Минфин США подал в Федеральный реестр проект правил на 77 страниц, который решает, чьи стейблкоины американские площадки смогут продавать, а чьи — нет. Документ подан 17 августа, публикация назначена на 18-е, комментарии принимаются 60 дней. Главное в нём — два разнесённых срока, после которых доступ к рынку США закрывается для разных групп эмитентов.

Коротко: что предложено

Проект реализует третью секцию закона GENIUS — ту, что определяет, кто вправе выпускать, предлагать и продавать платёжные стейблкоины в США. Сам закон подписан 18 июля 2025 года, но без правил его ключевые запреты применять невозможно.

Конструкция такая. Выпускать платёжный стейблкоин в США может только «разрешённый эмитент» — дочерняя структура банка с одобрением либо лицензированная на федеральном уровне или на уровне штата компания. За сознательное участие в нарушении закон предусматривает до пяти лет лишения свободы.

Дальше — про площадки. Закон вводит понятие «поставщик услуг с цифровыми активами»: биржи, кастодианы, сервисы переводов — все, кто зарабатывает на обмене и хранении. Для них написаны два запрета с разными датами вступления.

Почему сроков два, а не один

Первый включается с даты вступления закона — по расчёту Минфина это 18 января 2027 года. С этого дня площадка не вправе предлагать в США стейблкоин иностранного эмитента, если у того нет технической возможности исполнять законные предписания властей США.

Второй срок — 18 июля 2028 года, три года с подписания закона. С этой даты площадкам запрещено продавать в США любой платёжный стейблкоин, кроме выпущенного разрешённым эмитентом.

Насколько я это вижу, разнос по датам показывает порядок приоритетов регулятора точнее любых заявлений. Сначала, за полтора года до общего запрета, отсекают тех, кто не может выполнить приказ о заморозке или блокировке. И только потом — тех, у кого нет американской лицензии. То есть первым делом рынок фильтруют не по формальному статусу эмитента, а по управляемости: способен ли он нажать на кнопку по требованию Вашингтона.

Это не теория. Минфин уже вносил в санкционные списки крипто-адреса, и эмитент замораживал средства по такому предписанию. Проект превращает разовую готовность сотрудничать в условие допуска на рынок.

Что остаётся вне запрета

Из-под действия секции прямо выведены три категории операций: прямой перевод между двумя физлицами без посредника, перевод человеком собственных средств между своим счётом в США и своим же счётом за рубежом в рамках одной группы компаний, и любые операции через кошелёк, где человек хранит активы сам.

Регулируется, таким образом, точка входа, а не владение. Для держателя всё сведётся не к запрету владеть, а к исчезновению торговых пар на площадках, которые обязаны будут убрать монету из оборота.

Ключевые даты и пороги

Как иностранному эмитенту остаться на рынке

Закон оставляет дверь: запреты не применяются, если эмитент регулируется у себя дома по режиму, который министр финансов США признает сопоставимым с GENIUS, и при этом зарегистрирован в Управлении контролёра денежного обращения. Оба условия внешние по отношению к самой компании — сопоставимость режима решают в Вашингтоне, и повлиять на это бизнес может слабо. Схожую механику Европа уже прошла: несоответствие требованиям вымело крупнейший стейблкоин с регулируемых бирж ЕС, при том что запрета держать его у людей не появилось.

Почему это ещё не правила

Уточнение, которое легко потерять в заголовках: опубликован проект, а не действующая норма. Впереди 60 дней комментариев, затем финальный текст, и только он станет обязательным. Сам документ задаёт открытые вопросы участникам рынка — Минфин спрашивает, верна ли его трактовка отдельных положений.

Отставание тут системное: к годовщине закона регуляторы не выпустили ни одного финального правила. Проект от 17 августа этот счёт не меняет — он его продлевает.

Частые вопросы

Что именно предложил Минфин США 17 августа?

Проект правил на 77 страниц к третьей секции закона GENIUS — о том, кто может выпускать, предлагать и продавать платёжные стейблкоины в США.

Правила уже действуют?

Нет. Это проект: сначала 60 дней публичных комментариев, затем финальная редакция. Обязательной станет только она.

Когда вступают запреты?

Требование к иностранным эмитентам исполнять предписания США — с даты вступления закона, ожидаемо 18 января 2027 года. Общий запрет продавать монеты нелицензированных эмитентов — с 18 июля 2028 года.

Смогу ли я держать стейблкоин иностранного эмитента?

Да. Прямые переводы между людьми и хранение в собственном кошельке выведены из-под действия секции отдельным пунктом. Ограничения адресованы посредникам.

Как иностранный эмитент сохранит доступ к рынку США?

Нужны два условия: режим регулирования его страны признан сопоставимым с GENIUS решением министра финансов США, и сам эмитент зарегистрирован в OCC.

Что грозит за нарушение?

До пяти лет лишения свободы за сознательное участие в нарушении запрета на выпуск.

Источники

Материал подготовлен на основе документа Министерства финансов США в Федеральном реестре и публикации Coincu. Фотография: G. Edward Johnson / CC BY 4.0.