Шанхайский страховой брокер Zhibao Technology, торгующийся на Nasdaq, получил 2380 биткоинов в обмен на собственные акции. Сумма размещения — 154,7 миллиона долларов, и это в несколько раз больше всей рыночной стоимости самой компании.

Коротко: как устроена сделка

Компания выпустила 442 миллиона паёв по 35 центов. Каждый пай — это одна обыкновенная акция класса A плюс двухлетний варрант с ценой исполнения те же 35 центов.

Оплата прошла не деньгами: инвесторы перевели 2380 биткоинов на указанный компанией кошелёк. Расчётная цена монеты зафиксирована 30 июля на уровне 65 тысяч долларов.

На закрытии передано 395,7 миллиона паёв, оставшиеся 46,3 миллиона ждут одобрения акционерами увеличения уставного капитала. При исполнении всех варрантов в обращение может добавиться ещё 884 миллиона акций.

Что означают эти цифры

Почему это не похоже на обычную покупку биткоина

Насколько я это вижу, называть это «компания купила биткоин» было бы неточно — всё устроено ровно наоборот.

Обычная казначейская схема выглядит так: компания привлекает деньги, а затем на них приобретает актив. Здесь актив внесли сразу, и заплатили им за долю в публичной компании. То есть биткоин выступил не объектом покупки, а средством платежа.

Отсюда и смена ролей. Инвесторы, принесшие монеты, получают четыре директорских кресла из пяти, а также право назначить руководителя и финансового директора. Прежнее руководство уходит, за исключением одного члена совета. Фактически произошла не докапитализация, а переход контроля.

Практический смысл конструкции просматривается легко: держателям крупной позиции в биткоине нужен публичный листинг, а компании с капитализацией в 35 миллионов долларов — способ выжить. Обе задачи решаются одной сделкой. Именно поэтому размещение в четыре с лишним раза превышает стоимость самой компании — покупалась не доля в бизнесе, а оболочка на бирже.

Зачем это компании

Формально средства пойдут на общие расходы, разработку, включая внедрение искусственного интеллекта, и на стратегию цифрового резерва. Но есть и более приземлённое обстоятельство: у компании до 6 января 2027 года есть срок вернуть котировку выше доллара, иначе она рискует не соответствовать требованиям листинга.

После объявления о сделке акции подскочили примерно на 79%, затем частично откатились и торгуются в диапазоне 1,03–1,14 доллара. Это как раз тот случай, когда сделка решает проблему листинга напрямую.

Модель напоминает то, что рынок уже проходил: казначейские компании теряли капитал даже при росте биткоина, а у крупнейшей из них премия к активам исчезла вовсе.

Чего в сообщении нет

Не названы конкретные инвесторы, кроме двух структур-организаторов, не раскрыто распределение средств по направлениям и сроки отражения биткоина в отчётности. Не сообщается и о статусе согласований с китайскими регуляторами.

Напомним, что операции с криптовалютой для материкового Китая остаются ограниченными, а компания зарегистрирована в Шанхае — как эти обстоятельства соотносятся, в объявлении не поясняется.

Частые вопросы

Сколько биткоинов получила компания?

2380 монет на 154,7 миллиона долларов по расчётной цене 65 тысяч за биткоин, зафиксированной 30 июля.

Компания покупала биткоин за деньги?

Нет. Инвесторы внесли монеты в оплату акций и варрантов, то есть биткоин был средством платежа, а не объектом покупки.

Кто теперь управляет компанией?

Инвесторы получают право назначить четырёх из пяти директоров, а также нового генерального и финансового директора.

Насколько велико разводнение?

При исполнении всех варрантов в обращении может появиться до 884 миллионов дополнительных акций.

Как отреагировали акции?

Выросли примерно на 79% после объявления, затем частично откатились. Капитализация остаётся около 35 миллионов долларов.

Есть ли риск для листинга?

Да, до 6 января 2027 года компании нужно удержать котировку выше доллара, чтобы соответствовать требованиям биржи.

Источники

Материал подготовлен на основе публикации The Crypto Times и сообщения Zhibao Technology.