Десятого апреля 2026 года Валютное управление Гонконга выдало первые две лицензии эмитентам стейблкоинов — компании Anchorpoint Financial и банку HSBC. Заявки принимались с августа 2025 года, когда в городе вступил в силу профильный закон.

Показательна география. Полчаса полёта — и юрисдикция с полным запретом.

Азия расколота сильнее любого другого региона

Единого азиатского подхода нет. Работают четыре модели, и различаются они не строгостью, а тем, что именно государство пытается контролировать.

• Китай: частная криптоэкономика запрещена, разрешён только цифровой юань
• Гонконг: лицензирование посредников и эмитентов стейблкоинов
• Япония: регулирование с 2017 года, обособление клиентских активов, требования к капиталу
• Сингапур: лицензии на услуги с цифровыми платёжными токенами по закону о платёжных услугах

Гонконг и Китай остаются частями одного государства. Контраст от этого только нагляднее.

Запрет и лицензирование решают одну задачу — контроль над потоками. Различается лишь цена, которую платит экономика.

Регуляторы выбрали стейблкоины точкой входа

Важно, с чего начинают. Сингапур запустил режим для стейблкоинов ещё в 2023 году, а к августу 2026-го Валютное управление работало с Circle, Coinbase, BitGo и Anchorage, официально допустив их к услугам с цифровыми платёжными токенами.

Япония в 2025 году лицензировала JPYC — первый стейблкоин, привязанный к иене и обеспеченный японскими государственными облигациями. Логика везде одна. Расчётный инструмент регулируется первым, спекулятивный — потом.

Если конкуренция режимов продолжится, победит предсказуемость

Сингапурский режим называют требовательным, но ясным, и именно ясность привлекает институциональных участников. Гонконг, Сингапур, Южная Корея, Япония, ОАЭ и Австралия внедрили новые системы лицензирования, хранения и токенизации почти одновременно.

Отсюда следует прогноз, который я считаю умеренно надёжным: капитал будет перетекать не туда, где мягче, а туда, где правила понятны заранее и не меняются задним числом.

Инвестору важна не либеральность режима, а его устойчивость на горизонте пяти лет.

Азиатские центры конкурируют за одно и то же — за право быть местом, где хранят активы институты.

Разборы правового поля — в разделе «Регуляция». Устройство площадок разобрано в разделе «Биржа», а механика привязанных к валюте токенов — в словаре терминов.

Источники: обзор глобальных изменений в регулировании, данные о лицензиях в Гонконге и Сингапуре, сравнение национальных режимов региона.