Лондонский фонд Abraxas Capital держит на Hyperliquid короткую позицию примерно на 783 миллиона долларов — крупнейший шорт площадки. В те же дни он вывел с Binance 73 872 эфира на 173 миллиона. Противоречием это выглядит ровно до тех пор, пока считать шорт ставкой на падение. Аналитики, разбиравшие позицию, склоняются к другому объяснению: это арбитраж, а не прогноз.

Коротко: кто и на сколько встал в шорт

Abraxas Capital — компания из Лондона, под управлением около 2,54 миллиарда долларов. Отдельно у неё выделен дельта-нейтральный арбитражный фонд более чем на 1,37 миллиарда.

Короткие позиции выросли по обоим главным активам: по эфиру с 226 до 267 миллионов долларов, по биткоину — со 124 до 280 миллионов.

Второй участник — маркетмейкер Wintermute: суммарный шорт на той же площадке поднялся со 146,19 до 190,77 миллиона, из них эфир 53,02 миллиона и биткоин 30,66 миллиона.

Происходит это после недели сильнейшего роста: по нашим замерам на утро понедельника биткоин прибавил 22,8% за семь дней, эфир — 29,2%.

Сколько у кого стоит в шорте

Внимание к кошелькам Abraxas объясняет её результат: 177% доходности за тридцать дней к четвёртому мая и 303,9 миллиона зафиксированной прибыли. Был и обратный эпизод — 113 505 эфиров в шорте при убытке в 77,85 миллиона.

Почему крупнейший шорт Hyperliquid — не прогноз обвала

Вот наблюдение, ради которого стоит сложить два факта, которые обычно читают порознь. Фонд нарастил шорт по эфиру — и одновременно забрал с биржи 73 872 эфира на спот.

Покупать актив на споте и держать шорт по бессрочному контракту на него же — не противоречие. Это самостоятельная конструкция: рыночный риск обнуляется, а доход приносит разница ставок. Как устроена ставка финансирования и почему она бывает устойчиво положительной, разобрано в материале про funding rate. На растущем рынке лонги платят шортам, и тот, кто стоит в шорте по деривативу и в лонге по споту, получает эти выплаты независимо от направления цены.

Значит, ончейн-прозрачность показывает половину позиции. Шорт на 783 миллиона виден, потому что живёт на публичной площадке. Вторая нога — спот, купленный где-то ещё, — не видна нигде. Одно и то же число читается как «фонд ставит на обвал» или «фонд собирает фандинг» в зависимости от данных, которых у наблюдателя нет.

Размер позиции не говорит о намерении. О намерении говорит вторая нога сделки — а её ончейн обычно не показывает.

Отличить одно от другого можно по поведению, а не по величине: направленная ставка на падение не сопровождается скупкой того же актива на споте. Здесь сопровождается.

Что это значит для держателя

Первое: сигнал «кит зашортил на сотни миллионов» сам по себе сигналом не является. Сначала стоит спросить, есть ли у участника встречная позиция вне поля зрения. Про пределы ончейн-чтения мы писали в материале про анализ действий китов.

Второе: у крупных шортов есть побочный эффект независимо от намерения — они становятся топливом для выноса вверх. На этой неделе рынок это показал, когда биткоин сжёг 4 миллиарда шортов у порога 80 тысяч; саму механику разбирали в тексте про каскадные ликвидации.

Третье: смотреть стоит на открытый интерес и его динамику, а не на размер отдельной позиции — что этот показатель измеряет, разобрано отдельно.

Чего в источниках нет

Не подтверждено, что позиция Abraxas действительно нейтральна: отнесение её к арбитражному фонду — оценка аналитиков, а не заявление компании. Комментариев фонда в доступных материалах нет.

Не раскрыт размер спотовой ноги: сколько всего активов фонд держит на споте и где, неизвестно — известен только вывод 73 872 эфира с одной биржи.

Не приводится цена входа в короткие позиции, поэтому текущий результат по ним из доступных данных не считается.

Частые вопросы

Кто держит крупнейший шорт на Hyperliquid?

Лондонский фонд Abraxas Capital — суммарно около 783 миллионов долларов.

Это ставка на падение рынка?

Из источников это не следует: аналитики относят позицию к арбитражной стратегии, где рыночный риск закрыт спотовой покупкой.

Что такое дельта-нейтральная позиция?

Конструкция, где шорт по деривативу уравновешен лонгом по споту. Прибыль приносит не движение цены, а ставка финансирования.

Сколько шортит Wintermute?

190,77 миллиона долларов против 146,19 миллиона ранее: эфир на 53,02 миллиона, биткоин на 30,66 миллиона.

Значит ли рост шортов, что рынок развернётся?

Не обязательно. На растущем рынке крупные короткие позиции чаще становятся топливом для ликвидаций вверх.

Можно ли по ончейн-данным понять намерение фонда?

Только частично: позиция на публичной площадке видна, а встречная сделка на споте или другой площадке — нет.

Источники

Материал подготовлен на основе сводок BlockBeats и PANews, данных по позиции Abraxas Capital в изложении Coinfomania, оценки стратегии в разборе TechFlow и данных по Wintermute у CryptoRank. Котировки измерены нами по API CoinGecko.