Металл потерял ещё 2,36 процента и ушёл к 4 376 долларам — ниже границы, которую мы держали ориентиром пять дней. Серебро упало сильнее, на 3,47 процента.

Золото торгуется около 4 376 долларов за унцию, теряя 2,36 процента за сессию. Серебро снизилось до 64,67 доллара, минус 3,47 процента. Обе котировки вышли за нижние границы диапазонов, которые мы обозначили после обвала 29 августа: 4 400–4 600 по золоту и 64–69 по серебру.

Прогноз не сбылся, и разбор здесь важнее оправданий. Диапазон строился на допущении, что рынок уже отыграл жёсткую позицию ФРС и дальнейшее снижение потребует новых поводов. Повод нашёлся там, где мы его частично видели, но недооценили: нефть. За те же дни Brent ушла с 88 к 94,65 доллара, и этот рост работает против золота через инфляционные ожидания и доходность облигаций. Вчера мы описали эту связку, но оставили диапазон прежним — стоило пересматривать сразу.

Серебро падает быстрее закономерно: рынок у него в разы уже, промышленная составляющая больше, и тот же отток капитала двигает цену резче. Разрыв между двумя металлами за неделю расширился, и это признак того, что распродают именно инвестиционную позицию, а не уходят из сырья вообще.

Что это значит

Новый ориентир по золоту — 4 250–4 450 долларов, по серебру — 61–66. Следующая опора у золота лежит в районе летних значений, и до данных по инфляции в США пробовать её рынок, скорее всего, не станет.

Разворот потребует не отскока на технике, а смены ожиданий по ставке. Пока нефть дорожает, разговор о смягчении политики отодвигается, и это главный аргумент против быстрого возврата металла к прежним уровням.