USDC (USDC)

USDC запустили в 2018 году компании Circle и Coinbase. Задача ставилась прямо: сделать стейблкоин, к которому не будет вопросов у регулятора. Отсюда всё остальное устройство.

Резервы держатся в наличных и краткосрочных облигациях США. Отчёты выходят ежемесячно, их готовит независимый аудитор. Это не то же самое, что подтверждения раз в квартал, и разница видна в поведении крупных держателей.

Была и своя тёмная неделя. В марте 2023 года часть резервов оказалась в рухнувшем Silicon Valley Bank, и токен провалился до восьмидесяти семи центов. Деньги вернули, курс восстановился за несколько дней. Урок остался: полное обеспечение не спасает, если банк, где оно лежит, закрывается в пятницу вечером.

Исторический максимум — 1,043 доллара, 14 ноября 2018 года. Для стейблкоина такая цифра означает не рост, а панику на другой стороне рынка.

USDC живёт в полутора десятках сетей. Больше всего его на Ethereum и Solana, заметные объёмы на Base, Arbitrum, Polygon.

Главное отличие от конкурента — где он используется. USDT правит переводами между людьми, USDC чаще встречается в корпоративных расчётах и в протоколах кредитования. Причина в отчётности: компании проще объяснить аудитору наличие токена с ежемесячным подтверждением резервов.

Отдельная линия — платёжная инфраструктура. Эмитент строит сервисы для бизнеса, где токен работает как расчётная единица между странами, а конвертация в местную валюту происходит на краю системы. Это ближе к банковскому продукту, чем к криптовалюте.

Держателей USDC можно поделить на три части, и ни одна не покупает его ради роста.

Первая — протоколы децентрализованных финансов, где токен служит залогом и расчётной единицей. Вторая — компании, работающие с международными платежами. Третья — трейдеры, которым нужен доллар на бирже без банковского перевода.

Эмитент зарабатывает на процентах с резервов, как и конкурент. Разница в том, что структура резервов раскрывается подробнее. На мой взгляд, именно поэтому USDC растёт быстрее там, где есть комплаенс, и медленнее там, где важнее анонимность.

Как и любой стейблкоин, USDC не торгуют ради движения. Он вторая сторона в паре.

Практический интерес представляет спред между USDC и USDT. В спокойное время он ничтожен. Когда он расширяется, это означает, что рынок переоценивает риск одного из эмитентов, и такие эпизоды стоит замечать: они предшествуют новостям чаще, чем следуют за ними.

Есть и бытовая деталь. Комиссии за ввод и вывод у USDC на разных площадках отличаются сильнее, чем у USDT, потому что маршрутов меньше. Перед крупным переводом стоит сравнить.

Год определят три вещи.

• Правила для стейблкоинов. Там, где рамки приняты, USDC оказывается в выигрышном положении: он под них проектировался.
• Ставка ФРС. Доход эмитента — проценты с резервов. Снижение ставки бьёт по экономике проекта напрямую.
• Российский контур. Закон о цифровых валютах действует с сентября 2026 года, и он ограничивает расчёты внутри страны. Для держателя из России это важнее любых сравнений с USDT.

Курс останется у доллара. Вопрос в доле рынка.