Компания Cypherpunk Technologies объявила о запуске крупнейшего в мире флота для добычи Zcash. Оборудование даёт около 4,2 GSol/s — примерно 18% всей вычислительной мощности сети приватной монеты. Куплено оно у структуры братьев Уинклвосс за 33,33 миллиона долларов, причём расплатились не деньгами, а собственными акциями.

Коротко: параметры сделки

Подразделение Cypherpunk Mining приобрело машины Z15 Pro последнего поколения вместе с договорами на их размещение. Совокупная мощность — около 4,2 GSol/s по алгоритму Equihash, оборудование размещено в США.

Расчёт прошёл через выпуск предоплаченного варранта для Winklevoss Treasury Investments: структура получает право купить 43 290 042 обыкновенные акции по цене исполнения 0,001 доллара. Это отражает цену размещения примерно 0,77 доллара за акцию.

Братья Кэмерон и Тайлер Уинклвосс прокомментировали сделку так: до сих пор у инвесторов было мало способов получить экспозицию именно на добычу Zcash, и покупка флота это меняет.

Что купили и за что заплатили

Почему расчёт акциями важнее суммы

Насколько я это вижу, ключевая деталь сделки — не 33 миллиона, а то, что они не были деньгами.

Компания не платила за флот из своих средств: она выпустила бумаги в пользу продавца. Для покупателя это способ приобрести производственный актив, не расходуя денежные резервы, — особенно важный, если основной запас держится в самой криптовалюте и продавать его не хочется.

Для продавца конструкция означает другое: Winklevoss Capital меняет оборудование на долю в компании. То есть вместо разовой выручки от продажи майнеров структура получает участие в бизнесе, который на этих майнерах работает. Это ставка на то, что добыча Zcash в руках публичной компании стоит дороже, чем сами машины.

Обратная сторона очевидна: доля прежних акционеров размывается на 43 миллиона новых бумаг. Стоит ли флот такого размытия, покажет доходность добычи — а она зависит от курса монеты и сложности сети, то есть от переменных, которыми компания не управляет.

Что означает 18% сети в одних руках

Отдельного внимания заслуживает концентрация. Почти пятая часть вычислительной мощности сети оказывается под управлением одной публичной компании, и это сразу поднимает вопрос об устойчивости.

Сравнение с биткоином здесь показательно: там четыре пула контролируют около 70% хешрейта, и это давно считается системным риском. Но пул объединяет множество независимых участников, которые могут уйти к конкуренту в любой момент. Здесь же речь о собственном оборудовании одного владельца — уйти оно никуда не может.

Сеть Zcash кратно меньше биткоина по мощности, поэтому 18% в одних руках — это заметная величина в абсолютном выражении, а не только в процентах. Что это значит для безопасности сети в перспективе, зависит от того, продолжит ли компания наращивать долю.

Зачем это компании

Cypherpunk Technologies уже накапливала Zcash как основной актив баланса: на фоне управленческого кризиса в самом проекте компания докупала монету и доводила пакет до заметной доли предложения.

Переход от покупки монеты к её добыче меняет модель. Держатель зависит только от курса, майнер получает поток новых монет по себестоимости добычи — то есть при прочих равных наращивает запас без выхода на рынок. Для компании, чья инвестиционная история построена вокруг одной приватной монеты, это логичное продолжение: сначала купить долю предложения, потом контролировать часть его производства.

Частые вопросы

Что запустила Cypherpunk Technologies?

Флот для добычи Zcash мощностью около 4,2 GSol/s, который компания называет крупнейшим в мире. Оборудование размещено в США.

Какую долю сети он занимает?

Примерно 18% совокупной вычислительной мощности сети Zcash.

Сколько стоила сделка?

33,33 миллиона долларов. Оплата прошла не деньгами, а выпуском предоплаченного варранта на 43 290 042 акции.

Кто продавец?

Структура Winklevoss Treasury Investments, связанная с Winklevoss Capital братьев Кэмерона и Тайлера Уинклвосс.

Чем добыча выгоднее покупки монеты?

Майнер получает поток новых монет по себестоимости добычи, а не по рыночной цене. Но доходность зависит от курса и сложности сети.

Опасна ли такая концентрация?

Вопрос открытый. В отличие от пулов, объединяющих независимых участников, здесь мощность принадлежит одному владельцу и уйти к конкуренту не может.

Источники

Материал подготовлен на основе сообщения компании и публикации ChainBits.