Токенизированный долг — долговое обязательство, оформленное токеном. Право требовать возврат становится передаваемым: его можно продать, не расторгая сам заём.

Как это выглядит

Вкладчик кредитного протокола получает токен, представляющий его позицию, и этот токен растёт в стоимости по мере начисления процентов. Продав его, вкладчик выходит из позиции мгновенно, не дожидаясь, пока заёмщики вернут деньги, — покупатель занимает его место. Так неликвидное по природе обязательство получает вторичный рынок.

Что это даёт и чего стоит

Плюс очевиден: выход без ожидания и возможность использовать долговой токен дальше — например, как залог в другом протоколе. Минус в том, что риски наслаиваются. Токен долга, внесённый залогом, связывает два протокола: проблема в первом мгновенно становится проблемой второго. Именно такие цепочки превращают локальный сбой в цепную реакцию.

На что смотреть

Чем обеспечен долг за токеном и по каким правилам он взыскивается. Есть ли у токена собственный рынок и какова его глубина — иначе «мгновенный выход» окажется выходом с большим проскальзыванием. И насколько глубоко токен уже вложен в другие конструкции: чем длиннее цепочка, тем труднее оценить, что именно вы держите.