Первого июля 2026 года закончился переходный период MiCA. ESMA подтвердила это отдельно 17 апреля: национальные режимы VASP прекратили действие по всему Евросоюзу, продлений не предусмотрено.

Эпоха закрылась. На мой взгляд, это главное регуляторное событие года для отрасли: небольшая команда больше не может получить регистрацию в одной стране и работать по всей Европе на минимальном бюджете.

Режим построен на едином разрешении, а не на взаимном признании

Особенность конструкции одна. Авторизация в любой из стран-участниц даёт право работать во всех двадцати семи, и это не признание чужой лицензии, а общий документ, выданный национальным регулятором по единым правилам.

Применяется регламент по местонахождению клиента. Канадская или швейцарская оболочка не спасает: если бизнес фактически обслуживает европейских резидентов, ему нужна европейская авторизация.

Регулятор больше не спрашивает, где зарегистрирована компания. Он спрашивает, где живут её клиенты.

Требования сместили порог входа вверх

Провайдер услуг обязан выполнять требования сразу по нескольким направлениям:

  • корпоративное управление и квалификация руководства
  • обособленное хранение клиентских активов
  • информационная безопасность и операционная устойчивость
  • раскрытие информации и правила обращения с жалобами

Каждый пункт требует людей, процедур и аудита. Отраслевые юристы оценивали, что до 70% существовавших операторов могут уйти с европейского рынка, и подчёркивали при этом: цифра не является официальной статистикой ESMA.

Если ужесточение сработает, выиграют крупные площадки

Логика простая. Постоянные издержки соблюдения требований почти не зависят от размера бизнеса, поэтому равномерное ужесточение всегда бьёт по мелким участникам сильнее, чем по крупным, и концентрация рынка растёт сама собой.

Сроки перехода различались по странам: Германия, Австрия и Ирландия завершили его к концу 2025 года, Нидерланды и Польша ещё раньше, а Франция, Мальта, Люксембург и Эстония дотянули до июля 2026-го. Разница в датах дала фору тем, кто выбрал юрисдикцию с более поздним дедлайном.

Единые правила не означают равных условий. Они означают одинаковый счёт за соблюдение, который каждый оплачивает из своего кармана.

Рынок станет меньше по числу участников и плотнее по качеству инфраструктуры.

Что это меняет на практике. Европейский пользователь получает работу только с авторизованными площадками и обособленное хранение своих активов. Компания получает предсказуемые правила и высокий порог входа. Проверять статус контрагента теперь имеет смысл через реестр национального регулятора, а не по заявлению на сайте.

Материалы по правовому полю собраны в разделе «Регуляция», устройство торговых площадок разобрано в разделе «Биржа», а определения — в словаре терминов.

Источники: разбор требований к CASP-авторизации, оценка последствий окончания переходного периода, руководство по срокам применения режима.

Частые вопросы

Что изменилось 1 июля 2026 года?

Закончился переходный период MiCA: национальные режимы VASP прекратили действие по всему Евросоюзу, и продлений не предусмотрено — ESMA подтвердила это отдельно 17 апреля. Небольшая команда больше не может получить регистрацию в одной стране и работать по всей Европе на минимальном бюджете.

Спасает ли иностранная оболочка от европейских требований?

Нет. Регламент применяется по местонахождению клиента: если бизнес фактически обслуживает европейских резидентов, ему нужна европейская авторизация, и канадская или швейцарская оболочка не помогает. Регулятор спрашивает не о том, где зарегистрирована компания, а о том, где живут её клиенты. Авторизация в любой стране-участнице при этом даёт право работать во всех двадцати семи.

Почему ужесточение выгодно крупным площадкам?

Постоянные издержки соблюдения требований почти не зависят от размера бизнеса, поэтому равномерное ужесточение бьёт по мелким участникам сильнее, и концентрация рынка растёт сама собой. Отраслевые юристы оценивали, что до 70% прежних операторов могут уйти с европейского рынка, и подчёркивали: эта цифра не является официальной статистикой ESMA.

Как проверить статус контрагента в новом режиме?

Через реестр национального регулятора, а не по заявлению на сайте площадки. Европейский пользователь получает работу только с авторизованными площадками и обособленное хранение активов. Требования охватывают корпоративное управление и квалификацию руководства, хранение клиентских активов, информационную безопасность, раскрытие информации и правила обращения с жалобами.