Разница простая: биткоин на балансе лежит, эфир на балансе работает. ETH можно застейкать и получать доходность на тот же актив, и именно это отличает цифровой резерв второго типа от первого. Обратная сторона — волатильность, которая в 2026 году перестала быть теорией.

Масштаб, который уже нельзя не замечать

BitMine к 5 июля 2026 года держала 5 742 237 ETH — около 4,8% всей эмиссии, примерно $11,1 млрд вместе с денежной позицией. SharpLink на 28 июня набрала 886 725 ETH по средней цене около $1 611 и стейкает почти весь объём. Это уже не эксперимент небольшой компании, а концентрация, сопоставимая с долей крупного фонда.

Честная часть разговора

Эфир к началу 2026-го потерял больше 60% от августовского пика. Все крупные казначейские компании ушли в бумажный минус: у BitMine нереализованный убыток оценивали почти в $8,1 млрд, у SharpLink около $1,39 млрд. Во втором квартале SharpLink показала выручку $11,5 млн против $0,7 млн годом раньше — и чистый убыток $394,3 млн за счёт переоценки.

Отсюда правило, которое я повторяю каждому финансовому директору: резерв в волатильном активе имеет смысл только тогда, когда компании не придётся продавать его в плохой квартал. Если позиция куплена на заёмные деньги под ковенанты, это не резерв, а маржинальная сделка с другим названием.

Чем ETH отличается от биткоина в этой роли

Биткоин — ставка на дефицит. Эфир — ставка на активность сети: чем больше расчётов, стейблкоинов и токенизированных активов проходит через Ethereum, тем осмысленнее позиция. Плюс сам актив приносит вознаграждение за участие в консенсусе, а с марта 2026-го стейкинг доступен и внутри регулируемых фондов.

Мы не собираемся ставить накопление выше всего остального.

Так сформулировал подход глава SharpLink Джозеф Чалом, его слова приводит Decrypt. Мне эта позиция ближе стратегии «купить любой ценой»: дисциплина в просадке стоит дороже красивого графика накопления.

Что я советую проверить до решения: горизонт удержания, источник денег на покупку, план на падение вдвое и кто именно держит ключи. Четвёртый пункт почему-то обсуждают последним, хотя ломается обычно он.

Частые вопросы

Сколько ETH держат публичные компании

Лидер рынка BitMine к июлю 2026 года накопила около 5,74 млн ETH, что близко к 4,8% эмиссии. Следом идут SharpLink с 886 тысячами и The Ether Machine. Цифры быстро меняются, поэтому смотреть их стоит по отчётности эмитента.

Даёт ли ETH доход на балансе

Да, через стейкинг: валовая доходность держится около 3% годовых, часть съедают комиссии оператора или фонда. Биткоин такой возможности не даёт, и в этом ключевое отличие двух резервов.

Какой главный риск такой стратегии

Переоценка. Актив учитывается по справедливой стоимости, и падение цены немедленно бьёт по прибыли отчётного периода, даже если компания ничего не продавала.

Про контроль над ключами я подробно писала в тексте Почему Self-Custody важнее, чем когда-либо, а свою логику выбора актива объясняла в материале Я выбираю Ethereum.