Альткоины почти всегда движутся вместе с биткоином — вопрос только в амплитуде. На росте они опережают его, на падении отстают в худшую сторону. Расхождение случается редко и, как правило, ненадолго, поэтому строить портфель на ожидании независимости альткоинов — ошибка структурного уровня.

Три режима связи

• Полная синхронность. Периоды стресса: корреляция стремится к единице, диверсификация внутри рынка не работает.
• Усиленное следование. Спокойный рост: альткоины повторяют направление с большей амплитудой.
• Расхождение. Локальные истории отдельных секторов или проектов на фоне бокового биткоина.

Третий режим требует одного условия: биткоин должен стоять на месте. При его сильном движении в любую сторону собственные истории альткоинов перестают иметь значение.

Обзор индикаторов альтсезона формулирует это прямо: широкая динамика альткоинов требует, чтобы биткоин оставался стабильным или рос, а при его падении более чем на 20 % за короткий период капитал обычно покидает крипторынок целиком, вместо того чтобы перетекать в альткоины. Источник

Порог в 20 % — полезный практический ориентир. Он разделяет два принципиально разных состояния: коррекцию, внутри которой ротация ещё возможна, и уход от риска, при котором вся структура рынка схлопывается в один актив.

Что измерять

1. Скользящую корреляцию за 30 и 90 дней — она меняется, а не является константой.
2. Бету альткоина к биткоину: во сколько раз сильнее его движение.
3. Поведение в дни резких движений — там связь проявляется честнее всего.
4. Опережение относительно рынка по методике из статьи о ротации капитала.