Кризис ликвидности — положение, когда актив нельзя продать по разумной цене, потому что покупателей нет. Не то же самое, что падение цены: актив может стоить дорого на бумаге и не превращаться в деньги.

Как разворачивается

Сначала расширяется разница между ценами покупки и продажи. Затем исчезают крупные заявки, и любая заметная сделка двигает цену — растёт проскальзывание. Затем срабатывают ликвидации, продажи усиливают падение, и оно вызывает следующие. На этом этапе цена определяется не оценкой актива, а необходимостью продать.

Где особенно опасен

В тонких парах и малых пулах, где глубины не хватает даже на среднюю заявку. В протоколах с перезалогом, где чужие обязательства обеспечены одним и тем же активом. И у площадок, разместивших клиентские средства в неликвидном — там кризис проявляется как остановка вывода.

Что делать заранее

Оценивать позицию не по котировке, а по тому, за сколько её реально продать. Ограничивать долю активов с малым объёмом торгов. И проверять глубину рынка до входа, а не в момент выхода — тогда её уже не будет.