Восемь из двенадцати сигналов капитуляции, за которыми следит VanEck, сейчас активны. Просадка биткоина идёт десятый месяц при историческом среднем в одиннадцать-тринадцать. Аналитики считают, что рынок близок к фазе накопления, — и тут же предупреждают: покупать по этим сигналам не стоит.

Коротко: что показал разбор

Речь о регулярном обзоре ChainCheck, который готовит команда VanEck под руководством главы исследований цифровых активов Мэтью Сигела и старшего аналитика Патрика Буша.

Набор из двенадцати индикаторов отслеживает признаки капитуляции — состояния, когда продавцы выходят из позиций на любых условиях. Сейчас срабатывают восемь.

По формулировке аналитиков, рынок пережил «то, что выглядит как капитуляция цены биткоина», и находится около фазы накопления или уже в ней. Отдельно отмечена длительность коррекции: десятый месяц против исторических одиннадцати-тринадцати.

Что говорят цифры

Почему аналитики сами отговаривают покупать

Насколько я это вижу, самое ценное в этом обзоре — оговорка, которая противоречит его же заголовку.

VanEck прямо предупреждает: срабатывание восьми-двенадцати индикаторов не следует считать надёжным сигналом к покупке. В прошлом схожие периоды давали среднюю доходность за девяносто и сто восемьдесят дней ниже базовой. То есть исторически после таких сигналов рынок вёл себя хуже обычного, а не лучше.

Причина понятна, если разделить два вопроса. Индикаторы капитуляции отвечают на вопрос «дёшево ли сейчас относительно прошлого» и неплохо описывают, где мы находимся в цикле. Но они ничего не говорят о том, когда цикл развернётся: капитуляция может длиться месяцами, и всё это время сигналы будут исправно гореть.

Отсюда практический вывод, который аналитики формулируют аккуратнее: такие обзоры полезны как описание состояния, а не как торговый сигнал. Разница между «рынок в фазе накопления» и «пора покупать» — это разница между картой и маршрутом.

Как это соотносится с другими прогнозами

Оценки сроков у наблюдателей расходятся. На прошлой неделе глава Swan называл октябрь вероятной точкой дна — это укладывается в диапазон VanEck, если считать от начала просадки.

При этом рыночный фон остаётся вялым, и деньги из фондов уходили: из биткоин-ETF за два дня утекало 276 миллионов долларов. Одновременно институциональные игроки продолжают набирать позиции, что видно по отчётности: Пол Тюдор Джонс вернулся в биткоин-фонд после года продаж.

Такое расхождение типично для затяжной коррекции: короткие деньги выходят, длинные заходят, и обе стороны ссылаются на одни и те же данные.

Чего в обзоре нет

Границы известного стоит обозначить. Полный перечень двенадцати индикаторов и методика их расчёта в публикациях не приводятся, поэтому проверить логику расчёта со стороны нельзя.

Не называется и целевой уровень: прогноза по цене или дате разворота в обзоре нет. Наконец, речь идёт об оценке на середину августа — при изменении рыночных условий число сработавших сигналов меняется.

Частые вопросы

Что такое сигналы капитуляции?

Набор индикаторов, показывающих, что продавцы выходят из позиций на любых условиях. VanEck отслеживает двенадцать таких признаков, сейчас активны восемь.

Значит ли это, что дно пройдено?

Нет. Аналитики говорят лишь о близости к фазе накопления и прямо предупреждают, что это не сигнал к покупке.

Сколько длится текущая просадка?

Десятый месяц при историческом среднем в одиннадцать-тринадцать месяцев.

Почему сигналы не помогают покупать?

По данным VanEck, после схожих периодов средняя доходность за девяносто и сто восемьдесят дней была ниже базовой.

Кто готовил обзор?

Команда VanEck: глава исследований цифровых активов Мэтью Сигел и старший инвестиционный аналитик Патрик Буш.

Есть ли прогноз по цене?

Нет, целевые уровни и дата разворота в обзоре не называются.

Источники

Материал подготовлен на основе публикации The Block и разбора отчётов на Yahoo Finance.