Первое июля 2026 года закрыло эпоху национальных крипторегистраций в Евросоюзе. Переходные периоды закончились везде. Исключений не осталось. Работать с европейскими клиентами теперь можно только с авторизацией CASP или через того, у кого она есть.

Для компаний это перестройка бизнеса. Для пользователя — набор бытовых изменений.

Как устроена конструкция

MiCA — регламент 2023/1114, полностью применяемый с 30 декабря 2024 года. Он заменил лоскутное одеяло национальных регистраций единым режимом.

Ключевая механика — паспортизация. Лицензия, полученная в одной стране союза, даёт право обслуживать клиентов во всех двадцати семи государствах без открытия офиса и получения отдельного разрешения в каждом из них, что для лицензированной компании становится мощным инструментом масштабирования. Требования при этом жёсткие: управление, обособление клиентских активов, ИТ-безопасность, раскрытие информации, а поверх ещё и режим операционной устойчивости.

Сроки разъезжались. Германия, Австрия и Ирландия закрывали переход к концу 2025-го, Франция, Мальта, Люксембург и Эстония — к июлю 2026-го, Нидерланды и Польша завершили его ещё раньше. Теперь эта пестрота позади.

Что это меняет для держателя

• Часть площадок ушла с рынка ЕС или передала клиентов другим: неавторизованный поставщик обязан реализовать план упорядоченного сворачивания деятельности, а не просто продолжать работу как раньше в надежде, что его не заметят.
• Верификация глубже. Подтверждение источника средств запрашивают чаще и по меньшим суммам.
• Правило перевода действует одновременно с MiCA — при выводе на внешний адрес спрашивают, чей это кошелёк.
• Ассортимент активов сузился. Токены, по которым эмитент не выполнил требования к раскрытию, площадки предпочитают не листить.
• Клиентские активы обособлены от собственных средств площадки, и в случае её банкротства они не попадают в общую конкурсную массу — это, пожалуй, главный практический плюс всего режима для обычного человека.

Регулирование в ЕС не сделало крипту безопаснее технически. Оно сделало предсказуемее посредников — и это разные вещи, которые стоит различать.

Побочный эффект: концентрация

Есть у паспортизации обратная сторона, о которой говорят реже. Крупная группа получает одну авторизацию и обслуживает весь союз. Десятки локальных регистраций разом обесцениваются.

Результат предсказуем. Стоимость соответствия складывается из людей, процессов, софта, системы управления, AML-функции и капитала — сумма, подъёмная для крупной группы и совершенно неподъёмная для небольшой региональной площадки с парой десятков сотрудников. Часть отраслевых консультантов оценивала, что до 70% прежних VASP могут уйти с рынка ЕС. Насколько эта оценка сбудется, я не знаю: она сделана до окончания перехода и является прогнозом заинтересованной стороны, а не статистикой. Но направление движения — к меньшему числу более крупных площадок — сомнений не вызывает.

Парадокс налицо. Режим, задуманный ради защиты клиента, повышает концентрацию рынка, а концентрация — это ровно тот риск, от которого крипта изначально предлагала уходить.

Чего MiCA не касается

Самохранения. Регламент адресован поставщикам услуг, а не человеку с собственными ключами. Кошелёк без посредника, DEX без оператора и переводы между собственными адресами остаются вне периметра.

Это, на мой взгляд, самая важная строка во всей истории, и её стоит держать в голове всякий раз, когда очередной заголовок обещает, что криптовалюту вот-вот запретят или, наоборот, окончательно легализуют. Регулируется точка контакта финансовой системы с блокчейном, а не блокчейн. Пока это так, выбор остаётся за вами: пользоваться удобной регулируемой инфраструктурой или брать ответственность на себя.