Стейблкоин — это долговая расписка, которую вы принимаете за доллар. Полезная, удобная, но всё ещё расписка. Я держу в них рабочий кэш и не путаю их с деньгами в банке, потому что разница проявляется ровно в тот день, когда что-то ломается. Разбираю, чем отличаются USDT и USDC, что изменил закон и как вести себя при депеге.

Если коротко

  • Общий объём стейблкоинов в июле 2026-го — около 312 миллиардов долларов по DefiLlama.
  • USDT занимает примерно 59% предложения (около 184 миллиардов), USDC — порядка 24%, вместе более 80% рынка.
  • Закон GENIUS требует резервов один к одному и ежемесячного раскрытия, а также запрещает платить проценты держателям платёжных стейблкоинов.
  • Депег случается и в 2026 году: в марте USR после эксплойта на 80 миллионов уходил к 0,14 доллара.

Чем USDT отличается от USDC

Оба токена обеспечены долларом и краткосрочными казначейскими бумагами, разница в юрисдикции и подходе к отчётности. Circle выпускает USDC из США, работает по лицензии в ЕС и строит продукт под требования регулятора. Tether — офшорный эмитент, крупнейший по объёму, но американская комиссия по эквивалентности решения пока не вынесла.

Что изменил запрет на проценты

GENIUS запретил эмитентам делиться доходом от резервов. Капитал отреагировал предсказуемо: за десять недель весной и летом 2026-го рынок стейблкоинов потерял около 16 миллиардов долларов, при этом объёмы платежей выросли. Деньги ушли в токенизированные фонды, где доходность разрешена законом.

Стейблкоин превращается в расчётный счёт, а сбережения переезжают в токенизированные казначейские бумаги. Это разные продукты с разными рисками, и смешивать их в голове — дорого.

Виды стейблкоинов и их риски

  • Фиатные (USDT, USDC): риск эмитента, заморозки адресов и регуляторных решений. Tether замораживал сотни миллионов по запросу властей.
  • Криптообеспеченные: избыточный залог, риск каскадных ликвидаций при резком движении рынка.
  • Синтетические и доходные: доход строится на дельта-нейтральной позиции или внешних активах. Работает до тех пор, пока работает конструкция под капотом.
  • Алгоритмические без обеспечения: история этой категории закончилась в 2022 году, повторять эксперимент не нужно.

Что делать при депеге

Первое — понять, что именно отклонилось. Кратковременный уход на 0,3% в тонкой ликвидности выходных и падение до 90 центов на фоне новостей об эмитенте — разные события.

Второе — не пытаться ловить отскок в токене, механику которого не понимаю. Дисконт в пять процентов выглядит как подарок ровно до момента, когда выясняется, что обеспечения нет. Третье — заранее держать резерв в разных стейблах и разных сетях. Диверсификация здесь стоит дёшево, а спасает в конкретный неудобный день.

Частые вопросы

Какой стейблкоин надёжнее в 2026 году

Универсального ответа нет. USDC выигрывает по прозрачности отчётности и регуляторному статусу в США и ЕС, USDT — по ликвидности и доступности на большинстве площадок и в P2P. Разумная тактика — распределять, а не выбирать одного победителя.

Могут ли заморозить мои стейблкоины

Да, у централизованных эмитентов есть техническая возможность заблокировать адрес, и они ей пользуются по запросу правоохранителей. Это плата за обеспечение реальными активами.

Почему стейблкоины больше не приносят процент

Закон GENIUS запрещает эмитентам платить доход держателям платёжных стейблкоинов. Доходность переехала в токенизированные фонды денежного рынка и в протоколы кредитования, где риск другой и его нужно считать отдельно.

Где хранить стейблкоины

Рабочую сумму — в кошельке самохранения в сети с дешёвыми комиссиями и хорошей ликвидностью. Долгосрочные сбережения в стейблах имеет смысл дробить между эмитентами. Хранение всей суммы на бирже возвращает вас к риску контрагента.

Стейблкоины стали инфраструктурой, и это хорошо. Плохо, когда их считают безрисковыми: у каждого доллара на блокчейне есть эмитент, юрисдикция и кнопка заморозки. DYOR здесь означает читать отчёты о резервах, а не отзывы в чате. Другие мои материалы — в авторском профиле.