Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) назначила на 14 августа открытое заседание, где предложит первое в своей истории масштабное регулирование криптоактивов — Regulation Crypto. Как устроено регулирование цифровых активов в США, разбираем в разделе про законы. Уведомление регулятор выпустил поздно вечером в понедельник, с коротким сроком. Комиссия из трёх республиканцев решит, выносить ли проект на обсуждение.

Суть предложения — особый режим для выпуска токенов: специальный порядок для отдельных инвестиционных контрактов, который позволит криптопроектам привлекать средства через продажу токенов без полной регистрации как ценных бумаг, как следует из сообщения о планах регулятора. Проект может ввести исключения и «безопасные гавани» для части размещений, а также описать, как актив выходит из-под надзора SEC, когда перестаёт зависеть от управляющей команды. Это давняя цель председателя SEC Пола Аткинса.

Шаг регулятора напрямую связан с провалом законодателей. Заседание пройдёт через неделю после того, как Сенат ушёл на каникулы, так и не проголосовав по закону CLARITY Act, который должен был распределить полномочия между SEC и товарным регулятором CFTC. По оценке аналитиков TD Cowen, предложение SEC станет первым в череде подобных инициатив. Важно понимать: даже одобрение проекта не вводит правила немедленно — впереди этап публичных комментариев на два-три месяца, а полный цикл принятия таких норм исторически растягивается на год-полтора.

Мой вывод. На мой взгляд, это важный разворот в подходе американского регулятора: от заявлений, которые легко отменить, SEC переходит к формальным правилам, отменить которые куда сложнее. Показательно и то, что регулятор действует, потому что буксует Конгресс, — ведомство не стало ждать закона. Для отрасли это скорее хорошая новость: понятный путь выпуска токенов без клейма «незарегистрированной ценной бумаги» способен снять годами копившуюся неопределённость. Но я бы не спешил с эйфорией: между предложением проекта и работающими правилами лежат месяцы обсуждений, а итоговые формулировки могут оказаться жёстче ожиданий. Пока это лишь заявка на новую эпоху — следить стоит за деталями после 14 августа.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией — DYOR. Больше о регулировании цифровых активов — в разделе про инвестиции.