Последние полтора года деньги утекали из крипты в «горячую» тему — акции чипмейкеров и производителей памяти под искусственный интеллект. Теперь этот тренд, похоже, начал разворачиваться. Полупроводниковые бумаги резко теряют импульс: индексный фонд Roundhill Memory (DRAM) упал примерно на 25% от июньского пика, а VanEck Semiconductor (SMH) — около 12%. На этом фоне биткоин отскочил от двухлетнего минимума (ниже $58 тыс.) обратно выше $61 тыс., что намекает на возможный переток интереса инвесторов.

Что качнуло чипы. Триггером стала распродажа акций ИИ-инфраструктуры: Meta, по сообщениям, собирается продавать сторонним клиентам избыточные мощности GPU, а SK Hynix — притормозить расширение выпуска дорогой памяти HBM. Это заставило рынок задуматься о главном вопросе: окупятся ли гигантские капвложения хайперскейлеров в ИИ так быстро, как заложено в ценах. Для контекста: с апреля из американских ETF на золото и биткоин утекло около $12 млрд, тогда как в полупроводниковые фонды пришло более $20 млрд — именно эта ротация и «обескровила» крипту весной.

Теперь маятник может качнуться в обратную сторону. По данным CoinDesk, приток в спотовые биткоин-ETF возобновился (около $221 млн за день, оборвав 10-дневную серию оттоков). Но с эйфорией я бы не спешил: биткоин всё ещё торгуется ниже 200-недельной средней (около $62 660) — уровня, пробой которого исторически подтверждал развороты. Пока это скорее смена настроений, чем подтверждённый тренд.

Мой вывод. На мой взгляд, ключевой сюжет второго полугодия — куда пойдёт «свободный» рисковый капитал. Если пузырь ИИ-акций продолжит сдуваться, часть этих денег логично вернётся в крипту и золото. Но переток редко бывает мгновенным: сначала рынку нужно закрепиться выше сопротивлений и увидеть устойчивые притоки в ETF. Я слежу именно за этими двумя триггерами, а не за одним бодрым отскоком.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией — DYOR. Как читать перетоки капитала между активами, полезно почитать в разделе про инвестиции.