Парагвае у HIVE около 297 из 385 используемых мегаватт, то есть 77%. В годовом отчёте компания пишет, что дальнейшая работа «будет зависеть» от пересмотра договора.

В сентябре глава парагвайских операций Габриэль Ламас говорил, что HIVE хочет продления минимум на 10 лет, может вырасти с 300 до 1000 МВт за 18 месяцев и заплатит ANDE около 140 млн $ в этом году. Сумму в HIVE не подтвердили, сценарий без контрактов назвали «гипотетическим». Параллельно компания расширяет Игуасу ещё на 100 МВт, до 400 МВт, а деньги от майнинга вкладывает в ИИ-облако BUZZ HPC в Асунсьоне.

Что предлагают вместо майнинга?

22 октября ANDE подписала 15-летний контракт с Kuntur, парагвайской компанией, связанной с Araico Corporation. Araico стоит за планируемым ИИ-кампусом Iguazú AI City на 12 млрд $. Среди инвесторов Founders Fund, а вычисления, как сообщалось, возьмёт на себя американская Crusoe. Поставки начнутся с 6 МВт 1 декабря и вырастут до 146 МВт в апреле 2028 года, спустя три месяца после конца майнерских контрактов. Совпадение дат выглядит неслучайным.

Союз инженеров ANDE в июле предложил урезать суммарное потребление майнинга, ИИ и дата-центров до 700 МВт с 1 января 2028 года и продавать энергию с аукциона с полом 56 $. Представитель Убальдо Фернандес назвал нагрузку в 2000 МВт на систему примерно в 5000 МВт «разрушительной». По подсчётам CoinDesk, при цене 56 $ счёт HIVE вырос бы с 140 до 178 млн $. Если лимит примут, майнеры будут бороться меньше чем за 560 МВт, а это менее трёх пятых текущего объёма.

Мнение автора: майнинг проиграет не в цене, а в статусе

Парагвай не выгоняет майнеров, он просто нашёл покупателя, который платит больше и дольше. Для государства 15-летний контракт с ИИ-кампусом удобнее, чем биткоин-ферма, которая в любой момент может перебраться в другую страну. Разница в 5 $ за МВт·ч выглядит скромно, но к ней добавлены индексация и долгий срок, чего у майнеров никогда не было.

Я бы не хоронил майнинг раньше времени. HIVE уже строит ИИ-облако и покупает время: гибрид «майнинг плюс вычисления» пока единственный рабочий ответ. Но для чистых майнеров без ИИ-направления 2028 год станет проверкой на прочность. Дальше всего этот сюжет может зайти для хешрейта: 4% мировой мощности не исчезнут разом, а будут переезжать, и это давление на сложность сети и доходность оставшихся.

Подобную тему мы затрагивали, когда писали про риски инфраструктуры вокруг крипты: зависимость от одного поставщика всегда дороже, чем кажется. Прикинуть, что остаётся от прибыли при росте цены электричества, можно в калькуляторе прибыли. Это не инвестиционная рекомендация.

Частые вопросы

Источник: CoinDesk, 13 ноября 2026.