Компания Strategy (бывшая MicroStrategy) Майкла Сейлора на прошлой неделе заметно ускорила продажи биткоина: она реализовала 3 588 BTC примерно за $216 млн, чтобы пополнить долларовые резервы под дивиденды по привилегированным акциям. Судя по раскрытию от 6 июля, это крупнейшая продажа биткоина в истории компании. Сделка прошла в два транша: 1 363 BTC 29–30 июня и более крупные 2 225 BTC 1–5 июля, по средней цене около $60 тыс. — ниже себестоимости позиции (примерно $75,5 тыс. за монету).

Формально стратегия прежняя. После продажи Strategy сохраняет 843 775 BTC и около $2,55 млрд наличными, а сам Сейлор повторяет тезис о долгосрочном удержании. Но разворот — от точечных покупок к сбросу тысяч монет ради обслуживания «префов» — заставил рынок задуматься о том, как компания распоряжается капиталом, — как отмечается в разборе сделки. Продажи идут в рамках запущенной 29 июня программы монетизации BTC объёмом до $1,25 млрд.

Мнения аналитиков разошлись. В Bernstein считают, что баланс компании делает вынужденные продажи маловероятными, и сохраняют оптимистичную цель по биткоину; там напоминают, что за 2026 год Strategy купила около 175 тыс. BTC и остаётся чистым покупателем. Критики жёстче: TD Cowen срезал таргет по акциям MSTR, а Питер Шифф говорит о «совершенно другой бизнес-модели» — продавать биткоин, чтобы платить по обязательствам, и надеяться на рост курса. Спор сводится к одному: это разумное управление ликвидностью или признак давления.

Мой вывод. На мой взгляд, важен не объём (0,42% запаса), а прецедент: компания, годами обещавшая «никогда не продавать», теперь продаёт биткоин ниже себестоимости, чтобы платить дивиденды. Это не крах модели, а её эволюция — от чистого накопления к управлению двусторонним балансом. Для меня ключевой вопрос не «сколько продали сейчас», а что будет с этой моделью, если биткоин надолго останется ниже цены их входа.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией — DYOR. Подробнее о корпоративных резервах и логике циклов — в разделе про инвестиции.