Дорогой газ вернул угольным станциям Европы прибыль: 16 октября 2026 года в 16:10 МСК лента Investing.com передала материал Bloomberg, по которому маржа станций на буром угле в Германии достигла в октябре 64 евро за МВт·ч против почти нулевой год назад. Данные операторов систем подтверждают поворот: за 1–14 октября угольная генерация ЕС выросла до 10,8 ТВт·ч с 9,6 ТВт·ч.

Коротко

  • Уголь дешевле газа не из-за угля, а из-за газа: TTF стоит 88,35 евро за МВт·ч, плюс 178 процентов за год.
  • Топливо с квотой: 120 евро за МВт·ч электроэнергии у угольного блока против 192 у газового — расчёт по котировкам 16 октября.
  • Доля угля в выработке ЕС поднялась с 10,4 до 12,1 процента, газа — опустилась с 16,7 до 16,0.

Почему уголь снова дешевле газа?

Газ TTF 16 октября торговался по 88,35 евро за МВт·ч — плюс 178 процентов год к году, по данным Trading Economics. OilPrice днём ранее фиксировал 86,03 евро, называл уровень максимальным с декабря 2022 года и приводил заполненность хранилищ ЕС в 74 процента против нормы около 86. Котировка угля API2 на нашем сайте 16 октября в 16:46 МСК — 145,0 доллара за тонну.

Дальше считает арифметика. При курсе 1,12 доллара за евро и теплоте 6000 ккал/кг тонна API2 даёт тепло по 18,6 евро за МВт·ч. Блок с КПД 40 процентов тратит 46,4 евро на топливо и 73,2 на квоты при выбросе 0,34 тонны CO₂ на МВт·ч тепла — вместе 120 евро на МВт·ч электроэнергии. Газовый блок с КПД 55 процентов платит 160,6 евро за топливо и 31,6 за квоты, итого 192 евро.

Показатель Значение Источник
Газ TTF, 16 октября 88,35 €/МВт·ч Trading Economics
Уголь API2, 16 октября 16:46 МСК 145,0 $/т котировки cryptium.ru
Квота EU ETS, 12 и 16 октября 88,3 и 85,97 €/т GMK Center, Trading Economics
Сутки вперёд DE-LU, 1–14 октября 157,94 €/МВт·ч energy-charts, SMARD
Уголь ЕС, 1–14 октября 10,8 ТВт·ч (+13,2%) расчёт по energy-charts

Что уже произошло с маржой?

Средняя цена сутки вперёд в зоне Германии и Люксембурга за 1–14 октября — 157,94 евро за МВт·ч против 93,25 год назад. Цифра сошлась у Fraunhofer ISE и у сетевого агентства Германии, но оба берут её с биржи EPEX — один источник в двух витринах. С такой ценой маржа угольного блока по нашему расчёту около 38 евро за МВт·ч, у газового — минус 34 евро.

Цифра Bloomberg по каменному углю, 37,30 евро в среднем за октябрь против минус 11,60 год назад, ложится рядом. Но источник у неё один: Energy News Beat приводит те же 64 евро по бурому углю со ссылкой на Bloomberg, вторым независимым изданием эти числа не подтверждены. Бурый уголь зарабатывает больше каменного потому, что его топливо не торгуется на бирже: разрез стоит рядом со станцией и к рынку СПГ не привязан.

Какие страны дали прирост?

Из 1,27 ТВт·ч прибавки две трети дали три страны: Германия 0,37 ТВт·ч (доля угля в своей выработке 24,5 против 23,8 процента), Чехия 0,25 (39,0 против 37,2) и Польша 0,23 (54,2 против 53,6). На Германию и Польшу в октябре 2025-го приходилось 74,5 процента угольной генерации ЕС, что сходится с оценкой Bloomberg за весь 2025 год; теперь — 71,4 процента: уголь вернулся и у соседей.

Источник пишет, что спрос подпирали холод и спад солнца. С солнцем это не так: выработка солнечных станций ЕС за эти дни выросла на 27,7 процента год к году, в Германии — на 61,3. Дыру открыли другие киловатт-часы: атом потерял 15,0 процента (19,1 против 22,5 ТВт·ч), русловые ГЭС — 25,6 (3,4 против 4,6 ТВт·ч) при потреблении на 2,3 процента ниже прошлогоднего. Эти 4,5 ТВт·ч бестопливной базы и заняли угольные блоки. Обмеление бьёт и по подвозу: на посту Кауб на Рейне 16 октября служба водных путей Германии зафиксировала уровень 6 см.

Наблюдение, которого нет ни в одном источнике: цена квоты перестала быть переключателем. Чтобы газовый блок обошёл угольный при нынешнем топливе, EU ETS должна стоить 240–290 евро за тонну, тогда как её исторический максимум — 105,73 евро. Российских экспортёров это задевает косвенно: морской экспорт угля из России упал до минимума с марта, а отрасль идёт к убытку в 324 млрд рублей.

Частые вопросы

Что такое маржа угольной генерации?

Это разница между ценой электроэнергии и затратами станции на топливо и квоты на выбросы; на рынке её называют чистым тёмным спредом. У газовой станции аналог — искровой спред. Положительный спред означает, что блок покрывает переменные расходы, отрицательный — что МВт·ч приносит убыток.

Сколько стоили газ и уголь 16 октября 2026 года?

Газ TTF — 88,35 евро за МВт·ч по данным Trading Economics, максимум с декабря 2022 года. Уголь API2 по котировке на нашем сайте в 16:46 МСК — 145,0 доллара за тонну. В пересчёте на тепло газ дороже угля примерно в 4,8 раза, и этот разрыв определяет выбор топлива.

Почему квоты на выбросы не остановили уголь?

Угольный блок платит за квоты около 73 евро на МВт·ч электроэнергии, газовый — около 32. Разница в 41 евро в пользу газа есть, но топливная разница в 114 евро в пользу угля её перекрывает. Квота по 86 евро за тонну разрыв не закрывает: нужна была бы цена 240–290 евро.

На сколько выросла доля угля в выработке ЕС?

За 1–14 октября 2026 года угольные станции дали 12,1 процента электроэнергии ЕС против 10,4 за те же дни 2025 года — прирост на 1,7 пункта. Это расчёт редакции по данным операторов систем у Fraunhofer ISE. За весь 2025 год доля угля была 9,2 процента: цифру приводит OilPrice со ссылкой на Reuters.

Газовая генерация в Европе сократилась?

Да, умеренно. Газовые станции ЕС за 1–14 октября отпустили 14,4 ТВт·ч против 15,4 годом ранее — минус 6,5 процента, доля снизилась с 16,7 до 16,0. В Польше сокращение резче, минус 34,1 процента. Полностью газ не уходит: часть блоков работает по теплу и системным услугам, а не по спреду.

Источники

По данным investing-commodities. Оценки и прогноз в материале — позиция редакции Cryptium.