Разблокировка токенов 15–16 августа: кто и сколько

На 15 и 16 августа приходится плотный узел разблокировок: в обращение выходят токены YZY, CONX и Arbitrum. Суммарно за всю вторую неделю месяца рынок примет освобождённых токенов более чем на 605 миллионов долларов, но на три названных приходится около 54 миллионов из этой суммы.

Разница между этими цифрами важна: заголовки обычно приводят недельный итог рядом с названиями отдельных токенов, и складывается впечатление, будто именно они высвобождают шестьсот миллионов.

Содержание статьи

Коротко: что выходит на рынок

YZY 16 августа выпускает 120,83 миллиона токенов примерно на 35,22 миллиона долларов — это 22,83% выпущенного предложения, и сто миллионов из них уходят одному юридическому лицу. CONX 15 августа освобождает 1,32 миллиона токенов на 11,55 миллиона, около 1,43% предложения. Arbitrum 16 августа выпускает 92,65 миллиона токенов на 7,19 миллиона, 1,61% предложения, поровну между командой с советниками и инвесторами.

Почему доллары здесь мало что значат

Самое интересное в этих трёх строчках — их несоразмерность. По деньгам крупнейшая разблокировка у YZY: 35 миллионов против 7 у Arbitrum, разница в пять раз. По доле предложения картина обратная по масштабу: 22,83% против 1,61%, разница в четырнадцать раз.

Насколько я это вижу, именно доля определяет давление на цену, а не сумма в долларах. Рынок токена поглощает продажи из свободного обращения: когда за один день предложение растёт почти на четверть, любая часть этого объёма, вышедшая на продажу, встречает книгу заявок, к такому не готовую. Семь миллионов долларов в токене с большим обращением расходятся незаметно, тридцать пять миллионов в токене с малым — нет.

Разблокировку измеряют не в долларах, а в доле предложения и в том, кому она достаётся.

Кому именно достаются токены

Второй параметр, который меняет прочтение, — получатель. У YZY сто миллионов из 120,83 идут одной компании-держателю, остальное распределено по двум более ранним траншам. У Arbitrum 56,13 миллиона получают команда и советники, 36,52 миллиона — инвесторы. У CONX около 822,5 тысячи уходят на экосистему и 500 тысяч в казну сообщества.

Разница принципиальная. Токены, попадающие в казну проекта или на цели экосистемы, не обязаны выходить на рынок вовсе — они меняют учётную запись, а не владельца. Токены, попадающие инвесторам и команде, попадают тем, кто может захотеть зафиксировать результат.

Параметры разблокировок

Токен	Дата	Объём	Доля предложения
YZY	16 августа	120,83 млн, около 35,22 млн долларов	22,83%
CONX	15 августа	1,32 млн, около 11,55 млн долларов	1,43%
ARB	16 августа	92,65 млн, около 7,19 млн долларов	1,61%
За всю вторую неделю августа разблокировок более чем на 605,5 млн долларов

Реагирует ли рынок заранее

Календарь разблокировок публичен, и это меняет механику. Arbitrum снизился примерно на 3,9% за 39 часов до события — то есть часть давления рынок отыграл авансом, не дожидаясь фактического выхода токенов.

Отсюда типичная ошибка в чтении таких дат: ждать обвала в день разблокировки. Чаще снижение происходит до неё, а сам день приносит уже отыгранное движение или даже отскок, если продажи оказались меньше ожидаемых. Впрочем, отсутствие обвала в день события не означает, что давления не было — оно просто распределилось по предыдущим дням.

Что с этим делать держателю

Практический вывод простой: смотреть не на сумму в новостях, а на три числа — долю от обращения, состав получателей и то, как далеко календарь опубликован вперёд. Проект, у которого график выпуска известен на годы и равномерен, создаёт предсказуемое давление. Проект с редкими крупными траншами создаёт события.

Полезно помнить и о том, что общий фон рынка усиливает или гасит такие движения: на растущем рынке крупная разблокировка расходится почти незаметно, на падающем добавляется к уже идущему снижению.

Частые вопросы

Что такое разблокировка токенов?

Плановый выход в обращение токенов, которые до этого были заморожены по графику распределения — обычно для команды, ранних инвесторов, экосистемы или казны проекта.